◆隔夜市場

數據來源：交易所

6/24:以色列與伊朗同意達成停火協議，市場對緊張局勢的擔憂情緒緩解，國際油價下跌。NYMEX原油期貨08合約64.37跌4.14美元/桶，環比-6.04%；ICE布油期貨08合約67.14跌4.34美元/桶，環比-6.07%。中國INE原油期貨主力合約2508跌16.3至553.6元/桶，夜盤跌51.3至502.3元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎央行公告稱，將于6月25日開展3000億元MLF操作。本月有1820億MLF到期，這意味著，6月央行MLF凈投放達到1180億元，為連續第4個月加量續作。疊加央行開展的2000億元買斷式逆回購操作，6月中期流動性凈投放總額達3180億元。

◎據證券日報，今年以來，中國人民銀行實施適度寬松的貨幣政策，綜合運用存款準備金、公開市場操作、中期借貸便利（MLF）、再貸款再貼現等工具，保持流動性充裕。多位專家預計，下半年央行還會繼續降息降準，其中降息幅度可能達到30個基點，降準幅度有可能達到0.5個百分點。國債買賣操作年內存在重啟可能。

◎個人養老金投資收益部分需要按照3%納稅嗎？人社部對此解答表示，按照《關于在全國范圍實施個人養老金個人所得稅優惠政策的公告》政策規定，個人養老金領取時，按照領取額的3%繳納個人所得稅，不區分本金和投資收益。

◎美國6月消費者信心意外下降，受制于貿易政策引發的廣泛擔憂擔憂。世界大型企業聯合會公布數據顯示，6月消費者信心指數下降5.4點至93，低于所有經濟學家的預期。

◎德國大幅上調未來四年財政赤字預算，以推動國防支出達到GDP的3.5%。在截至2029年的五年內，德國的凈新增借貸總額預計將達到約5000億歐元。

◆行業快訊

◎伊以局勢顯著緩和削減供應風險 國際油價面臨回落風險

當下國際地緣局勢有所緩和，市場關注點將重回供需格局、宏觀經濟及金融層面。傳統消費旺季提振燃油需求，美國商業原油庫存連續四周下降，預計將繼續帶動第三季度原油及成品油庫存下降，對油價的支撐延續。但伴隨著伊以戰事的結束，地緣局勢對油價的支撐減弱，疊加全球經濟欠佳，原油需求增速有所放緩，供大于需的格局已經顯現，也將對油價產生利空抑制。整體來看，預計近期國際原油市場將偏弱運行，但底部仍有支撐。

◎PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

2025年下半年，聚丙烯制品企業迎來周期性檢修高峰，華北、華東地區企業檢修多集中于7-8月，供應量將小幅減少。恰逢三季度傳統需求旺季，中秋國慶雙節帶動食品包裝訂單激增，電商促銷備貨量或將提升。汽車行業因新能源車型集中投產，內飾件用聚丙烯制品需求增長。在供應減量及需求好轉預期下，帶動價格及毛利雙向提升，行業開工或將持續提升，聚丙烯制品行業主體趨勢仍呈現增長趨勢。

◎多空交替 滌綸長絲市場高位盤整

近日滌綸長絲成交重心上揚，現金流逐漸修復，但整體來看FDY多數型號現金流依舊虧損，POY處于盈虧平衡線附近。因此礙于生產成本壓力，即使原料端支撐減弱，滌綸長絲廠商低價惜售，短期內暫無下行風險。現階段，下游加彈、紡織企業開機率存下滑趨勢，廠商采購頗為謹慎，滌綸長絲產銷壓力猶存，市場多空博弈的局面，市場上行下探空間均有限。

◎SIS市場上半年產量釋放小于預期 市場同比上漲12%

2025年上半年，國內中韓石化異戊二烯半年度均價執行10832元/噸，同比漲幅12%。異戊二烯價格持續高位運行，SIS理論生產利潤持續低位，SIS國內生產積極性有限，這也是導致國內SIS產量釋放不及預期的重要因素。作為36.8萬噸小眾產品，上半年SIS市場走勢的最大影響因素仍在供需基本面及成本面，宏觀突發事件頻繁，但仍未超越基本面的影響，上半年行情高位整理仍是在于成本支撐及供應減量因素導致。

◎2025年1-5月中國環氧氯丙烷出口量同比增長2.79% 未來預期量價齊升

2025 年下半年，中國環氧氯丙烷出口機遇與挑戰并存。供應端，下半年中國新產能將不斷釋放，如青島海灣15萬噸/年甘油法裝置、東營聯成5萬噸/年甘油法裝置等數萬噸產能，市場供應量充足的情況下，出口量有望增加。印度等國家因工業化發展加速，中國將憑借性價比優勢，對印度出口量預期增加。另外傳統歐美市場制造業復蘇，新能源汽車等領域對復合材料需求增加，中國企業有望搶占更多市場份額。綜合考量，2025年下半年中國環氧氯丙烷出口量同比或將量價齊升。

◎后市空好交織 燃料油進出口量預計漲跌互現

2025年6月中國燃料油出口量預計在140萬噸附近，環比增加13.23%。主要判斷依據為6月受地緣局勢影響，國際原油價格將高位運行，保稅船燃價格整體跟漲預期較強，買漲心態下保稅加注積極性或有加強，小幅帶動燃料油的出口數量。

◆產業動態

◎商務部將組織開展2025年千縣萬鎮新能源汽車消費季活動，持續釋放新能源汽車消費潛力，加快培育汽車消費新增長點。活動時間將從7月持續到12月。

◎濟南住房公積金中心發布通知明確，購買保障性住房可提取個人賬戶住房公積金支付購房首付款，同時可按規定申請使用住房公積金貸款，最低首付款比例為15%。

◎貝萊德認為，在中國的生物技術、自動化和自動駕駛領域，可能會出現更多類似DeepSeek的時刻，反映其對中國人工智能領域進一步發展的樂觀態度。

◎廣東省提出，鼓勵各地通過發放購房補貼、消費券等，加大對首次置業居民、多子女家庭、贍養老人家庭、農業轉移人口等的購房支持力度。合理提高公積金貸款額度，支持公積金付首付并貸款。

◆財經日歷

周三（6月25日）

04:30 美國截至6月20日當周API原油庫存變動(萬桶)

06:30 美國6月23日COMEX黃金庫存-每日更新(百盎司)

06:30 美國6月24日SPDR黃金持倉-每日更新(噸)

06:45 新西蘭5月貿易帳(億紐元)

09:30 澳大利亞5月統計局CPI年率-季調后(%)

15:10 中國6月25日上期所每日倉單變動-銅(噸)

20:00 美國5月營建許可月率修正值(%)

22:30 美國截至6月20日當周EIA原油庫存變動(萬桶)