據(jù)中郵人壽保險股份有限公司（下稱中郵保險）披露的2024年四季度償付能力報告顯示，該公司在2024年實現(xiàn)凈利潤91.88億元，遠(yuǎn)超其他家銀行系壽險公司，而2023年同期，中郵保險則虧損120億元。這里也總結(jié)了中郵過去6年的投資收益率，2024年，綜合投資收益率大幅度回升至11.04%。
這種“過山車式”的業(yè)績變化，背后既有會計規(guī)則調(diào)整的“技術(shù)性操作”，也有市場行情和公司策略的疊加影響。
首先，2023年的巨虧主要源于新舊會計規(guī)則“打架”。當(dāng)時中郵人壽在負(fù)債端（比如保單）使用舊規(guī)則，而資產(chǎn)端（比如投資）卻按新規(guī)則計算，導(dǎo)致兩邊標(biāo)準(zhǔn)不同。
例如，新規(guī)則要求用市場利率計算保單準(zhǔn)備金，但2023年國債利率下跌，公司被迫多計提80億元準(zhǔn)備金，直接“吃掉”利潤。再加上當(dāng)年股市低迷，股票和基金投資虧了近130億元，最終導(dǎo)致賬面巨虧。不過，這些虧損并不全是真金白銀的損失，更像是規(guī)則切換帶來的“賬面波動”。
到了2024年，中郵人壽統(tǒng)一采用新會計準(zhǔn)則，原本2023年的部分虧損被“沖回”，一次性增加了20多億元利潤。但這只是表面原因，真正的翻身來自投資策略的大調(diào)整。公司2023年提前低價買入大量長期國債（收益率超3%），2024年債市上漲，這類“穩(wěn)賺”的債券貢獻了85%的收益，加上下半年股市反彈，股票交易又賺了17-18億元，這才讓利潤飆升。公司總經(jīng)理李學(xué)軍坦言，剔除一次性因素后，中郵正常年利潤約60-70億元，2025年利潤可能回落，這才是“真實水平”。
中郵人壽近兩年還持續(xù)抄底樓市。例如42.56億元拿下北京中糧置地廣場，108億元投資上海博華廣場。公司解釋這是為了“補短板”——此前資產(chǎn)幾乎全是金融產(chǎn)品，買樓可以分散風(fēng)險，長期收租（如西安項目年化收益4%-5%）?？傊瑥母黜棓?shù)據(jù)和動作來看，中郵的財務(wù)狀況是非常健康的。
總體來看，這兩年中郵人壽的業(yè)績波動更像是一次“技術(shù)性修復(fù)”，依賴會計規(guī)則調(diào)整和市場行情回暖，而非業(yè)務(wù)或自己經(jīng)營狀況的大幅度波動。對于這家股東郵政網(wǎng)絡(luò)可觸達(dá)6億客戶的巨頭，長期看也無需過度擔(dān)心其經(jīng)營穩(wěn)定性。