《金證研》南方資本中心 扶舟/作者肖直 西洲 映蔚/風(fēng)控

作為國內(nèi)企業(yè)上市的首選地，北交所2025年上半年以來受理的上市申請企業(yè)數(shù)量，約占滬深北交易所受理總量超六成。且截至2025年6月6日，接近一百家企業(yè)在北交所排隊上市，其中包括新天力科技股份有限公司（以下簡稱“新天力”）。

上市背后，新天力新三板問詢回復(fù)稱一項繼受的核心技術(shù)對應(yīng)專利，未應(yīng)用于現(xiàn)有產(chǎn)品。而招股書顯示，該核心技術(shù)已處于批量生產(chǎn)階段，并已實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。此外，新天力在招股書中稱“無菌阻隔杯”為自行研發(fā)，但新天力認(rèn)證網(wǎng)店曾披露其與德國博世公司合作開創(chuàng)無菌高阻隔杯，信息披露現(xiàn)疑云。此外，新天力稱與實控人親屬控制的企業(yè)不存在同業(yè)競爭，而雙方部分產(chǎn)品及客戶類型或現(xiàn)重疊。

一、稱自行研發(fā)無菌阻隔杯背后或現(xiàn)合作方，核心技術(shù)專利應(yīng)用情況現(xiàn)信披疑云

2024年3月，國家發(fā)改委在《新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵特征和發(fā)展重點(diǎn)》中強(qiáng)調(diào)，新質(zhì)生產(chǎn)力對勞動者的知識和技能提出了更高的要求。

值得注意的是，新天力的核心技術(shù)人員任軍斌入職前從事工業(yè)設(shè)計崗，且新天力截至2024年末的專科及以下學(xué)歷員工人數(shù)占比超八成。不僅如此，招股書披露，新天力自行研發(fā)無菌阻隔杯，而新天力網(wǎng)店曾披露其與德國博世公司合作開創(chuàng)無菌高阻隔杯。值得一提的是，新天力稱其一項已實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的核心技術(shù)的同時，卻稱對應(yīng)的一項專利尚未應(yīng)用到新天力的現(xiàn)有產(chǎn)品。

1.1 專科及以下學(xué)歷員工人數(shù)占比超八成，核心技術(shù)人員任軍斌入職前從事工業(yè)設(shè)計崗

據(jù)新天力簽署日為2024年12月24日的招股書（以下簡稱“簽署日為2024年12月24日的招股書”），新天力的同行業(yè)可比公司分別為寧波家聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“家聯(lián)科技”）、富嶺科技股份有限公司（以下簡稱“富嶺股份”）、合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下簡稱“恒鑫生活”）。

據(jù)2024年度報告，截至2024年年末，新天力的員工總數(shù)為1,324人。其中專科學(xué)歷及專科以下學(xué)歷的人數(shù)分別為206人、969人；分別占總?cè)藬?shù)的15.56%、73.19%。

經(jīng)測算，截至2024年年末，新天力學(xué)歷為專科及以下的員工人數(shù)合計為1,175人，占員工總?cè)藬?shù)的比例為88.75%。

而且，據(jù)2024年年度報告，截至2024年年末，新天力的研發(fā)人員為112人，占員工總數(shù)的比例為8.46%。

據(jù)三家可比公司的2024年度報告，截至2024年年末，家聯(lián)科技、富嶺股份、恒鑫生活的研發(fā)人員數(shù)量占比分別為7.41%、8.69%、7.02%。

進(jìn)一步來關(guān)注新天力的核心技術(shù)人員。

據(jù)簽署日為2024年12月24日的招股書，截至簽署日，新天力的核心技術(shù)人員共有2人，分別為何麟君、任軍斌。

其中，2010年3月至2018年9月期間，任軍斌曾在杭州愛華文具有限公司等多家企業(yè)擔(dān)任工業(yè)設(shè)計崗；自2018年10月起至今，任軍斌歷任新天力的設(shè)計經(jīng)理、創(chuàng)新研發(fā)部總監(jiān)，并于2022年7月起任新天力監(jiān)事。

