一家藥企的壟斷史，折射出整個醫(yī)藥市場的監(jiān)管困局。當(dāng)郭某國在天津酒店包廂內(nèi)舉起酒杯時(shí)，四家藥企代表達(dá)成的口頭協(xié)議，最終讓全國患者為地塞米松磷酸鈉原料藥暴漲53%的價(jià)格買單。

2025年6月13日，國家市場監(jiān)管總局一紙?zhí)幜P決定震動醫(yī)藥行業(yè)：津藥藥業(yè)、仙琚制藥、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、國康瑞金四家企業(yè)因串謀操縱地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格，被處以罰沒款合計(jì)3.62億元的重罰。

其中，組織壟斷的核心人物郭某國被頂格罰款500萬元——這是2022年《反壟斷法》增設(shè)“個人責(zé)任”條款以來的最高個人罰單。

公告顯示，劉某作為津藥藥業(yè)總經(jīng)理，對公司與其他具有競爭關(guān)系的經(jīng)營者達(dá)成壟斷協(xié)議負(fù)有個人責(zé)任，對劉某作出行政處罰罰款60萬元。同時(shí)，津藥藥業(yè)罰沒款合計(jì)6919.24萬元。

壟斷風(fēng)暴：一場精心策劃的藥價(jià)操控，四年四張罰單背后的治理困局

2021年11月20日，天津某酒店包廂內(nèi)，一場改變藥品市場格局的密談?wù)谶M(jìn)行。在郭某國組織下，津藥藥業(yè)總經(jīng)理劉某、仙琚制藥代表、聯(lián)環(huán)藥業(yè)代表和國康瑞金代表共同舉杯，達(dá)成停止價(jià)格競爭、聯(lián)合漲價(jià)的壟斷協(xié)議。

為規(guī)避監(jiān)管，他們精心設(shè)計(jì)操作路徑：漲價(jià)細(xì)節(jié)由郭某國會后單獨(dú)對接，春節(jié)后同步執(zhí)行。三個月后，四家企業(yè)突然同時(shí)斷供地塞米松磷酸鈉原料藥，制造市場恐慌。2022年2月21日，津藥藥業(yè)率先將價(jià)格從每公斤9000元飆升至13800元，漲幅高達(dá)53%。

地塞米松磷酸鈉是搶救過敏性休克、急性哮喘等急癥的核心藥物原料，價(jià)格暴漲直接傳導(dǎo)至終端，推高患者用藥成本和醫(yī)保支出。

市場監(jiān)管部門在2024年4月立案后，穿透式調(diào)查揭開壟斷網(wǎng)絡(luò)：郭某國憑借行業(yè)資源，通過關(guān)聯(lián)商業(yè)公司大量囤貨，為漲價(jià)提供“兜底保證”，消除藥企后顧之憂。

2025年4月至6月，天津市市場監(jiān)管部門祭出重拳：仙琚制藥罰沒1.95億元（占四家企業(yè)總罰沒額的54%）；津藥藥業(yè)罰沒6919萬元；聯(lián)環(huán)藥業(yè)罰沒6103萬元；國康瑞金罰沒2877萬元。

作為壟斷協(xié)議組織者，郭某國被頂格處罰500萬元，創(chuàng)下中國反壟斷個人罰款紀(jì)錄。

對津藥藥業(yè)而言，這已是四年內(nèi)第四次觸碰壟斷紅線：2021年因劃分醋酸氟輕松原料藥市場并固定價(jià)格，被罰4402萬元；2023年3月子公司因?yàn)E用卡莫司汀注射液市場支配地位被罰2772萬元；2023年4月孫公司因固定氟尿嘧啶注射液價(jià)格被罰2988萬元；2025年本次地塞米松磷酸鈉原料藥壟斷案，罰款6919萬元。

累計(jì)罰款超過1.7億元，相當(dāng)于公司2024年凈利潤的128%。

監(jiān)管處罰力度持續(xù)升級。本次基準(zhǔn)罰款比例已從2023年上海同類案件的3%升至8%，即使適用“寬大制度”減免80%，最終處罰比例仍達(dá)1.6%，釋放反壟斷執(zhí)法趨嚴(yán)信號。

業(yè)績迷局：營收下滑下的利潤魔術(shù)，高管薪酬激增與股東撤退的背離圖景

在壟斷陰云籠罩下，津藥藥業(yè)2024年財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出矛盾重重的經(jīng)營圖景。年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.15億元，同比下降15.00%；歸母凈利潤卻逆勢增長14.01%至1.33億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的情況。

第四季度業(yè)績塌方，當(dāng)季營收6.43億元，同比暴跌31.95%；凈利潤-5324萬元，同比下降53.46%，創(chuàng)四年同期最大虧損。

主營業(yè)務(wù)全面萎縮，核心板塊甾體激素收入下滑16.89%；氨基酸類收入下降19.32%；制劑收入減少10.67%。

另外，銷售費(fèi)用同比銳減45.76%至5.7億元，其中推廣活動費(fèi)、市場策劃費(fèi)“腰斬”；財(cái)務(wù)費(fèi)用下降53.90%。

值得一提的是，當(dāng)公司營收萎縮、現(xiàn)金流惡化時(shí)，管理層薪酬卻逆勢飆升。2024年13位高管合計(jì)領(lǐng)取薪酬804萬元，人均年薪61.85萬元，較2023年猛增47%。兩位新任高管收入尤為突出：副總經(jīng)理?xiàng)钅逞嗄晷?97.6萬元，總經(jīng)理李某箱年薪143.46萬元。

股東方面，2024年四季度，北上資金減持211萬股，減倉幅度達(dá)11.86%；摩根士丹利國際完全清倉206萬股。

高額分紅與巨額罰單形成諷刺對比。2025年6月5日，公司公告向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.98元，總計(jì)分紅1.07億元，分紅比例高達(dá)80.18%，這已是公司連續(xù)22年實(shí)施現(xiàn)金分紅，累計(jì)派現(xiàn)7.15億元。

四年1.7億罰款足以覆蓋兩年分紅總額，暴露出公司治理存在深層缺陷：控股股東通過分紅獲取穩(wěn)定收益，而罰款由全體股東共擔(dān)。

2025年一季度，津藥藥業(yè)應(yīng)收賬款占利潤比例攀升至319.28%，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)惡化。資本市場的耐心正在耗盡。與2020年高點(diǎn)相比，公司市值已蒸發(fā)62%，機(jī)構(gòu)股東名單更替頻繁。壟斷重罰與業(yè)績困局的雙重絞殺下，這家擁有80年歷史的老牌藥企站在轉(zhuǎn)型的十字路口。