GDP應(yīng)該是過程，而不是結(jié)果。

如果GDP只追求結(jié)果，會(huì)發(fā)生什么事情？

舉個(gè)例子，一個(gè)人花了200萬蓋房子，另一個(gè)人花200萬造一門大炮，然后用大炮把房子炸了，其結(jié)果是，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富損失了400萬，但如果只看GDP的話，統(tǒng)計(jì)上GDP反而會(huì)增加400萬。

這就是結(jié)果和過程帶來的錯(cuò)配。

在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里面，GDP廣義上被稱為消費(fèi)、投資和出口，形成了所謂的“三駕馬車”。

但如果我們過分關(guān)注宏觀，也會(huì)帶來一些問題。

例如，消費(fèi)增長了，但投資和出口減少了，看起來GDP總量是增長了；但具體細(xì)分我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，大家消費(fèi)是多了，但生產(chǎn)的東西是否會(huì)過剩？而這些過剩產(chǎn)能的問題，又能否得到解決呢？

這就帶來了另一個(gè)結(jié)構(gòu)性問題。

過去傳統(tǒng)意義上我們認(rèn)為，投資不夠了就想方設(shè)法刺激消費(fèi)，消費(fèi)不夠了就想方設(shè)法增加出口。

但這無法解決本質(zhì)上的問題。

于是乎，就出現(xiàn)了宏觀和微觀上的“認(rèn)知失調(diào)”。

例如，宏觀上這幾年每年的GDP增長率都高達(dá)5%，在今天，這仍然是一個(gè)了不起的增長率，但具體到宏觀上，你的收入和過去相比是增長還是減少，你找工作和過去相比是更容易還是更困難，幾乎所有人都有自己的感知。

而貨幣，本質(zhì)上就是GDP的結(jié)果。

如果現(xiàn)在貨幣總量增加一倍，都放在我手里，這意味著我從你們每個(gè)人手里掠奪了一半的財(cái)富，而不是簡單的所有價(jià)格增加一倍。

明白了這個(gè)道理我們就知道，貨幣對經(jīng)濟(jì)的影響是通過相對價(jià)格的變化而發(fā)生的。

今年，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，我們也下了很大的功夫。例如，在消費(fèi)品上我們實(shí)行以舊換新；甚至在特定的品類如家電和電子產(chǎn)品，還實(shí)行國補(bǔ)，新能源汽車的補(bǔ)貼也沒有斷過。

本質(zhì)上，這就是貨幣刺激的一種。

但不同的是，這些補(bǔ)貼最后是到了企業(yè)手中，而消費(fèi)者花費(fèi)了比平日更低的價(jià)格，買到了自己的需求商品。

看起來，這沒有什么問題。

但實(shí)際上，問題可能還比較大。

例如，前幾天成都霧霾，我買了一個(gè)小型的空氣凈化器，是美的；該商品介紹說，可以凈化50平方米左右的空間，放在臥室剛剛好。

這款產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格是500多元，通過國補(bǔ)補(bǔ)貼之后，實(shí)際購買價(jià)格只有370元左右，和正常價(jià)格相比，便宜了100多元。

經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，一件商品的價(jià)格越低，需求就越高；反過來，一件商品價(jià)格越高，需求自然也就越低。

現(xiàn)在的手機(jī)、平板、手表乃至家電，在國補(bǔ)的情況下，價(jià)格比平日低了數(shù)百元乃至數(shù)千元，對消費(fèi)者來說當(dāng)然是好事。

但提前透支的消費(fèi)需求，它其實(shí)也是需求。

以iPhone16為例，這款手機(jī)原價(jià)為5999元，但在國補(bǔ)和平臺補(bǔ)貼后，其實(shí)際價(jià)格只有3000多元，這個(gè)價(jià)格放在一種手機(jī)里，可謂是相當(dāng)能打。

如果我恰好有換機(jī)需求，而新手機(jī)又如此便宜的情況下，我當(dāng)然會(huì)毫不猶豫買下來。

但買下來之后呢？

按照今天的國內(nèi)換機(jī)周期來看，這幾乎意味著，在接下來三年的時(shí)間里，我都不會(huì)再換手機(jī)。

從這個(gè)角度來看，看起來貨幣刺激提振了家電、汽車相關(guān)領(lǐng)域的消費(fèi)增長，但放到一個(gè)足夠長的時(shí)間周期里我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，提前透支的需求，最終仍然會(huì)回歸均值。