而據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局信息，經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至2018年9月30日，發(fā)明人為任軍斌，申請人為企業(yè)的專利約21項，均為外觀設(shè)計專利。

并且，上述專利名稱分別為削筆器(機(jī)器人)、剪刀(kiss)、卷筆刀(滑動)、卷筆刀(巨嘴鳥)、削筆器(雙殼)、削筆器(機(jī)器人)、削筆器(大耳朵)、削筆器(企鵝)、削筆器(企鵝2)、圓規(guī)（金剛）、削筆器(臺燈)、削筆器(雞仔)、筆筒（幸運(yùn)轉(zhuǎn)盤）、吊墜（MT）、書架（BOOK）、模板（繪圖2）、卷筆刀（青蛙）、書架（飛翔）、模板（繪圖1）、套尺(BYZD)、調(diào)色盤(大象)。

值得一提的是，據(jù)新天力出具日為2024年7月24日的新三板問詢回復(fù)（以下簡稱“出具于2024年7月24日的新三板問詢回復(fù)”），任軍斌自入職新天力以來，先后主導(dǎo)了新天力供給香飄飄等客戶食品包裝容器產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計與開發(fā)。

可見，創(chuàng)新研發(fā)總監(jiān)任軍斌系新天力的核心技術(shù)人員之一，入職新天力前主要從事設(shè)計類工作。

下面將“目光”轉(zhuǎn)到新天力應(yīng)用于香飄飄的創(chuàng)新產(chǎn)品。

1.2 招股書披露無菌阻隔杯為自行研發(fā)，而新天力網(wǎng)店曾披露與德國博世公司合作開創(chuàng)無菌高阻隔杯

據(jù)簽署日為2024年12月24日的招股書，新天力是業(yè)內(nèi)率先開發(fā)出高阻隔材料容器的企業(yè)之一，2018年研發(fā)試制成功無菌阻隔杯并成功應(yīng)用于香飄飄即飲類飲品后，2021年進(jìn)一步將無菌阻隔杯拓寬應(yīng)用至食品罐頭領(lǐng)域。

可見，新天力所稱的高阻隔材料容器或包括“無菌阻隔杯”。

同時，新天力表示，其自行研發(fā)生產(chǎn)的無菌阻隔杯，在其杯身材料中采用了超厚多層片材共擠的核心技術(shù)，成功實現(xiàn)了將EVOH等高阻隔材料與其他熱塑性材料的有效復(fù)合。

然而，關(guān)于無菌阻隔杯的研發(fā)方式或值得關(guān)注。

截至查詢?nèi)?025年4月21日，據(jù)認(rèn)證主體為新天力的1688官方店鋪中的介紹視頻，新天力與德國博世公司，合作開創(chuàng)了全球領(lǐng)先的無菌高阻隔杯。截至查詢?nèi)?025年6月24日，上述內(nèi)容已經(jīng)被刪除。

可見，新天力在招股書中稱其自行研發(fā)生產(chǎn)的無菌阻隔杯的另一面，網(wǎng)店發(fā)布的內(nèi)容曾披露，新天力與德國博世公司合作開創(chuàng)無菌高阻隔杯。

值得注意的是，上述提到的超厚多層片材共擠的核心技術(shù)，遭問詢。

1.3 稱核心技術(shù)超厚多層共擠工藝已實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，另一面卻稱該技術(shù)對應(yīng)的一項專利未應(yīng)用于現(xiàn)有產(chǎn)品

據(jù)簽署日為2024年12月24日的招股書，超厚多層共擠技術(shù)為新天力的核心技術(shù)之一。該項核心技術(shù)對應(yīng)的專利包括3項，分別為一種氧化石墨烯/芳綸漿粕/EVOH復(fù)合材料及其制備方法、一種氣壓彈簧助力的模內(nèi)切熱成型模、一種雙氣路壓圈控制的模具結(jié)構(gòu)，對應(yīng)的專利號分別為ZL2016106566322、ZL2018100167525、ZL 202123384965X，所處階段為大批量生產(chǎn)。

