倫敦談判有成果，雙方原則上就落實(shí)中美元首通話(huà)及日內(nèi)瓦共識(shí)的框架達(dá)成一致。

受此利好消息影響，A股開(kāi)盤(pán)快速走高，最高漲到3413.51點(diǎn)，之后回落，收于3402.32點(diǎn)，是近期首次收于3400點(diǎn)上方。

但成交量并沒(méi)有明顯放大，全天成交1.29萬(wàn)億，差不多是這幾天的平均水平，3400點(diǎn)上方的壓制還在。

行業(yè)上，

稀土ETF，盤(pán)中最高漲4.89%，收盤(pán)漲3.18%，受益于出口放松預(yù)期。

也是NB，昨天盤(pán)中傳談崩的時(shí)候，稀土漲了一波。談好了，稀土還是漲，YYDS。

券商的反應(yīng)就有意思了，香港證券ETF連續(xù)幾天上漲，今天又漲了3.11%。期待大牛市的人不少，牛市基礎(chǔ)還是在的，可能就差一個(gè)點(diǎn)火的契機(jī)。

還有豬周期，

牧原股份、溫氏股份又漲了4CM，這是過(guò)去幾個(gè)交易日中的第四次大漲。

光大證券的觀(guān)點(diǎn)是，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)能周期已經(jīng)觸底，僅剩庫(kù)存還處于相對(duì)較高的水平。從均重端來(lái)看，當(dāng)前宰后均重已處于2023年初以來(lái)的新高，后續(xù)大概率出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，從而帶動(dòng)行業(yè)出現(xiàn)新一輪的景氣上行。

但看生豬期貨的價(jià)格，最近依舊底部震蕩，今天也只漲了0.23%，不知道新一輪豬周期能不能出現(xiàn)。

02

醫(yī)藥基金經(jīng)理中，金笑非、池陳森、廖星昊等，之前有出色表現(xiàn)，這波也抓住了創(chuàng)新藥的機(jī)會(huì)，展開(kāi)說(shuō)說(shuō)~

（1）金笑非

出乎意料，金笑非不是學(xué)醫(yī)出身，碩士畢業(yè)于北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)系。

但業(yè)績(jī)異常能打，2016年6月開(kāi)始管“鵬華醫(yī)藥科技”，核心資產(chǎn)牛市中跑贏(yíng)中證醫(yī)療（當(dāng)然，比著葛蘭、趙蓓等當(dāng)時(shí)的明星醫(yī)藥基金經(jīng)理業(yè)績(jī)要差一些），這一波重倉(cāng)創(chuàng)新藥，凈值創(chuàng)了歷史新高。

投資方法上，金笑非認(rèn)為投資和研究應(yīng)該分離，研究是唯物的數(shù)學(xué)，投資是唯心的哲學(xué)。在此基礎(chǔ)上，他迭代出“格物”與“致知”的投資方法。

“格物” 即賺左側(cè)交易的錢(qián)，基于扎實(shí)研究做出投資判斷，且敢于對(duì)錯(cuò)殺個(gè)股重新定價(jià)；而“致知”正好相反，即順乎已發(fā)生的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

從過(guò)去幾年的操作來(lái)看，“致知”做的更多一些，積極尋找景氣度更高的細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)。

核心資產(chǎn)牛市中，他的持倉(cāng)以醫(yī)藥行業(yè)的白馬藍(lán)籌股為主，2020年“鵬華醫(yī)藥科技”漲了101.56%，在醫(yī)藥主題基金中排名第二。

2021年也參與了CXO行情，但買(mǎi)的并不多，上漲行情中跑輸葛蘭、趙蓓。之后，醫(yī)藥普跌，他業(yè)績(jī)也被拖了下來(lái)，2021年表現(xiàn)比較一般。

2022年的操作還有些“出格”。他看空醫(yī)藥，將股票倉(cāng)位降至80%的下限，并配置了不少農(nóng)業(yè)、交運(yùn)等防守型資產(chǎn)。

對(duì)創(chuàng)新藥的配置始于2024年4季度，十大重倉(cāng)股中新增了5只“688”開(kāi)頭的科創(chuàng)板創(chuàng)新藥，再加上恒瑞醫(yī)藥，十大重倉(cāng)股中有6只是創(chuàng)新藥。

之后，一步步加倉(cāng)，逐漸變成了十大重倉(cāng)股全是創(chuàng)新藥。

對(duì)此，他在2022年年報(bào)中說(shuō)：

通過(guò)前瞻的深度研究，驚喜發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新藥板塊的產(chǎn)業(yè)周期逐步進(jìn)入到兌現(xiàn)階段，所以在四季度快速調(diào)倉(cāng)，一是將倉(cāng)位提高到90%以上，二是賣(mài)出其他方向的持倉(cāng)，將倉(cāng)位集中在創(chuàng)新藥上，這是一個(gè)中長(zhǎng)期的配置方向。