過去我們習(xí)慣了通貨膨脹，而不習(xí)慣通縮收縮，因此看到物價(jià)水平下降，我們就著急，就要注入貨幣，幫助它提起來。

但經(jīng)濟(jì)正常的狀態(tài)是什么？

是隨著技術(shù)的進(jìn)步，生產(chǎn)力的提高，物價(jià)會(huì)略有下降，當(dāng)物價(jià)下降的時(shí)候，是所有人分享到了經(jīng)濟(jì)增長帶來的好處，但如果我們不讓物價(jià)下降，甚至通過增加貨幣的方式來提振物價(jià)的話，那么這意味著，誰拿到增加的貨幣，誰就占有經(jīng)濟(jì)增長的好處，而其他人則很難分享到這個(gè)好處。

貨幣對經(jīng)濟(jì)的破壞就在于對結(jié)構(gòu)的破壞，我們穩(wěn)定穩(wěn)價(jià)的時(shí)候，實(shí)際上注入了太多的貨幣，從以舊換新到國補(bǔ)，這個(gè)時(shí)候，對市場的扭曲就已經(jīng)開始了，當(dāng)發(fā)現(xiàn)問題的時(shí)候，可能已經(jīng)為時(shí)已晚。

不管是國補(bǔ)還是以舊換新，這幾年我們看到，從汽車到家電，再到現(xiàn)在的電子產(chǎn)品，價(jià)格越來越便宜，消費(fèi)者當(dāng)然會(huì)買單，但問題在于，買單之后呢？

需求被提前透支之后，當(dāng)iPhone回歸正常價(jià)格的時(shí)候，還會(huì)有多少人愿意為一部6000元的手機(jī)買單呢？

這是一個(gè)問題。

消費(fèi)也好，增長也罷，我們追求的不是短期的增長，追求的而是長期的可持續(xù)增長，當(dāng)透支需求消耗殆盡的時(shí)候，增長就會(huì)面臨著更大的阻力。

而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，把目的和手段都顛倒了。GDP的公式，就是所謂的三駕馬車，GDP=消費(fèi)+投資+凈出口，增加消費(fèi)就能增加GDP。

但實(shí)際上，恒等式不是因果關(guān)系，我的收入實(shí)際上等于買車花了多少錢、買房花了多少錢的結(jié)余，而不是說我多買了一輛車，我的收入反而還增加了十幾萬。

GDP，本來只是一個(gè)手段，是讓我們的生活變得更好，大家的消費(fèi)可以持續(xù)增長。

但今天，手段倒過來了，為了維持GDP的增長，鼓勵(lì)大家多消費(fèi)，甚至透支消費(fèi)，目的和手段完全本末倒置了。

貨幣刺激的本質(zhì)，不應(yīng)該只是讓GDP增長多少。

那么宏觀經(jīng)濟(jì)的根本問題，到底是什么呢？

其實(shí)還是結(jié)構(gòu)。

以投資為例，在完全市場的情況下，投資是為了未來的消費(fèi)，所以每一元錢的投資都必須帶來足夠多的收益才值得做。

但在GDP結(jié)果論下，投資變成了維持今年GDP的增長。按照這個(gè)邏輯，投資變成了創(chuàng)造GDP，變成了為了今年的GDP而投資，而不是為了未來的消費(fèi)。

在這個(gè)邏輯下，投資有沒有收益變得不那么重要，投資能不能創(chuàng)造GDP，反而更重要。

如此循環(huán)往復(fù)，也就沒有人關(guān)心投資在哪，只要錢花出去就行了。

所以，結(jié)構(gòu)性的問題其實(shí)是“錢太多”，而不是“錢太少”。

太多的信貸、太多的投資、太多的消費(fèi)，出現(xiàn)問題后，我們繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增加貨幣，最終導(dǎo)致投資不行了就增加消費(fèi)，消費(fèi)不行了就增加投資。

最終，我們的根本問題還是要減輕體制運(yùn)行的成本，從源頭去發(fā)揮市場的所有特性，而不是僅靠增加貨幣來刺激經(jīng)濟(jì)。

只有做到了這一點(diǎn)，才是真正的高質(zhì)量增長。

end.