據(jù)出具于2024年7月24日的新三板問詢回復(fù)，對于“一種氧化石墨烯/芳綸漿粕/EVOH復(fù)合材料及其制備方法”的專利，新天力的取得方式為繼受取得。該專利受讓于臺州學(xué)院，過戶時間為2021年8月3日，轉(zhuǎn)讓價格為2萬元。

值得注意的是，新天力被要求說明，繼受知識產(chǎn)權(quán)與其業(yè)務(wù)的關(guān)系，對新天力收入和利潤的貢獻(xiàn)度，新天力在技術(shù)上對第三方是否存在依賴。

對此，新天力表示，根據(jù)行業(yè)政策及下游市場的發(fā)展方向，新天力就高阻隔塑料領(lǐng)域、可降解塑料領(lǐng)域進(jìn)行了技術(shù)儲備。在此背景下受讓的專利包括“一種氧化石墨烯/芳綸漿粕/EVOH復(fù)合材料及其制備方法”，對應(yīng)的專利號為ZL 201610656632.2。作為技術(shù)儲備，該等專利權(quán)尚未應(yīng)用于新天力的現(xiàn)有產(chǎn)品，故無對應(yīng)直接產(chǎn)生的營業(yè)收入和毛利。

而據(jù)新天力簽署日為2024年7月24日的公轉(zhuǎn)書（以下簡稱“簽署于2024年7月24日的公轉(zhuǎn)書”），截至簽署日，新天力的主要技術(shù)包括“超厚多層共擠工藝”，技術(shù)來源為自主研發(fā)，技術(shù)應(yīng)用情況為“已應(yīng)用”，是否實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)顯示為“是”。

此外，據(jù)簽署日為2024年12月24日的招股書，新天力生產(chǎn)的無菌阻隔杯在其杯身材料中采用了超厚多層片材共擠的核心技術(shù)，截至簽署日，新天力生產(chǎn)的無菌阻隔杯已在食品罐頭、無菌灌裝飲品等食品工業(yè)領(lǐng)域中，實現(xiàn)了成熟的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

不難看出，一方面，新天力稱核心技術(shù)超厚多層共擠技術(shù)的所處階段為大批量生產(chǎn)，技術(shù)應(yīng)用情況為“已應(yīng)用”，且已實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)。另一方面，新天力稱該專利對應(yīng)的一項專利權(quán)尚未應(yīng)用于新天力的現(xiàn)有產(chǎn)品，信息披露或現(xiàn)疑云。

二、自稱與實控人親屬控制企業(yè)不存在同業(yè)競爭背后，部分產(chǎn)品及客戶類型或現(xiàn)重疊

在消費(fèi)新熱點(diǎn)、新潮流的涌現(xiàn)之下，眾多本地商超等實體零售借勢實現(xiàn)了數(shù)字化升級，方式包括但不限于在電商平臺上線。

值得注意的是，新天力自稱與一家實控人親屬控制的企業(yè)不存在同業(yè)競爭。同時新天力表示，該關(guān)聯(lián)方的境內(nèi)銷售包括商超，且與新天力的下游客戶類型不同。蹊蹺的是，2023年舟山市抽檢的一家超市中，其塑料一次性餐飲具的生產(chǎn)廠家為新天力。

2.1 與實控人之兄控制企業(yè)部分產(chǎn)品及供應(yīng)商重疊且生產(chǎn)工藝相似，稱兩者下游客戶類型不同

據(jù)出具于2024年7月24日的新三板問詢回復(fù)，新天力被要求說明新天力實控人親屬控制的企業(yè)的基本情況，是否存在商業(yè)機(jī)會讓渡等損害新天力利益的情形。

對此，新天力表示，截至出具日，浙江紅達(dá)塑業(yè)股份有限公司（以下簡稱“紅達(dá)塑業(yè)”）為實控人何麟君之兄何麟彬控股100%的企業(yè)。2015年，何麟彬和其配偶王秋君設(shè)立了紅達(dá)塑業(yè)，主營業(yè)務(wù)為塑料飲品杯的制造與銷售。

