近日，晉商銀行攜手普益標準發布《山西省私人財富白皮書（2024）》，該白皮書是觀察區域高凈值客群財富配置趨勢的重要風向標。

本期白皮書立足山西實際，在系統梳理宏觀政策與區域經濟特征的基礎之上，聚焦本地高凈值人群的財富管理需求與行為畫像，深入解析區域財富管理生態、客戶特征與投資行為，旨在為投資者提供更具前瞻性與契合度的資產配置思路與服務參考。

一、財富市場基礎：資源稟賦與轉型陣痛并存

山西省私人財富市場呈現鮮明的二元特征。一方面，作為傳統能源大省，煤炭產業支撐了財富的原始積累——2024年全省原煤產量穩定在月均1.2億噸左右，推動人均存款達11.6萬元（全國第7），高凈值家庭數量逆勢微增至1.84萬戶。

另一方面，經濟轉型的陣痛也十分明顯：GDP增速（2.3%）落后全國2.7個百分點，居民消費支出僅2.1萬元（全國第28），反映出“高儲蓄、低消費”的保守財富觀。這種矛盾恰是山西財富管理市場的底色：坐擁資源紅利，卻亟待突破“煤炭依賴癥”的桎梏。

數據來源：國家統計局

二、高凈值人群行為：安全偏好與傳承覺醒

山西高凈值人群的財富管理正經歷深刻轉向。在資產配置上，避險情緒占據主導：88%的投資者選擇中低風險產品，本地銀行理財中固收類占比近80%，顯著高于權益類產品。這種“求穩”心態與區域經濟波動密切相關——2023年山西股票成交額同比下降9.03%，跌幅超過全國水平，促使投資者更傾向“落袋為安”。

與此同時，財富傳承需求悄然崛起。太原、長治、呂梁三地的超高凈值家庭（資產1億元以上）合計占比超43%，他們正積極布局家族信托工具。值得注意的是，山西投資者對“家庭服務信托”（門檻100萬元）的關注度同比提升37%，反映出中等富裕群體也開始參與財富傳承規劃，這種“普惠化傳承”趨勢可能重塑區域財富管理格局。

數據來源：胡潤研究院

三、服務供給短板：機構缺失與創新遲滯

山西財富管理市場的最大痛點在于服務供給的嚴重不足。全省僅擁有1家信托公司、2家證券公司總部，公募基金和保險法人機構長期缺席，導致高凈值客戶不得不依賴外地機構服務。這種“總部真空”直接制約了產品創新——本地存續理財產品中，現金管理類和固收類占比合計超95%，而混合類、權益類產品幾乎空白。

更值得警惕的是科技服務的滯后。盡管全國智能投顧規模年增261%，山西卻未誕生本土金融科技平臺。當沿海地區投資者通過AI獲得實時資產配置建議時，山西高凈值人群仍高度依賴客戶經理的人工服務，這種“數字化鴻溝”可能進一步拉大區域財富管理效能差距。

四、破局方向：產業嫁接與工具創新

山西財富市場的轉型破局需緊扣兩大支點。產業層面，要推動“黑金變綠金”：新能源裝機量目標（2025年超50%）催生綠色債券投資機會，五臺山文旅康養項目吸引家族辦公室注資，這些新興產業正在替代煤炭成為新財富引擎。

工具層面，可借力“普惠型傳承”：家庭服務信托憑借100萬元低門檻和稅務優化功能，已吸引23%的中產家庭布局，未來或成打通財富代際傳遞的關鍵管道。

值得注意的是，本土金融機構正嘗試破冰。山西信托2024年推出“煤炭產能收益權信托”，將井下資源轉化為可交易資產，既盤活企業存量資產，又為投資者提供掛鉤實體經濟的投資標的——這種“產融結合”的創新，或是山西特色財富管理的破題之鑰。

結論：在能源根基上生長新財富生態

山西私人財富市場站在傳統與未來的交匯點。其優勢在于深厚的能源資本積累和持續增長的高凈值群體，但短板是服務生態單一與創新乏力。未來五年，隨著煤炭收益轉化金融產品、家庭信托普及以及綠能投資崛起，山西有望走出一條“資源資本化、傳承普惠化、產業綠色化”的特色道路。然而，能否培育本土財富管理機構、打破“金融洼地”困境，將決定這片黃土地是成為財富創新的試驗田，還是永遠依賴外部輸血的價值洼地。

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