中國(guó)首家特醫(yī)食品企業(yè)要來(lái)港股了！

近日，圣桐特醫(yī)（青島）營(yíng)養(yǎng)健康科技股份公司（下稱(chēng)“圣桐特醫(yī)”）向港交所遞交招股書(shū)，擬在主板上市，中信證券是獨(dú)家保薦人。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，這家由圣元集團(tuán)創(chuàng)立的中國(guó)特醫(yī)食品龍頭，近三年?duì)I收和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為30.3%、28.5%，毛利率高達(dá)71%，背后有弘暉基金、創(chuàng)新工場(chǎng)、高瓴創(chuàng)投、中金資本等知名機(jī)構(gòu)投資，估值達(dá)26億元。

AI制圖

本土第一

圣桐特醫(yī)的歷史可以追溯到2005年，圣元集團(tuán)旗下的圣元營(yíng)養(yǎng)成立了特醫(yī)食品事業(yè)部，是中國(guó)最早的特醫(yī)食品專(zhuān)業(yè)部門(mén)之一，開(kāi)始開(kāi)發(fā)針對(duì)特殊醫(yī)療狀況嬰兒的特醫(yī)食品產(chǎn)品。

兩年后，圣桐特醫(yī)實(shí)現(xiàn)早產(chǎn)及無(wú)乳糖配方乳粉的商業(yè)化，這是中國(guó)特醫(yī)食品品牌商業(yè)化的首個(gè)特醫(yī)食品產(chǎn)品。

2011年，圣桐特醫(yī)成為中國(guó)首家獲批生產(chǎn)特醫(yī)食品的企業(yè)。

2013年，公司以圣元品牌之名推出牛奶蛋白部分水解配方產(chǎn)品。

2015年，以圣元品牌推出氨基酸配方產(chǎn)品。

2016年，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局審議通過(guò)《特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品注冊(cè)管理辦法》，開(kāi)啟了特醫(yī)食品行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的時(shí)代。

2018年，公司牛奶蛋白部分水解配方特醫(yī)食品產(chǎn)品及早產(chǎn)或低出生體重嬰兒特醫(yī)食品產(chǎn)品已由圣元營(yíng)養(yǎng)獲得特殊醫(yī)學(xué)用途食品注冊(cè)證書(shū)。

隨著特醫(yī)食品產(chǎn)品注冊(cè)制度的建立，同時(shí)洞察到新興特醫(yī)食品市場(chǎng)的預(yù)期高需求及廣闊前景，圣元營(yíng)養(yǎng)于2019年在青島成立圣桐特醫(yī)公司，專(zhuān)注于特醫(yī)食品產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

今年1月，圣桐特醫(yī)代謝障礙產(chǎn)品特愛(ài)丙佳和特愛(ài)本佳獲注冊(cè)證書(shū)。特愛(ài)丙佳是中國(guó)首個(gè)針對(duì)丙酸血癥或甲基丙二酸血癥嬰兒的特醫(yī)食品，特愛(ài)本佳是首個(gè)自主研發(fā)針對(duì)苯丙酮尿癥嬰兒的特醫(yī)食品。

目前，公司已推出五條主要特醫(yī)食品產(chǎn)品線(xiàn)，包括過(guò)敏防治產(chǎn)品、早產(chǎn)兒產(chǎn)品、無(wú)乳糖產(chǎn)品、全營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品及代謝障礙產(chǎn)品，全面覆蓋不同消費(fèi)者的營(yíng)養(yǎng)需求。

截至5月20日，圣桐特醫(yī)已推出14款主要特醫(yī)食品，另有16款新產(chǎn)品在研發(fā)中，持有的中國(guó)嬰兒特醫(yī)食品注冊(cè)證書(shū)數(shù)量居中國(guó)特醫(yī)食品品牌之首。

招股書(shū)顯示，截至2024年底，圣桐特醫(yī)擁有338家線(xiàn)下分銷(xiāo)商，產(chǎn)品銷(xiāo)售予700多家醫(yī)院、產(chǎn)后護(hù)理中心及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)，在超過(guò)1.7萬(wàn)個(gè)零售點(diǎn)銷(xiāo)售。

