6月16日，中國最大品質火鍋品牌巴奴毛肚火鍋母公司——巴奴國際控股有限公司正式向港交所遞交主板上市申請。中金公司和招銀國際擔任此次IPO的聯席保薦人。

根據招股書披露數據，巴奴在2024年以3.1%的市場份額穩居中國品質火鍋市場首位。在整個中國火鍋市場中，巴奴排名第三，市場份額約為0.4%。

品質火鍋市場定義為主打客單價120元以上的細分領域，預計2024至2029年間將以7.8%的年復合增長率快速擴張。這一增速明顯高于火鍋行業整體6.5%的預期增長率。

巴奴憑借“毛肚+菌湯”的招牌產品組合及對產品主義的極致追求，形成了鮮明的差異化定位。公司品牌名稱“巴奴”源自重慶纖夫文化，創始人杜中兵2001年在河南安陽開設第一家火鍋店，以“拒絕火堿發制毛肚及老油鍋底”的健康理念切入市場。

截至2025年6月9日，巴奴直營門店網絡已覆蓋全國39個城市，門店總數達145家，較2021年末的83家增長74.7%。

• 區域分布：河南大本營擁有53家門店，全國其他地區92家
• 城市布局：一線城市31家，二線及以下城市114家（占比78.6%）
• 供應鏈支撐：配備5個綜合性中央廚房和1家專業化底料加工廠，覆蓋14個省及直轄市

這一布局印證了巴奴將“河南模式”復制至全國的能力，也表明其品質火鍋定位不僅在一線城市獲得認可，同樣能夠滿足二線及以下城市顧客對優質產品的需求。

值得關注的是，巴奴在二線及以下城市的經營效率更具優勢。2025年第一季度，二線及以下城市門店經營利潤率高達24.5%，顯著高于一線城市的20.7%。根據行業報告，這兩項數據均超過全國火鍋行業平均水平。

客單價方面，2025年第一季度顧客平均人均消費為138元，較上年同期的148元下降10元。這一調整可能反映了公司為提升市場份額而采取的定價策略優化。

關于此次IPO募集資金的用途，巴奴表示將主要用于擴展自營餐廳網絡，以擴大地域覆蓋范圍和深化市場滲透；提升業務管理和餐廳運營的數字化水平；加強品牌建設；以及優化供應鏈，包括中央廚房及衛星倉的建設和擴建等。

巴奴的成功不僅在于其獨特的菜品和服務理念，還在于其持續創新的能力以及對中國傳統飲食文化的深刻理解。隨著巴奴邁向資本市場的新篇章，這家企業有望進一步鞏固其在國內外市場的地位，并繼續引領中國火鍋行業的發展潮流。