今天上午市場開盤就大小分化，還以為小市值要先調整了，結果到了下午滬深300帶頭向下砸，大部分人都懵了，群里都在問到底發生了什么事。

看盤中的反映市場是擔心談判出了一些問題，但當時倫敦時間才上午6點多，要吵架的人還沒醒呢。直到收盤大家也沒找出一個所以然來，最后和小伙伴討論，感覺就是有某個大資金砸了以后的量化跟隨現象。

高波資產我們已經躲開很長時間了，最近一直都在關注低位低波資產。我們高切低的時候搞的是恒生消費和鋼鐵，現在再看恒生消費確實被新消費帶了起來，體驗還不錯，但鋼鐵這條線就一直沒走出來。

這里固然有行業的因素，但還有另一個重要的因素就是市場，最近跟小伙伴一起聊都明顯有一個感受，港股市場比A股的生態好太多了。A股最近看著熱鬧，但結構有持續性的很少，風格指數持續新高的是微盤股指數，但大部分人是參與不進去的。

而港股交易層面沒有A股那么卷，有基本面邏輯的機會演繹起來很有持續性，今年以來港股每個階段都有主線，年初是AI科技，最近輪到了藥，行業貝塔的輪動模式跟5年前的A股特別像，大家在這里面體驗也比較舒服。

跟小伙伴交流為啥港股會比A股強，一位千億大哥跟我們說了他的理解：H股貴的是因為稀缺，便宜的是有性價比，怎么看都要去買港股。。這說的真TM太有道理了，機構最近有一個風潮是港股優先原則，底層邏輯就是這個。

港股和A股的對比大伙兒一般都會看折溢價指數，從2018年開始A股相對港股是更好的，但在2024年出現了拐點。現在過去1年就已經出現寧德、藥明、招行這種H股溢價的情況且如果這是一個長周期的變化，先不說港股全面溢價吧，港股的估值洼地填平是有可能的。

現在大家討論港股應該折價的原因是紅利稅，這塊聽小伙伴說保險買港股紅利似乎是不受影響的，并且市場一直有紅利稅取消的傳言，如果落地了那港股的估值會迅速修復。

另外值得注意的是各個行業的龍頭現在都在推進去港股上市，結合資金持續流入，港股市場現在就是處于供需兩旺的狀態，在增量市場中的體驗總體是比較好的。

港股相對強勢的狀態除了折溢價指數以外還有兩個可觀測的指標，一個是南下資金，最近這1個月買入速度是比之前慢了些，但只要還在持續流入，港股的增量環境就沒有變化。

另一個是南下資金持續買的紅利類資產。成長性資產的上漲需要產業事件的配合，由大環境推動上漲當下看就是紅利類指數，底層邏輯是估值低帶來的股息率性價比。恒生紅利ETF（159726）是港股紅利指數的典型代表，今天又創新高就說明買盤還沒有斷，長期趨勢保持著港股就沒啥問題。

我們當前在港股這邊也有恒生消費和恒生國企這兩個頭寸，當前看肯定是會持續守住這兩個品種的。港股的高波資產我們也會擇機上車，希望懂王能再給一次TACO交易的機會吧。

1、中辦、國辦發布《關于深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》。這次給深圳的政策還是蠻大的，對深圳的發展肯定是利好，這次我們注意到的是支持港交所的公司回深交所上市，這個還蠻有意思的，指不準未來能看到騰訊在A股上市了。

2、騰訊音樂擬12.6億美元收購喜馬拉雅。騰訊音樂的這一收購是繼續擴大了市場份額，娛樂方向的版圖是越來越大了。過去幾年互聯網大廠一直在收縮狀態，最近確實看到他們開始重新擴張，無論是在AI的資本開支還是外延式的并購，這都說明行業已經重新進入順周期的狀態。

3、鄭州：將暫停消費品以舊換新家電產品補貼申領。國補是有階段性額度的，額度用完以后就要等下一批的額度發下來以后才會有，所以這里也不用過度解讀，今年后面大多都會延續下來。重點要關注的是明年額度是否還能維持，這就等到四季度才有定論了。

4、申萬宏源：本輪潛在牛市更可能演繹成“中國版慢牛”。無論是申萬還是中信，策略層面都是看好今年下半年開啟一輪較為長期的趨勢慢牛行情，從邏輯上推演也應該是的，未來兩年我們將會看到全球進入降息的階段，國內存款利率已經非常低，資金搬家進權益市場是早晚的事。最近體驗雖然不太好，但是長期的信心要保持好。

5、萬科A：首次出售A股庫存股2200萬股，成交金額1.46億元。庫存股是公司回購以后放在公司賬上的股票，這點估計不少人是不知道所以大家關注回購核心是看用途，只有注銷才是真正的回購。萬科做出這個動作看來確實是有現金壓力，明天估計市場又得用腳投票。

大家的【在看】就是對小組最好的支持！同時將公眾號設為【星標】，這樣就可以第一時間收到文章啦。

素材來源：官方媒體/網絡新聞

風險提示：本資料所引用的觀點、分析是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，不構成對閱讀者的投資建議，也不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件，搬磚小組不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任，市場有風險，投資需謹慎。

從業人員信息公示：

姓名：薛逢源

執業編號：F0260114060001

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司