6月23日，A股穩定幣（數字貨幣）概念再掀漲停潮，成為當日的領漲板塊。四方精創、拉卡拉、恒寶股份等個股成交額位居當日全部A股成交額的前4名，足見資金的追捧程度。

消息面上，一是，人民銀行與中國香港金管局聯合啟動了“跨境支付通”，實現內地網上支付跨行清算系統與中國香港“轉數快”系統對接，于6月22日正式上線。“跨境支付通”的推出為未來穩定幣的合規應用打開了新的空間。

二是，穩定幣巨頭Circle于6月5日在美國紐交所（NYSE）上市以來持續大漲，截至6月20日，公司股價漲幅已經超675%，市值已經超500億美元。

A股的穩定幣概念股行情始于5月29日，是近期反復活躍的概念板塊。那么，穩定幣為何如此受資金追捧呢？它又有怎樣的發展前景呢？又有哪些公司有望受益呢？本文將一一解答！

穩定幣的交易額已超越比特幣和以太幣！

穩定幣（Stablecoin）是一種旨在保持價格相對穩定的加密貨幣，通常通過與某種穩定資產（如法幣、黃金或其他加密貨幣）掛鉤來實現。它的核心目標是減少價格波動，從而更適合作為交易媒介、價值存儲或記賬單位。

全球穩定幣發展經歷了種類擴增、交易規模增加和逐步規范化的過程。2014年全球第一個主要穩定幣Tether (USDT)推出。2015-2018年，穩定幣市場開始擴張。新的穩定幣如USD Coin (USDC)和TrueUSD (TUSD)推出。2017年，MakerDAO推出DAI，為法定貨幣支持的穩定幣提供了一個去中心化的替代方案。2019–2020年，算法穩定幣如Ampleforth(AMPL)和Frax (FRAX)出現。 2020-2023年，商品支持的穩定幣如Tether Gold (XAUT)和Paxos Gold (PAXG) 被推出。2024年，監管逐漸明確，如歐盟的MiCA法案落地進一步支持了市場的增長和采用。

上圖來自中泰證券《走正道致遠，前世今生與未來走向》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

針對掛鉤的資產類型不同，穩定幣可分類為法幣抵押型（由法定貨幣（如美元、歐元）支持，按比例如1:1儲備）、加密貨幣抵押型（通過超額抵押其他加密貨幣來維持穩定）、算法穩定幣（無實物抵押，依靠算法調節市場供需來穩定價格）和商品抵押型（掛鉤黃金、石油等實物資產）。目前市場主流為法幣抵押型。

上圖來自中泰證券《走正道致遠，前世今生與未來走向》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

中泰證券分析認為，穩定幣擁有三大主要功能：價值存儲、交易工具和支付工具。從追溯穩定幣三類用途的指數走勢可以看出，交易工具手段波動性最大，對宏觀經濟和政治事件高度敏感；價值儲存手段的使用呈現持續增長勢頭，表明了用戶對具有美元穩定性的資產的傾向；支付方式的采用也總體呈上升趨勢，表明其交易效用日益增強。

上圖來自中泰證券《走正道致遠，前世今生與未來走向》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

穩定幣因價格較穩、流動性較高，成為了RWA（現實世界資產）代幣化交易的主要支付結算工具。例如，房地產、藝術品等傳統資產通過代幣化上鏈后，投資者可用穩定幣直接購買或交易這些數字資產，降低了跨境支付和資產轉移的成本。

據Coinbase的數據，2023年，跨境商業交易、國際貿易（零售）和全球匯款涉及的資金流動就高達45萬億美元。處理如此大規模跨境金融流量的傳統基礎設施存在諸多效率低下的問題，導致成本膨脹，并減緩了資金的跨境流動。

而穩定幣應用于跨境支付和資金轉移，因其快速、低成本和無需經過銀行體系等特點，受到了個人和機構用戶的青睞。在拉丁美洲、非洲和東南亞等地區，大量居民持有和使用美元穩定幣以規避本國經濟不穩定和本國貨幣貶值的風險。Fireblocks的調研表明，其拉美用戶71%采用穩定幣進行跨境支付。

根據Coin Market Cap網站，2025年6月1日，美元穩定幣的交易額為1007億美元，顯著超過了最大的兩個加密資產——比特幣和以太幣的交易量之和。目前，美元穩定幣主要解決加密資產交易所的出入金問題。換言之，美元穩定幣主要在加密資產領域承擔交易媒介、計價單位和價值存儲等功能。