且紅達(dá)塑業(yè)的主要產(chǎn)品為PP、PS塑料杯、塑料盤；采購渠道為浙江黃巖洲锽實業(yè)有限公司、浙江日出基礎(chǔ)化工有限公司等原料供應(yīng)商，主要采購塑膠粒子；生產(chǎn)工藝以注塑、熱成型工藝為主。而新天力的主要產(chǎn)品為塑料、紙制食品容器，包括杯盤碗、吸管等；采購渠道為與紅達(dá)塑業(yè)部分重合，主要為塑料粒子供應(yīng)商；生產(chǎn)工藝以熱成型工藝為主。

可見，新天力與紅達(dá)塑業(yè)在部分產(chǎn)品、采購渠道存重疊，且生產(chǎn)工藝相似。

進(jìn)一步來看，據(jù)出具于2024年7月24日的新三板問詢回復(fù)，在銷售渠道方面，新天力與紅達(dá)塑業(yè)下游客戶類型不同，客戶不重合。

據(jù)簽署日為2024年12月24日的招股書，除部分塑料粒子供應(yīng)商重合外，紅達(dá)塑業(yè)的客戶、供應(yīng)商與新天力的客戶、供應(yīng)商無重合。紅達(dá)塑業(yè)自設(shè)立起，與新天力在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)、財務(wù)方面互相獨(dú)立，不存在利益輸送等損害發(fā)行人利益的情形。新天力目前無收購紅達(dá)塑業(yè)的意向或安排，紅達(dá)塑業(yè)股東亦不存在向新天力出售紅達(dá)塑業(yè)的意愿或安排。新天力與紅達(dá)塑業(yè)及其關(guān)聯(lián)方不屬于應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為同業(yè)競爭的情形，不構(gòu)成同業(yè)競爭。

除此之外，據(jù)新天力出具日為2025年1月22日的北交所首輪問詢函，根據(jù)申報材料，新天力實際控制人之兄何麟彬控制紅達(dá)塑業(yè)及其關(guān)聯(lián)方與公司存在相同或類似業(yè)務(wù)，上述企業(yè)與公司存在重疊供應(yīng)商。

對此，北交所要求新天力說明其與實際控制人親屬控制的企業(yè)間是否存在同業(yè)競爭，是否構(gòu)成對新天力存在重大不利影響的同業(yè)競爭，說明對重疊供應(yīng)商采購的必要性和公允性，采購原材料是否具有通用性等問題。

而截至2025年6月24日，新天力首輪問詢回復(fù)尚未披露。

然而，《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，雙方下游客戶類型或存在重疊。

2.2 紅達(dá)塑業(yè)銷售渠道包括境內(nèi)商超銷售，而2023年抽檢中一家超市的一次性餐飲具標(biāo)稱的廠家系新天力

據(jù)出具于2024年7月24日的新三板問詢回復(fù)，紅達(dá)塑業(yè)的銷售渠道為內(nèi)銷（境內(nèi)商超為主）和外銷（境外商超為主）。

值得注意的是，新天力的下游客戶中，或同樣出現(xiàn)商超。

據(jù)舟山市市場監(jiān)督管理局于2023年7月4日發(fā)布的，舟山市2023年塑料相關(guān)制品質(zhì)量抽檢（合格）結(jié)果匯總表，其中被抽檢人包括舟山市定海區(qū)沙惠超市，樣品名稱為塑料一次性餐飲具，標(biāo)稱生產(chǎn)廠家為新天力。

