2023年8月28日，對越南人民來說是個歷史性的日子。這天，有特斯拉支撐的越南車企VinFast每股盤中市值一度突破2100億美元，一舉超越奔馳、大眾和通用三家的總和，成為僅次于特斯拉和豐田的全球第三大車企。

一時間，整個西方經濟界都沸騰了。媒體紛紛報道稱，越南制造正如火箭般崛起，取代中國指日可待。越南網友更是像過年一樣興奮。

VinFast只花了短短6年，就超越了中國的比亞迪，未來的電車市場，必將是越南的天下。

然而，誰也沒想到，這場越南崛起的盛宴只持續了短短一個月，就被事實瘋狂打臉。

8月29日，也就是VinFast成為全球第三的第二天，其股價暴跌43%，市值縮水至1074億美元。之后一個月，其股價更是直接“尿崩”，到9月底，市值相比最高峰已經只剩下十分之一。

而更令越南人尷尬的是，整個2023年，該公司只賣出了34763輛車。而在其重點布局的美國市場，銷量更是只有927輛。更令人無語的是，就這900來輛還發生了多起召回事件，召回原因包括軟件bug導致顯示屏空白、安全氣囊設計不當導致無法展開、車門關不上等等。總之就是一句話，和它比起來，毛子的拉達都算是做工精良的了。

近幾年，互聯網上總有一些聲音說，越南制造業正在快速崛起，馬上就要取代中國的世界工廠地位了。但實際上，如果你看懂了VinFast的崛起之路，就會發現，所謂越南制造永遠只是一個遙不可及的夢想。

VinFast是越南最大民營企業集團Vingroup的子公司，而這家公司99%的股份都集中在老板范日旺和其他家庭成員手中。

范日旺1968年出生于越南河靜省，是個標準的小鎮做題家，年輕時被公派到莫斯科讀地質學，畢業后到烏克蘭哈爾科夫工作。蘇聯解體后，他跟朋友借了1萬美元，在當地開了超市。之后，又通過親戚朋友湊了3萬美元，開了一家方便面廠。

90年代，烏克蘭什么都缺，而范日旺的產品，由于沒有競爭對手，很快就占據了烏克蘭97%的市場。之后，他把生產范圍擴大到了土豆泥、干香菜等食品，很快他就成了一個擁有兩大工廠和近3000名員工的成功企業家。

2000年，河靜省書記、后來的通訊部長李允和出訪烏克蘭期間和他見了一面。二人暢談了一番之后，范日旺賣掉了部分產業，帶著錢回到越南，創建了Vingroup公司。早期這家公司的主營業務是房地產、酒店和零售?？恐谡娜嗣}，范日旺拿下了芽莊的豪華度假村和幾個知名酒店項目。加上當時越南剛好在搞革新開放，銀行對私人資本進入房地產企業給了不少優惠。范日旺坐上風口，商業版圖不斷擴張。

2013年，44歲的范日旺登上福布斯富豪榜，他也成為了第一個登上福布斯富豪榜的越南人。2017年，Vingroup市值已經達到140億美元，是越南最大的民營企業，年營業額相當于越南GDP的4.3%。也是這一年，范日旺做出了一個重要決定，進軍汽車行業。

當時，越南市場上沒有任何國產品牌，而范首富“造越南人自己的汽車”的口號，恰好迎合了越南政府發展制造業的需求。于是2017年6月，VinFast正式成立，范日旺這個地產大亨開始造車了。

看到這里，肯定有人要說了，這不就是越南版許家印嗎？接下來肯定是PPT造車、圈錢放貸搞金融游戲唄。但實際上范日旺要比許老板靠譜得多。

VinFast創建之初，范日旺就投了15億美元建造工廠和研發大樓，并重金從通用等企業挖來人才。然后第二年，該公司就發布了兩款油車，雖然市場反響不佳，但范日旺還是把投資追加到了35億美元，繼續造車。

2020年，VinFast推出了售價只有12萬人民幣的經濟車型。一年之后，該車型超越豐田、福特與現代，成為越南最暢銷的車型。如果當年恒大造車也能取得這樣的成就，估計老板也不至于落得那般下場。

然而，就在形勢一片大好的時候，范日旺卻做了一個讓所有人都震驚的決策，放棄燃油車市場，全力“梭哈”電車。其實，當時越南的油車市場遠未達到飽和，按理說VinFast完全可以穩扎穩打，先把油車市場徹底吃下，再研發電車。那么是什么讓范日旺決定徹底拋棄油車市場呢？四個字，技術依賴。

