周四凌晨，美聯(lián)儲將迎來2025年上半年的最后一次議息會議。盡管此次會議在政策調(diào)整空間上被市場定義為“存在感最低”的一次，但是面對中東局勢升級、特朗普關稅政策重啟與經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟的多重壓力，黃金的短期走勢充滿不確定性。

美聯(lián)儲利率決議前瞻

目前市場普遍預期美聯(lián)儲將維持利率在4.25%-4.50%區(qū)間不變。盡管特朗普一再呼吁大幅降息，但美聯(lián)儲態(tài)度依舊審慎，擔憂關稅政策引發(fā)的通脹壓力。中東沖突方面，以伊沖突持續(xù)發(fā)酵，推升油價，引發(fā)市場對全球通脹的新一輪擔憂。

與此同時，美國5月零售銷售連續(xù)兩月下滑，制造業(yè)產(chǎn)出雖有小幅增長，但多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)疲軟。分析人士警告，貿(mào)易政策不確定性正抑制企業(yè)投資，滯脹風險隱現(xiàn)。

值得注意的是，本次會議的最大看點，在于美聯(lián)儲將公布的最新點陣圖與經(jīng)濟預測摘要（SEP）。這兩份文件將直接決定市場對未來政策路徑的重新定價：

降息次數(shù)之爭：若點陣圖顯示2025年降息兩次（當前市場預期中值），將被視為利好風險資產(chǎn)；若僅顯示降息一次，則可能引發(fā)美股回調(diào)、美債收益率上行。從近期官員表態(tài)與經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，后者的概率正在上升。

經(jīng)濟預測的矛盾信號：美聯(lián)儲或上調(diào)通脹預期（反映物價黏性）、上調(diào)失業(yè)率預測（暗示勞動力市場松動），但下調(diào)GDP增速預期。這種組合暗含政策兩難：既要防范通脹反彈，又需警惕經(jīng)濟放緩風險。

失業(yè)率警戒線：若失業(yè)率預測突破4.5%（當前為4.0%），可能觸發(fā)美聯(lián)儲提前降息的條件反射。這一數(shù)字將成為觀察政策轉(zhuǎn)向臨界點的核心指標。

在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)將主導市場情緒。為應對特朗普政府對低利率的施壓，同時維護政策獨立性，其發(fā)言可能呈現(xiàn)三大特征：

鴿派話術安撫市場：

• 強調(diào)“通脹持續(xù)放緩取得進展”，淡化單月數(shù)據(jù)波動；

• 承認勞動力市場“從過熱向平衡回歸”，為未來降息預留空間；

• 釋放“對過早降息持謹慎樂觀態(tài)度”的信號，避免市場過度悲觀。

鷹派表述警示風險：

• 反復強調(diào)“尚未實現(xiàn)2%通脹目標”，打壓市場對快速降息的幻想；

• 堅持“數(shù)據(jù)依賴”原則，拒絕給出具體時間表；

• 對關稅政策、地緣沖突等外部風險表達警惕，為政策靈活性留足余地。

鮑威爾需避免釋放過度鴿派信號激化政府矛盾，同時防止鷹派立場加劇經(jīng)濟衰退擔憂。這種“左右互搏”的表述，本質(zhì)是美聯(lián)儲在獨立性與政治現(xiàn)實間的妥協(xié)。

當前全球市場正站在十字路口：上半年最后一次的美聯(lián)儲決議，與可能隨時爆發(fā)的中東局勢升級，構成時空交疊的雙重考驗。投資者需要警惕兩種極端場景：其一是“政策定心丸+地緣緩和”帶來的虛假平靜，其二則是“政策鷹派轉(zhuǎn)向+沖突升級”引發(fā)的完美風暴。在真金白銀的博弈中，唯一確定的是不確定性本身。當市場的神經(jīng)系統(tǒng)持續(xù)發(fā)出預警，最理性的策略或許是：為最壞情況做好準備，同時保持應對突發(fā)狀況的靈活性。