｜2025年6月12日 星期四｜

NO.1 中信建投：稀土出口或迎積極信號，國內上漲收斂內外價差

中信建投研報表示，自4月我國實行部分稀土出口管制以來，4月稀土永磁出口量環比下降50%以上，創下近5年稀土永磁出口數據的歷史新低，含有鏑鋱等元素的稀土磁材是新能源車驅動電機的關鍵材料，海外多家車企宣告原料庫存緊張。近期商務部回應，對符合規定的稀土出口許可申請中方將予以批準。受出口或逐步放松預期影響，市場上調稀土原料報價。參考此前國內鍺、鎵、銻等出口管制金屬價格走勢，多數金屬在出口管制后初期價格下跌或持穩，海外價格快速上漲，隨著出口許可發放，金屬出口逐步恢復，國內價格錨定海外高價明顯上漲，內外價差收斂以國內上漲方式進行。因此，后續稀土出口管制放松或對價格上漲呈助推作用，稀土板塊迎估值提升之后再迎利潤增厚雙擊。

NO.2 國金證券：保守預計短期內養老機器人市場規模將突破150億元

國金證券指出，市場空間廣闊，硬件產業鏈與人形機器人高度相關。隨著我國老齡化進程持續深化，養老機器人市場展現出廣闊的發展前景，保守預計短期內市場規模將突破150億元。養老機器人產業鏈與人形機器人具有高度協同性，其快速發展將持續催化相關產業鏈升級，建議關注高精度傳感器及減速器、絲杠等核心精密傳動部件。

NO.3 國泰海通證券：上修黃金的戰術性配置觀點至超配

國泰海通證券表示，上修黃金的戰術性配置觀點至超配。特朗普政府的關稅政策意味著傳統世界秩序加速調整，而其決策反復多變難以預料亦使得美元體系被大幅削弱。在市場對全球傳統秩序預期調整、國際地緣政治危機擔憂升溫，且美國乃至全球經濟存在衰退甚至滯脹壓力的背景下，黃金作為非債券類的避險資產近乎是所有風險的“完美對沖”。

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