自2020年以來，穩定幣的發行量和采用量都出現了顯著增長。2024年，穩定幣轉賬額達到27.6萬億美元，比Visa和萬事達卡的總和高出10%。2025年6月，穩定幣的總市值首次突破2500億美元。

上圖來自中泰證券《走正道致遠，前世今生與未來走向》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

截至2025年6月13日，穩定幣供應量已達到 2181.47億美元，USDC（USD Coin）和USDT（Tether）是目前全球最大的兩種與美元掛鉤的穩定幣，其中USDT 1515.85億美元（占比69.39%），USDC 606.11億美元（占比27.75%），整體占據97.14%的市場份額。

上圖來自中泰證券《走正道致遠，前世今生與未來走向》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

多國政府和科技巨頭角力穩定幣市場！

天風證券認為穩定幣是可能繞開Swift的，改變換匯直接解決跨境貿易（甚至融資）結算的下一代結算形態。各國穩定幣的進展本質或為下一代大國間支付體系話語權的搶灘，對打破美元本位的全球金融體系具備戰略意義。

從全球范圍來看，穩定幣監管力度不斷加強，機構化和合規化的趨勢愈發凸顯，在政策落地方面，中國香港和美國走在了全球前列。

5月19日，美國參議院以66票對32票通過《GENIUS法案》程序性投票，要求穩定幣必須100%以美元資產（如美債）作為儲備，旨在通過穩定幣擴大美元全球流通并消化美債壓力。

5月21日，中國香港立法會宣布《穩定幣條例草案》通過，以該條例為基礎，中國香港將正式設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，成為中國香港地區推進穩定幣發行的又一里程碑，標志著全球首個針對法幣掛鉤穩定幣（FRS）的專項監管體系即將落地。

上圖來自華西證券《2025年H2重點：AI與穩定幣》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

隨著各國政府和監管機構對數字貨幣市場的關注度提高，越來越多的國家開始制定和發布針對穩定幣的監管政策。這些政策為穩定幣的合法性和合規性提供了保障，有望進一步推動市場健康發展。

上圖來自廣發證券《穩定幣：加速鏈接現實世界和加密世界》。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

據《華爾街日報》報道，沃爾瑪、亞馬遜等跨國巨頭近期已開始探索在美國發行自有穩定幣的可能性，在線旅游巨頭Expedia和其他大型企業也在討論發行穩定幣的計劃。

國內方面，京東計劃在中國香港發行基于公共區塊鏈并與港元1:1掛鉤的穩定幣。據官網信息，京東穩定幣是一種基于公鏈并與港元(HKD) 1:1掛鉤的穩定幣，將在公共區塊鏈上發行。

另外，螞蟻集團表示將在中國香港地區和新加坡申請穩定幣牌照。涉及旗下兩家公司，一家是總部位于新加坡的螞蟻國際，另一家是海外總部位于中國香港的螞蟻數科。

穩定幣核心受益環節與公司有哪些？

那么穩定幣又是如何運行的呢？以2014年iFinex旗下的Tether公司創設了穩定幣USDT為例，其發行及流通主要分五步：第一步用戶將美元存入Tether的銀行賬戶；第二步則是Tether為用戶創建其對應的Tether賬戶，并在其賬戶中鑄造對應價值的USDT；第三步則是戶之間的交易流通；第四步為贖回階段，若用戶贖回美元，需將USDT交給Tether公司，第五步則是Tether銷毀對應價值的USDT，同時美元返還給用戶的銀行賬戶。

天風證券認為，穩定幣相關產業鏈核心受益環節將包括：1.穩定幣發行與儲備管理方；2.區塊鏈基礎設施與跨鏈技術，主要包括公鏈與Layer 2（以太坊、Solana、Polygon等），跨鏈流通（Poly Network、Wormhole），硬件設備（安全芯片、智能支付終端等）。3.支付與金融服務,主要包括跨境支付、DeFi應用、傳統金融數字化、薪資發放、貨幣避險等。4.合規與監管科技，主要包括監管沙盒、鏈上審計、數字身份認證。

筆者根據A股公司的公告、資訊和行業研報綜合梳理發現，有多家A股公司涉及穩定幣業務。

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