VinFast有句口號，“藝術設計+德國動力+韓國電池+越南工藝”，但實際上賣得最好的那款車，除了logo是范日旺親自手繪的以外，所有部件全部來自于進口，甚至連組裝工廠都是從通用手里買的。也就是說，所謂越南工藝指的僅僅是范老板的畫技。

而這就導致這款油車的利潤率極低。疫情爆發后，全球制造業成本大幅上升。VinFast基本已是虧本賣車，再加上為了占領市場，VinFast還承諾為客戶提供10年保修期，這就導致車賣得越多，虧得越多。

2021年，受汽車業務拖累，Vingroup集團財報第一次出現虧損，全年虧損高達7.5萬億越南盾。因此，范日旺果斷決定放棄油車市場，轉向新能源賽道。

另外，他宣稱，這是為了抓住新能源發展的機遇，最終目標是讓越南擁有一個能與特斯拉相媲美的世界級品牌。

2022年1月，范日旺在接受采訪時說，“我們招募了大量專家，與數十家科技企業合作，將把研發生產周期從27到54個月縮短至18個月?！币簿褪钦f，這就是越南速度，而他也確實兌現了承諾。

在2022年國際消費類電子產品展覽會上，VinFast一口氣推出了VF5、VF6和VF7三款新車，這已經引起了電車行業的高度關注。同時，范日旺還宣布將在美國北卡羅萊納州建設一家工廠，占地1800英畝，預計年產量將高達15萬輛。一時間，美國媒體紛紛贊揚他的勇氣，居然敢在特斯拉的大本營向馬斯克挑戰，這不妥妥的主角模板嗎？

然而，此時的美國人并不知道，范日旺所謂的自研電車實際上是一輛“拼好車”。

VinFast的招股書顯示，其電車業務供應商多達620家，而這620家絕大部分來自于一個國家——中國。比如VinFast的電機來自聚一科技，車載通信來自光頻信息，電源系統來自英博爾，電子元件來自深圳華強，線束來自金杯電工，電池來自于國軒高科。為啥不買寧德時代呢？因為范日旺覺得太貴了，只能選擇便宜點的二線品牌。

總之，VinFast在中國一通大采購之后，在越南本土完成了組裝和噴漆，最后貼上自己的logo，就成了所謂的越南自研電車AF系列。

更離譜的是，這樣一臺“拼豪車”在美國的售價高達46000美元，約合人民幣33萬元。要知道，特斯拉Model Y在美國起售價也就不到4萬美元。范日旺，這真是把美國人當日本人“整”了，但車身素質拉胯并沒有影響范日旺在金融市場的操作。

2023年8月15日，VinFast與賭王何鴻燊之子何猷龍的黑桃公司完成合并，登陸納斯達克，首日股價即大漲254.64%。緊接著就是本文開頭那一幕，火箭沖高，火箭墜毀，緊接著，各種召回又讓市場認識到了這只越南獨角獸的真實目的。股價從此再也沒有爬起來過。

不過好消息是，在越南國內，VinFast賣得還不錯。2024年，VinFast一共交付了97399輛電車，較2023年增長192%，其中，越南市場占比超過90%。

然而，困擾VinFast的核心問題并沒有解決，由于技術全部依賴于進口，所以VF系列幾乎沒有利潤可言。2023年公司凈虧損24億美元。2024年，雖然營收上漲了57.9%，但凈虧損卻擴大到了31.8億美元。2025年第一季度，VinFast的交付量同比大增近300%，但凈虧損也同比增加了20%。

這也就意味著這家越南特斯拉已經徹底陷入了賣得越多，虧得越狠的怪圈。而更令人絕望的是，它甚至沒有任何翻盤的希望。

也許有人要說了，虧損都是因為他們沒有自己的核心技術。如果范日旺花大手筆招攬一批研發人員，搞出幾項自研技術來，不就能扭虧為盈了嗎？但實際上這只會導致VinFast死得更快。

因為在越南的隔壁，中國新能源市場的迭代速度已經到了一個令人癲狂的程度，大品牌車型基本半年一更新，歐美日韓車企都只能望洋興嘆，越南就更別想上桌了。而且即便他們偶然在一兩項新技術上取得了領先，也很快會被中國企業追上，這就是市場體量和研發投入決定的，不以個人意志為轉移。

綜上，越南的最終歸宿只能是一個貼牌廠，而且還是中低端產業的貼牌廠。因為在高端產業里面，手工組裝的價值實在太低了，根本無法支撐其占領市場所需的營銷費用，最終只能是投入越多，虧損越多。

而這也正是中國這個工業“克蘇魯”的可怕之處。歡迎各位與我競爭，你們現在可以選一種死法：被我成本碾壓致死，或是和我拼高端，然后被我成本碾壓致死。