然后就是等風(fēng)來(lái)了，

2023年，創(chuàng)新藥沒(méi)爆發(fā)，金笑非說(shuō)：“沒(méi)有一個(gè)冬天不會(huì)過(guò)去，沒(méi)有一個(gè)春天不會(huì)到來(lái)，在不遠(yuǎn)處的春天里，迎接萬(wàn)物生長(zhǎng)”。這一年，“鵬華醫(yī)藥科技”漲了10.62%。

2024年，創(chuàng)新藥還是沒(méi)爆發(fā)，“鵬華醫(yī)藥科技”跌了14.47%，金笑非說(shuō)：“冬天再長(zhǎng)，總會(huì)過(guò)去；春天再晚，遲早會(huì)來(lái)；我相信，過(guò)往的苦難，將會(huì)轉(zhuǎn)化為未來(lái)的甘甜”。

然后是今年，創(chuàng)新藥終于爆發(fā)，“鵬華醫(yī)藥科技”漲了66.6%，貢獻(xiàn)了過(guò)去3年幾乎所有的收益，苦盡甘來(lái)。

金笑非在2025年1季報(bào)中說(shuō)：

1）創(chuàng)新藥是長(zhǎng)期看好的方向，且目前重倉(cāng)，一季度的操作不多，以逐步提高組合的進(jìn)攻性作為調(diào)倉(cāng)思路。

2）AI醫(yī)療是中期看好的方向，后續(xù)找機(jī)會(huì)參與。

（2）池陳森

池陳森是醫(yī)藥背景，本科雙休生物技術(shù)和會(huì)計(jì)學(xué)，還曾做過(guò)生物科技公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員，然后轉(zhuǎn)型投資，從醫(yī)藥研究員成長(zhǎng)為基金經(jīng)理。

2021年1月，池陳森開(kāi)始管“安信醫(yī)藥健康”，剛好是2021年春節(jié)前的高點(diǎn)，有點(diǎn)生不逢時(shí)的味道。

但池陳森打了個(gè)漂亮的逆風(fēng)局，2021年基金漲了42.84%，跑贏(yíng)中證醫(yī)療60多個(gè)點(diǎn)。

操作上，上半年的CXO行情，他有參與，但及時(shí)止盈，三季度基金回調(diào)并不多。四季度還抓住了幾只大漲的股票，基金在四季度大漲16.66%，這才有了2021年的高收益。

難道這就是傳說(shuō)中的“新手保護(hù)”？

然后是2022年，2023年，池陳森布局了低估值的醫(yī)藥商業(yè)，又抓住了主線(xiàn)行情，和萬(wàn)民遠(yuǎn)并為“雙子星”，也因此打響名氣。

當(dāng)時(shí)有多火呢？有人為他做傳，曰《史記 池公陳森傳》，洋洋灑灑，上千字的古文。

但大火之后就是大冷，2024年池陳森爆冷，“安信醫(yī)藥健康”跌了25.1%，跑輸中證醫(yī)療8個(gè)點(diǎn)，在醫(yī)藥基金中墊底。

看持倉(cāng)的話(huà)，很難找出原因，池陳森的配置比較均衡。他的投資方法是不押?jiǎn)我毁惖溃馀渲茫舫龇闲袠I(yè)周期、企業(yè)生命周期、市場(chǎng)周期共振的標(biāo)的，并盡量在左側(cè)接近右側(cè)的地方去買(mǎi)，以便持續(xù)創(chuàng)造超額收益。

對(duì)比凈值走勢(shì)，和醫(yī)藥指數(shù)也比較接近，就是跌的時(shí)候多跌一些，反彈的時(shí)候乏力，問(wèn)題可能出在選股上。

2025年1季度，池陳森也堅(jiān)持均衡配置。

在1季報(bào)中說(shuō)，長(zhǎng)期看好創(chuàng)新升級(jí)、制造升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)三個(gè)方向，整體在創(chuàng)新藥、傳統(tǒng)藥企、CXO 上配置較多。

看重倉(cāng)股漲幅，一品紅（傳統(tǒng)藥+創(chuàng)新藥）、三生制藥（創(chuàng)新藥）、益方生物（創(chuàng)新藥）都是三位數(shù)漲幅，貢獻(xiàn)了“安信醫(yī)藥健康”今年收益（48.79%）的絕大部分。

（3）廖星昊

廖星昊的投資方法就比較激進(jìn)了，會(huì)單押一個(gè)細(xì)分子行業(yè)。

2022-2023年，他基本上all in 了中藥，而且跑贏(yíng)了中藥指數(shù)，在2023年上半年表現(xiàn)出色，“紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健”漲了31.2%，甩開(kāi)其他醫(yī)藥基金一大截。廖星昊也因此打響名氣，吸引了不少資金關(guān)注。

之后，他逐步多元化配置，還買(mǎi)了醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥，但醫(yī)藥整體行情一般，“紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健”也沒(méi)做明顯的超額收益，基金又被贖回不少。

然后是今年1季度，他聚焦創(chuàng)新藥，前8大重倉(cāng)股都是創(chuàng)新藥，業(yè)績(jī)又行了，“紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健”今年以來(lái)漲了42.39%。

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