咨詢(xún)機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，以2024年零售額計(jì)，圣桐特醫(yī)在中國(guó)特醫(yī)食品市場(chǎng)本土品牌排第一，所有品牌排第四，市場(chǎng)份額為6.3%；在嬰兒特醫(yī)食品市場(chǎng)本土品牌排第一，所有品牌排第三，市場(chǎng)份額9.5%。

值得一提的是，上述灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)中，以2024年零售額計(jì)，在嬰兒特醫(yī)食品市場(chǎng)，在所有品牌當(dāng)中排第一的A公司占比高達(dá)57%，是一家全球知名的食品、飲料及營(yíng)養(yǎng)公司。該公司成立于1866年，總部位于瑞士，在瑞士證券交易所上市，IPO日?qǐng)?bào)推測(cè)或?yàn)槿赋玻欢鳥(niǎo)公司占比18.4%或?yàn)檫_(dá)能。這兩家外資巨頭合計(jì)占據(jù)約75%的市場(chǎng)，均擁有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

復(fù)合年均增長(zhǎng)率30.3%

2022年 - 2024年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），圣桐特醫(yī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約4.91億、6.54億、8.34億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為30.3%；同期調(diào)整后凈利潤(rùn)分別約1.21億、1.75億、1.99億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為28.5%。

同期，圣桐特醫(yī)的毛利率分別為71.8%、71%和71%，毛利率較高。

其中，過(guò)敏防治產(chǎn)品為圣桐特醫(yī)貢獻(xiàn)了大部分收入。

按適應(yīng)癥劃分，嬰兒特醫(yī)食品市場(chǎng)可分為過(guò)敏、早產(chǎn)、腹瀉等分部。

2024年，中國(guó)約30%的嬰兒存在過(guò)敏癥狀，其中約6%患有食物蛋白過(guò)敏。由于家長(zhǎng)對(duì)嬰兒過(guò)敏狀況的關(guān)注度提升，能有效解決或預(yù)防過(guò)敏的嬰兒特醫(yī)食品市場(chǎng)需求較高。2024年，中國(guó)過(guò)敏類(lèi)嬰兒特醫(yī)食品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)105億元，約占嬰兒特醫(yī)食品市場(chǎng)的77.4%。

報(bào)告期內(nèi)，圣桐特醫(yī)過(guò)敏防治產(chǎn)品的收入占比為85.5%、88.2%、90.3%，2024年的銷(xiāo)售收入達(dá)7.53億元。

張亮家族控股

股權(quán)方面，圣元香港是圣桐特醫(yī)的最大股東，持股比例為48.68%。圣元香港是一間由圣元國(guó)際全資擁有的公司，而圣元國(guó)際則由Beams Power全資擁有。Beams Power的實(shí)控人為孟秀清，其與張亮為配偶關(guān)系，二人共同控制圣元集團(tuán)（指Beams Power及其子公司）。

目前，張亮夫婦與其子張夢(mèng)然以及Beams Power、圣元國(guó)際、圣元香港，構(gòu)成圣桐特醫(yī)的一組控股股東，合計(jì)持股52.26%。

需要指出的是，圣元國(guó)際是首家在美國(guó)納斯達(dá)克上市的中國(guó)營(yíng)養(yǎng)食品公司，于2005年4月在美股上市，并于2016年宣布退市，其創(chuàng)始人是張亮。

此外，圣桐特醫(yī)成立以來(lái)獲得了弘暉基金、創(chuàng)新工場(chǎng)、高瓴創(chuàng)投、恒旭資本、財(cái)通創(chuàng)投、中金資本等知名機(jī)構(gòu)的投資，IPO前夕，今年4月，圣桐特醫(yī)的投后估值已達(dá)到26億元。

招股書(shū)顯示，圣桐特醫(yī)在報(bào)告期內(nèi)分別分紅1700萬(wàn)元、1.389億元和2.01億元。

而此次IPO，圣桐特醫(yī)稱(chēng)，通過(guò)首次公開(kāi)募股募集的資金凈額將主要用于持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)能力，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；加強(qiáng)品牌建設(shè)和擴(kuò)展銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)；擴(kuò)大并提升產(chǎn)能；以及作為營(yíng)運(yùn)資金和一般公司用途。

記者 王瑩

文字編輯 吳鳴洲

版面編輯 佘詩(shī)婕

責(zé)任編輯 光云

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