北京
周末比較重要的消息就是中東局勢升級。
6月13日，以色列對伊朗發動代號為“獅子的力量”的大規模軍事行動，隨后伊朗向以色列發射了多波導彈回擊，現在沖突還在發展中。
中東沖突升級利多油價、金價，對股市中涉及原油、黃金的企業也就利好，但對股市整體屬于利空，一方面軍事沖突增加不確定性，避險情緒會提升，另一方面能源價格上漲會增強通脹，導致美聯儲降息更難落地。
不過這種沖擊在消息出來后很快就會在價格上反映出來，并不會影響價格的中長期走勢。
比如今年4月份特朗普突然發動全球關稅戰，當時股市大幅跳空低開，這就是市場對利空的計價，包含利空帶來的實質影響和情緒沖擊。
現在咱們回過頭看，那之后市場就止跌回升，到現在已經把跳空的缺口都收回來了，但并不能說當時跳空就完全是錯誤定價或者過度反映，因為這之后還有很多進展信息，比如特朗普政策的搖擺，各地區貿易談判的情況，以及我們自己的宏觀政策如何去對沖等等，這些事情不斷發生、信息不斷計入，才共同促使了預期的改變。
而在當時看，利空出來跌了就跌了，隨后市場是會繼續下行、震蕩、回升，并不能知道。無從知曉的事情，也就不用去憂慮它。
這個周末還公布了5月金融數據，新增社融2.29萬億元，萬得一致預期2.05萬億元，新增人民幣貸款6200億元，預期8026億元。M2同比增7.9%，預期8.1%，M1同比增2.3%，預期增1.8%。
社融增速整體還不錯，但主要還是政府債券多增，信貸需求還是相對較弱。M1高于預期是好現象，但可能有去年同期基數較低的影響，還得看看持續性。
2025年6月15日估值：
股債利差估值分位7.2%，股票相對債券吸引力更高；
A股PE分位65.7%，PB分位16.9%，估值處于中等區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌30.0%，距近15年的中位估值位置，還需漲4.8%。
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