段永平：呵呵，要確認誰有定價能力也非常難。老巴的例子有see‘s candy，茅臺也很像。

定價能力，一般指提價能力。

1、產品形成了強大的忠誠度，才有提價能力。

2、只有基于高端用戶，才有提價能力。

基于低端用戶，是非常難以提價的。沒有忠誠度的產品，也很難提價。

一旦提價，就會丟失用戶。

這種忠誠于和高端用戶的本質是——用最好的產品和服務——也即形成了很高的出廠標準。

１、see‘s candy，就是當地認為的最好的產品。

2、而茅臺，也是白酒里，最好的產品。并且是高端用戶。

對于食品，往往形成強大的排它性——第一次接觸的食品，就形成了人的口味，一旦先入為主形成了口味，就很難再適應其他的口味。在表現上，食品，往往有表現出較強的地域屬性。

只有全國化的產品，才能借助這種先入為主形成這種特定優勢。比如，see‘s candy往往只在它自己的大本營州賣的比較好，換了一個州，就沒有這樣的威力。雖然銷量上增長有限，但價格上則總是不斷上漲的。

芒格：迪斯尼發現它可以把門票的價格提高很多，而游客的人數依然會穩定增長。 所以迪斯尼公司的偉大業績固然是因為艾斯納和威爾斯極其出色，但也應該歸功于迪斯尼樂園和迪斯尼世界的提價能力，以及其經典動畫電影的錄像帶銷售。

這就是提價能力，茅臺與此類似。所以，要搞清楚一家企業的利潤，到底是銷量驅動，還是提價驅動，就非常重要，

1、銷量驅動的，量總有盡時，并且銷量很快就會出現負增長。所以，降價得到的量，在某種程度上來說，是得不償失、是有極大副作用的（公司會開始生各種病）。

降價，通常只有0次和無數次。因為降價，會增加銷量，也即有正反饋——最后就會沉迷于用降價得到銷售量的手段。

降價，壓低了利潤空間，就必須降低成本——于是在材料上就會用次的材料代替好的材料，偷工減較頻發，于是產品就越來越差、問題就越來越多。產品慢慢的就會被消費者拋棄。

降價，得到的量，是有上限的，為了更進一步的追求量，就必須進一步的降價——最后得到的用戶群體消費能力是越來越差的、忠誠度是越來越低的。——也即得到的用戶，很容易流失。當一個產品的用戶群體質量越來越差的時候，反過來又驅使原來的中高端用戶離開這個產品——因為產品是地位和品味、某種標簽的象征，當這種象征消失，也即與原來的中高端用戶不匹配了。

所以，降價，不利于公司的未來現金流折現，使公司的未來現金流變小了。正常的、健康的降價，一般只在清尾貨的時候發生。

2、提價驅動的，漲價更具有持續性，而且基本不會出現價格的下跌。

比如，茅臺的業績，更多的就是提價驅動的、并不依賴于銷量的大幅增長。所以，至于那些說年輕人不喝酒的說法——對有些酒影響很大，但對茅臺的影響則遠沒有那么大。

與之類似的是五糧液，靠量驅動，在長期上就從和茅臺并駕齊驅到遠遠落后于茅臺了。

一般來說，一個行業，往往只有那家產品最好的公司，最具有提價能力。如果連那家產品最好的公司，都沒有提價能力，那么其他公司就更沒有提價能力了——一旦提價，就會被其他對手擠出市場。

如果那家產品最好的公司都沒有提價，而其他次好的公司的產品提價，就會置次好的公司于競爭劣勢之中。

一般要做最好的產品，往往是單品——這樣才能使全公司圍繞著這一中心，集中而又專一。如果是好多款產品，在各種資源配置上，就會有各種矛盾，就會非常容易犯錯。

另一方面，多款產品，導致產品的被淘汰——產品的生命周期不夠長，就導致這個投入對應的未來現金流折現不夠好。——也即導致企業內在價值的不夠好。

所以，產品品類越多的公司——它的最終內在價值增長效率和高度，在長期持股來說是消極的。這樣的公司，新進入一個市場時，股價往往會上漲，但是會掉下來。——所以，對于長期持股來說，并沒有太大的意義。