2025年5月末的最新統計顯示，全國乘用車庫存量已攀升至345萬輛，汽車經銷商綜合庫存系數為1.38。這些庫存足以維持54天的銷售需求，相比2024年5月的51天有所增長。

根據國際通行標準，當庫存系數突破1.5時即進入警戒狀態（庫存系數在0.8-1.2之間為合理范圍），而當前1.38的庫存系數已接近這一標準線。多個品牌庫存系數超過兩個月。值得注意的是，行業對6月份的市場預期卻異常高漲，樂觀指數攀升至83%，這一數值創下了近年來的峰值。

一面是庫存量居高不下，一邊是市場預期樂觀，這無疑讓人感到十分矛盾。背后的原因倒不復雜，本質上是政策刺激、產業轉型和市場博弈共同作用的結果。

政策與營銷活動的短期刺激

2025年，國家對汽車以舊換新政策進行了多維度升級，包括大幅提高補貼標準、擴大覆蓋范圍以及簡化申領流程，這些舉措共同構成了拉動汽車消費的“政策組合拳”。補貼政策的覆蓋范圍也得到顯著擴大。2025年政策將國四排放標準燃油乘用車納入報廢更新補貼范圍，這是我國首次將個人消費者報廢車型補貼擴圍至國四車型。

商務部數據顯示，截至5月11日，2025年汽車以舊換新補貼申請量達322.5萬份，其中汽車報廢更新103.5萬份，置換更新219萬份。而自2024年政策實施以來，累計補貼申請量已突破1000萬份。這些數據直觀反映了消費者對政策的積極響應。

這種“真金白銀”的讓利直接降低了消費者的購車成本，提高了購車意愿。

這使得車市預期產生樂觀情緒，導致生產端持續加碼。2025年4月乘用車產量達223萬輛，同比增長11.2%，但同期零售量僅175萬輛，環比下降9.4%。6月1-15日全國乘用車市場零售70.6萬輛，同比增長20%，今年以來累計零售952.2萬輛，同比增長10%。政策驅動下的需求釋放，讓經銷商看到了消化庫存的希望。

5月份庫存數量較高，還有一個客觀原因。5月份是地方車展集中月份，再加上"五一"假期（調休后長達5天）和618購物節提前預熱，在這樣的銷售旺季時間節點上，廠商都會主動增加庫存，以應對潛在需求。中國汽車流通協會報告指出，5月汽車市場呈現"前高中低后高"走勢，這種基于季節性預期的補庫行為，在2025年尤為突出。原因就是我們上文提到的政策加碼。

還有一點，廠商的批發數據與終端零售之間的差距正在擴大。也就是說，廠商通過壓庫方式將庫存轉移至經銷商端，而實際消化速度不及預期。這已經是行業內的慣例，大家已經見怪不怪了。

基于上述原因，我們可以這樣理解，5月份庫存數量增多，是廠商之間的有意為之。目的就是為了應對潛在需求而主動增加的庫存。從經銷商的角度來說，既然是有意為之，那就說明這個庫存壓力是在可控范圍之內的?；蛘哒f和主機廠達成了一個動態的平衡。比如說這個周期多進車，下個周期就減少數量。這才是經銷商的底氣所在。

車市高庫存問題將長期存在

雖然6月份車市預期比較樂觀，但是中國車市長期以來的高庫存問題需要引起關注。

特別是在購車政策的刺激下，再加上持續的價格戰廝殺，已經深深改變了消費者的購車決策模式，購車者普遍形成"觀望等待"心態，期待更大幅度的優惠或政策支持，導致購車周期從傳統的1-2周拉長至1個月甚至更久。中國汽車流通協會的調研數據揭示，5月下旬經銷商通過"限時一口價"疊加618大促，才成功撬動部分消費需求，實現短期銷量反彈和庫存去化。

這種市場環境催生了"促銷依賴型"消費現象——日常交易冷清，而大型促銷節點集中爆發。這種不正常的市場節奏不僅加大了車企的庫存調控難度，更使得真實需求信號被促銷活動所掩蓋，供需匹配機制進一步失衡。

從庫存結構來看，不同品牌面臨的壓力存在顯著差異。自主品牌庫存系數環比上升7.3%至1.47，部分品牌庫存深度甚至超過2個月；而豪華及進口品牌庫存系數環比下降23.1%，合資品牌下降21.7%。這種分化反映出自主品牌在新能源轉型過程中，為搶占市場份額而采取更為激進的產銷策略，而出現了連鎖反應。

細分數據卻顯示，新能源車庫存同樣面臨壓力——從2024年12月的66萬輛上升至2025年5月的88萬輛，增速遠超燃油車。這表明新能源車的高增長更多由廠商推動而非終端需求自然產生，存在一定程度的虛假繁榮。同時，燃油車市場，特別是合資品牌因為受到中國新能源品牌的擠壓，市場份額下降迅速。同時，為了維持銷量規模，也不得不給經銷商壓庫。

至此，中國車市出現了一種怪象，賣得好的中國新能源品牌，和賣得不好的合資車型，都在壓庫。

歸根結底，這還是所引發的。工業和信息化部原副部長蘇波指出，目前燃油車至少有3000多萬輛產能，新能源汽車已建成2000多萬輛產能，油電轉換僅消化了200萬~300萬輛燃油車產能，新能源汽車產能多為新建。長期來看，如果不能解決產能過剩這個問題，中國車市的高庫存問題就永遠存在。

產能過剩

百姓評車

破解高庫存困局，需要多管齊下的綜合治理策略。目前最直接的，需要重新審視主機廠和經銷商的伙伴關系，建立更加均衡的產銷協同機制。只有廠商與經銷商形成統一戰線，共同應對市場挑戰，而不是死道友不死貧道。在高庫存成為行業常態的背景下，探索出新型的廠商合作模式，才能實現車市的長期健康發展。