不僅如此，同個區(qū)域超市的在售產(chǎn)品中，同時出現(xiàn)了新天力和紅達(dá)塑業(yè)的“身影”。

2.3 新天力及紅達(dá)塑業(yè)的一次性碗產(chǎn)品，可在同城的超市內(nèi)在線下單購買

據(jù)電商平臺美團(tuán)，截至查詢?nèi)?025年6月24日，門店位于上海市的世紀(jì)精品超市（靜安店）的在售產(chǎn)品，包括“新天力一次性飯盒透明加厚圓形快餐盒一次性碗外賣打包盒一次性餐盒1000ml”，商品圖片顯示的LOGO為“OTOR新天力”。

據(jù)新天力官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?025年6月24日，新天力的官網(wǎng)展示的LOGO與上述在售產(chǎn)品的LOGO一致。

同時，據(jù)電商平臺美團(tuán)，截至查詢?nèi)?025年6月24日，門店位于上海市的世紀(jì)華聯(lián)超市（上海火車站店）的在售產(chǎn)品包括“紅達(dá)一次性圓碗打包餐盒500*22g*5個/套”，商品圖片顯示的LOGO為“紅達(dá)”。

據(jù)紅達(dá)塑業(yè)官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?025年6月24日，紅達(dá)塑業(yè)官網(wǎng)的LOGO與上述在售產(chǎn)品的LOGO一致。

值得一提的是，據(jù)電商平臺美團(tuán)公開信息，截至查詢?nèi)?025年6月24日，定位于上海市的ShakeShack（上海新天地店），搜索關(guān)鍵詞“新天力”，篩選范圍限定為10km內(nèi)，搜索結(jié)果出現(xiàn)了超過10家在售新天力一次性飯盒的超市。

也就是說，位于上海市的部分超市，在售新天力與紅達(dá)塑業(yè)的一次性碗產(chǎn)品。

2.4 一次性碗屬于塑料食品容器，近四年新天力塑料食品容器的收入占比超九成

需要指出的是，一次性碗屬于塑料食品容器。

據(jù)簽署日為2024年12月24日的招股書及2024年度報告，2021-2024年，塑料食品容器占新天力主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.07%、93.15%、95.11%、96.3%。

在此情況下，新天力與實控人之兄控制的紅達(dá)塑業(yè)部分產(chǎn)品及供應(yīng)商重疊且生產(chǎn)工藝相似，但新天力稱與紅達(dá)塑業(yè)的下游客戶類型不同，客戶不重合，不存在同業(yè)競爭。而紅達(dá)塑業(yè)銷售渠道包括境內(nèi)商超銷售，不僅在2023年的一次抽檢中，某超市作為抽檢對象，其抽檢的塑料一次性餐飲具的生產(chǎn)廠家為新天力。此外，截至查詢?nèi)?025年6月24日，新天力及紅達(dá)塑業(yè)的一次性碗產(chǎn)品，可在同城的超市內(nèi)在線下單購買。上述異象背后，新天力與實控人之兄控制的紅達(dá)塑業(yè)現(xiàn)同業(yè)疑云。

三、結(jié)語

此番上市背后，新天力截至2024年末的學(xué)歷為專科及以下的員工人數(shù)占比超八成，且核心技術(shù)人員任軍斌入職前從事工業(yè)設(shè)計崗。值得注意的是，招股書披露無菌阻隔杯為自行研發(fā)，而新天力網(wǎng)店曾披露與德國博世公司合作開創(chuàng)無菌高阻隔杯。而信披的疑云不止于此，新天力稱其一項已實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的核心技術(shù)的同時，稱對應(yīng)的一項專利尚未應(yīng)用到新天力的現(xiàn)有產(chǎn)品。

此外，新天力稱其與實控人之兄控制的紅達(dá)塑業(yè)部分產(chǎn)品及供應(yīng)商重疊且生產(chǎn)工藝相似，且稱兩者下游客戶類型不同，不存在同業(yè)競爭。蹊蹺的是，2023年，舟山市一家超市被抽檢的塑料一次性餐飲具的生產(chǎn)廠家為新天力。且新天力及紅達(dá)塑業(yè)的一次性碗產(chǎn)品，可在同城的超市內(nèi)在線下單購買。在此情形下，新天力與紅達(dá)塑業(yè)或上演同業(yè)疑云。