財(cái)聯(lián)社6月17日訊（編輯 黃君芝）由于特朗普激進(jìn)的貿(mào)易政策削弱了人們對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心，并引發(fā)了對(duì)美元在全球貿(mào)易中主導(dǎo)地位的重新評(píng)估，美元在2025年走弱，ICE美元指數(shù)今年迄今已累計(jì)下跌逾9%。

而在美元下跌的背后，華爾街分析師們認(rèn)為，這提振了一個(gè)長(zhǎng)期被忽視的資產(chǎn)類(lèi)別——新興市場(chǎng)本幣債券。在此前經(jīng)歷了十多年的低迷之后，這一資產(chǎn)類(lèi)別正迎來(lái)前所未有的“高光時(shí)刻”。

數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，在截至上周三的一周內(nèi)，新興市場(chǎng)本幣債券基金的資金流入創(chuàng)下新紀(jì)錄，連續(xù)8周出現(xiàn)資金流入。投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，這種情況將持續(xù)下去，從而提振從巴西、墨西哥到印尼和印度等大型新興市場(chǎng)的本幣債券市場(chǎng)。

華爾街齊看好

摩根大通新興市場(chǎng)固定收益策略主管Jonny Goulden表示：“許多大型新興市場(chǎng)向我們展示了外國(guó)購(gòu)買(mǎi)本國(guó)債務(wù)的情況，而這種情況正開(kāi)始在一些國(guó)家抬頭。這可能是一個(gè)潛在的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”

摩根大通GBI新興市場(chǎng)本幣指數(shù)（ JPMorgan GBI Emerging Market local currency index）的收益率處于2022年以來(lái)的最低水平，這在一定程度上是國(guó)際資金流動(dòng)的一個(gè)跡象。該指數(shù)顯示，自今年年初以來(lái)，新興市場(chǎng)本幣政府債券的回報(bào)率已超過(guò)10%。

美元匯率下跌，以及對(duì)“美國(guó)例外論”的懷疑，促使國(guó)際投資者轉(zhuǎn)向其他地方尋求更大的回報(bào)。百達(dá)資產(chǎn)管理公司首席策略師盧卡?保利尼也表示，“我預(yù)計(jì)，美元還將繼續(xù)下跌。而新興市場(chǎng)債券看來(lái)將成為這一勢(shì)頭的主要受益者之一。”

這些因素加在一起，有助于結(jié)束外國(guó)投資者逃離新興市場(chǎng)本幣債券的局面。Goulden說(shuō)，新興市場(chǎng)備受冷落的局面已經(jīng)持續(xù)了大約14年。

美國(guó)銀行（Bank of America）全球新興市場(chǎng)固定收益策略主管David Hauner則表示，在經(jīng)歷了多年的美元牛市和“美國(guó)例外論”交易之后，投資者對(duì)新興市場(chǎng)的配置“絕對(duì)處于最低點(diǎn)”，未來(lái)還有很大的增長(zhǎng)空間。

“在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，這一點(diǎn)一直被完全忽視，現(xiàn)在，人們必須分散投資。”他表示。

馮托貝爾銀行（Vontobel）投資組合經(jīng)理Carlos de Sousa表示：“今年迄今為止，新興市場(chǎng)本幣債券表現(xiàn)非常好。這是美元下跌真正直接、自動(dòng)的影響”。

而且，大多數(shù)新興市場(chǎng)央行都普遍處于降息軌道上，這也是一大利好。法國(guó)興業(yè)銀行（Societe Generale）新興市場(chǎng)研究全球主管Phoenix Kalen稱(chēng)，這是“新興市場(chǎng)資產(chǎn)難得的黃金時(shí)期”。

他指出，包括菲律賓、捷克、匈牙利、南非、土耳其、巴西和哥倫比亞在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家，本幣債券提供了“令人信服的價(jià)值”。

不過(guò)仍有分析師認(rèn)為，目前的轉(zhuǎn)變還不能扭轉(zhuǎn)多年來(lái)的資金外流，這更像是“涓涓細(xì)流”，而不是洪水。但美銀的Hauner則認(rèn)為，即使是很小的資金流動(dòng)也會(huì)對(duì)這些市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響。

“新興市場(chǎng)作為一種資產(chǎn)類(lèi)別，（規(guī)模）要小得多。因此，如果你從美國(guó)抽走1%，基本上相當(dāng)于新興市場(chǎng)的20%。因此，這種流動(dòng)的影響可能相當(dāng)有意義，”他補(bǔ)充說(shuō)。