6月份以來(lái)，建筑鋼材價(jià)格跌幅較5月份有明顯放緩。不過(guò)，供需態(tài)勢(shì)并沒(méi)有明顯變化，反而更為復(fù)雜，總體上呈現(xiàn)需求疲軟、產(chǎn)量收縮，局部庫(kù)存偏低、成本支撐增強(qiáng)的復(fù)雜局面。

一、價(jià)格運(yùn)行區(qū)間收窄 市場(chǎng)持續(xù)“橫盤”

截止18日，全國(guó)螺紋鋼價(jià)格收于3224元/噸，較上月底回落6元/噸；全月最高價(jià)格為3236元/噸，最低價(jià)格3202元/噸，波動(dòng)幅度只有34元/噸，結(jié)合目前市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，本月很可能是2024年以來(lái)波動(dòng)最小的月份，這種橫盤運(yùn)行態(tài)勢(shì)短期仍將持續(xù)。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，目前市場(chǎng)橫盤局面主要是有以下幾方面促成的。

首先，產(chǎn)量超預(yù)期下降已經(jīng)對(duì)沖了淡季需求減弱

上周，螺紋鋼周產(chǎn)量繼續(xù)下降至207萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.89萬(wàn)噸，降幅繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。分省份來(lái)看，江蘇、四川、新疆減幅靠前，其余區(qū)域產(chǎn)量波動(dòng)幅度相對(duì)較小。此外，電爐鋼廠因持續(xù)虧損，開(kāi)工率與周產(chǎn)量連續(xù)數(shù)周維持低位。我個(gè)人認(rèn)為，供應(yīng)端的調(diào)節(jié)速度和幅度均超出了市場(chǎng)預(yù)期，從兩個(gè)指標(biāo)可以就可以有直觀感受，第一是本周產(chǎn)量下降之后，已經(jīng)低于全年移動(dòng)平均值（212萬(wàn)噸），第二是目前產(chǎn)量已經(jīng)下滑到農(nóng)歷正月底水平。產(chǎn)量下降快為6月份建筑鋼材價(jià)格能夠“止跌盤整”打下了基礎(chǔ)。

其次，庫(kù)存長(zhǎng)時(shí)間下降 季節(jié)性累積預(yù)期減弱

有了產(chǎn)量下降基礎(chǔ)，市場(chǎng)對(duì)累積的預(yù)期也減弱了，上周調(diào)研數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，上周建筑鋼材總庫(kù)存655.81萬(wàn)噸，周環(huán)比繼續(xù)下降14.95萬(wàn)噸，這是3月份以來(lái)連續(xù)15周降庫(kù)了，依舊超過(guò)了去年同期11周的降庫(kù)周期。考慮到目前低產(chǎn)量狀態(tài)，今年降庫(kù)繼續(xù)延長(zhǎng)也不是不可能，如果再延續(xù)1-2周，6月份的累庫(kù)窗口期就過(guò)去了，這也將為7月份創(chuàng)造一個(gè)良好的低庫(kù)存開(kāi)局。

其三、需求正在度過(guò)低迷期 市場(chǎng)擔(dān)憂有所減弱

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，當(dāng)前房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比繼續(xù)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。根據(jù)市場(chǎng)了解來(lái)看，房企資金緊張等繼續(xù)制約施工強(qiáng)度，從終端采購(gòu)來(lái)看，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)為主，投機(jī)需求很少，建筑鋼材需求持續(xù)偏弱。在需求下降同時(shí)，建筑鋼材產(chǎn)量也同步走弱，從前面產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)正在主動(dòng)的適應(yīng)需求變化，并做了主動(dòng)調(diào)節(jié)。綜合供應(yīng)及庫(kù)存的結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，目前階段的需求低迷更多是產(chǎn)業(yè)調(diào)整背景下的季節(jié)性因素。

從Mysteel調(diào)研的成交量來(lái)看，目前的季節(jié)性需求并不是很差。截止18日，建筑鋼材貿(mào)易企業(yè)日均成交量環(huán)比下降0.58%，降幅較5月份是明顯收窄的，從成交數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)筑底態(tài)勢(shì)。

其四、成本支撐正在強(qiáng)化

6月份原料的下調(diào)節(jié)奏有所放緩，特別是焦煤焦炭期貨盤面價(jià)格低位反彈10%左右。自上旬焦炭第三輪調(diào)價(jià)落地之后，第四輪提降遲遲不見(jiàn)落地。此外，國(guó)際局勢(shì)推動(dòng)原油等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)上漲，也進(jìn)一步減弱了原料繼續(xù)下行的預(yù)期。在此背景夏，焦煤成本支撐顯現(xiàn)。此外，受高爐鋼廠鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，近期鐵礦石價(jià)格跌幅也有所放緩，從成本端來(lái)看，近期鋼價(jià)進(jìn)一步大幅下行空間有限。

后市需要關(guān)注需求邊際改善與核心矛盾演化

需求仍將是關(guān)鍵變量。隨著淡季的深入，當(dāng)前市場(chǎng)需求或許已經(jīng)進(jìn)一步季節(jié)性最弱階段，需求下降幅度不會(huì)很大了。不過(guò)，考慮到房地產(chǎn)施工難以盡快恢復(fù)，基建等總體繼續(xù)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，中短期需求變化不大，只有時(shí)間放更長(zhǎng)點(diǎn)，天氣轉(zhuǎn)涼后，季節(jié)性需求或有一定回升的可能性。因此，6-7月份需求或維持小幅盤整狀態(tài)。

其次，成本支撐的持續(xù)性仍將是后期的關(guān)注點(diǎn)。短期來(lái)看，無(wú)論是焦煤焦炭還是鐵礦石，都有階段性支撐，這在一定程度上減緩了前期負(fù)反饋進(jìn)程。短期來(lái)看，市場(chǎng)焦鋼博弈或?qū)⒓訌?qiáng)，這將是6-7月份市場(chǎng)的重要看點(diǎn)。我認(rèn)為原料仍有下行空間，但下跌幅度和節(jié)奏在目前已經(jīng)呈現(xiàn)階段性放緩，這也意味著鋼廠跟隨成本調(diào)節(jié)生產(chǎn)和調(diào)整價(jià)格的節(jié)奏會(huì)更慢，因此這個(gè)夏天，生產(chǎn)的節(jié)奏上也將延緩價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間。

總體來(lái)看，當(dāng)前建筑鋼材市場(chǎng)處于“低需求”與“強(qiáng)支撐”（政策期待、原料相對(duì)堅(jiān)挺、鋼廠產(chǎn)量下調(diào)）的博弈環(huán)境中運(yùn)行。需求疲軟仍是最大制約，鋼價(jià)上行空間有限，不過(guò)低產(chǎn)量和成本支撐使其底部相對(duì)明確，下行阻力也非常明顯，短期市場(chǎng)或延續(xù)窄幅震蕩（橫盤）格局。未來(lái)1-2個(gè)月，我們?nèi)孕桕P(guān)注產(chǎn)業(yè)政策落地、庫(kù)存變化及及原料價(jià)格走勢(shì)等因素影響，這些變量或?qū)Q定市場(chǎng)新走向。

免責(zé)聲明：Mysteel力求使用的信息準(zhǔn)確、信息所述內(nèi)容及觀點(diǎn)的客觀公正，但并不保證其是否需要進(jìn)行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，并不構(gòu)成對(duì)客戶決策的直接建議，客戶不應(yīng)以此取代自己的獨(dú)立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無(wú)關(guān)。本報(bào)告版權(quán)歸Mysteel所有，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載，違者必究。