時光飛逝，仿佛須臾之間，我們就要揮手作別2025年上半年。

這半年，市場最重要的特征便是復雜。當“百年未有之大變局”下遇到了歷史上數一數二“善變”的美國總統，預測不到的事，遠比我們自認為能預測的事要多。

市場一度出現了強烈的結構性機會，然而并不是每個投資者都能夠很好的適應這種節奏。對很多今年還沒有找到思路的投資者而言，接下來如何切入市場，正在成為焦點問題。

單一、線性的投資思維往往難以奏效，過于追求確定性可能導致錯失機會，而盲目冒進又可能加大風險。千萬家庭的財富管理往何處去？

今日一起聊一聊~

#簡與繁

多元配置的波動應對

當前，海外“亂紀元”的敘事并未改變，繼關稅之后，中東地緣沖突爆發，美國攪入其中，進一步推升不確定性。

這也是今年的典型交易格局：在確定性摩擦升級中，沒有確定性的短期結果。不管是關稅，還是伊以沖突，主要參與者主打一個反復橫跳，所以任何單方面的押注都不適合。

市場的復雜性不僅體現在資產定價邏輯的變化，也體現在投資策略的選擇上。在當前高度不確定性的市場環境中，如何讓投資者減少焦慮，提升投資的信心和獲得感？

在很多敘事中，多元已經成為了一種解藥。不過當敘事過于火熱時，往往也需要我們進一步的思考。我們拿今年上半年的資產配置答案再做一個驗證。

試想今年上半年，我們把海內外、股債商，均納入我們的投資范圍，即便不考慮階段性的資產性價比，等權去配置，會出現什么樣的情況？

（數據來源：Wind，截至2025-6-24，指數業績不代表具體產品表現，僅供示意）

我們選取了長期跟蹤的14類大類資產等權配置構建了一個初步的組合，簡單看看，從年初至今能夠取得7.22%的收益，這個收益能夠滿足不少家庭的財富增值愿景，多元的敘事再次得到驗證。（數據來源：Wind，截至2025-6-24，指數業績不代表具體產品表現，僅供示意）

眼下沖突與緩和的消息仍撲朔迷離，市場價格也來回橫跳，怎一個“繁”字了得。

比起熱火朝天地爭論未來走向，或許理性的投資者應該意識到，合理的立場是拒絕盲目賭方向，化繁為簡，考慮在構建投資組合時讓資產多元化，以應對今年的波動率游戲。

如果此時此刻你還不知道多元資產配置怎么做，可能會有些慌張。挖掘基來告訴你，簡單的資產配置怎么做：

根據自己的風險承受能力，以債基為基石，增加各類資產構建屬于自己的資產港灣，利用不同資產之間的低相關性，靈活應對市場變化。

• 加寬基：隨著資本市場改革深化與科技創新支持政策加碼，寬基指數成為跟隨經濟增長紅利、擁抱時代Beta的核心載體。
• 
  
• 加紅利：具備“類債券”的屬性和穩定的分紅回報，在走低的利率中樞下，有望帶來長期現金流的優勢。
• 
  
• 加黃金：特朗普政策的不確定性，疊加全球央行購金量持續攀升、全球風險事件頻發等影響，全球信用貨幣體系的可信度持續下降是黃金長期走強的底層邏輯。
• 
  
• 加美債：盡管當下對“再通脹”和去美元化敘事的預期升溫，壓制美債收益率下行空間，但短久期產品既能緩釋波動，還能兼顧一定的票息收益。
• 
  
• 加海外權益：全球多元化的海外市場布局思路，既可以分散權益市場的單一不可測風險，也能在某種程度上對沖匯率的短期波動。

挖掘基也展示兩個恒定比例多元資產組合的真實案例。

對于低風險投資者而言，投資的核心訴求是在保證勝率、避免本金損失的前提下提高收益率。我們以利率債為主，加入15%權益、黃金等風險資產指數，年化收益率從3.6%提升至5.54%，風險指標小幅改善，實現收益與體驗的優化。

數據來源：Wind，采用對應指數進行回測，截止日期2025.04.17，持有期勝率根據歷史樣本滾動統計，歷史數據不代表未來，僅供參考

對于風險資產投資者而言，投資的核心訴求是長期收益率達標，在此過程中盡可能控制波動降低風險。我們以海內外權益市場和黃金等資產指數長期多元配置，其收益水平顯著提升，且波動大幅降低。

數據來源：Wind，采用對應指數進行回測，截止日期2025.04.17，持有期勝率根據歷史樣本滾動統計，歷史數據不代表未來，僅供參考

今天的人們還能很清晰地回憶起十年前，帶剛性兌付性質的高收益固收產品是當時金融產品市場中的主流品種，但那個時代已經一去不返。對于千千萬萬個中國家庭而言，多元資產配置是一條更加值得探索的前路。

#簡與繁

老百姓的多元資產配置

也即，通過多元配置、在組合層面提高韌性，而后在每類資產中尋找機會。

然而這對不少家庭而言，也提出了挑戰。很多時候，理解、踐行非一日之功，盡管道理看了很多遍，但自己去搭配組合，根據市場動態調整、優化風險與收益的平衡過程，也并非人人勝任。

對于很多投資者而言，尋求一種產品形態的、能夠兼顧收益與風險、動態適應市場環境、并具備長期復利能力的“一站式投資解決方案”，是他們的合意選擇。

正是在這樣的背景下，一些“固收+”產品所展現出接近多元資產配置的思維和理念，以及回報曲線的韌性正在被越來越多家庭認可，成為他們實現多元資產配置的初步路徑。

這幾年，挖掘基感受最深的兩個字便是：進化。

作為一個產品大類，從2021年大火到近幾年，固收+在產品邏輯上遭遇重大考驗，如果某只固收+產品只是單純的股債拼盤，那么權益端受大行情的拖累將會很大，從而影響固收+整體的組合表現。

對配置的理解，是隨著時間和市場演進逐步提高的。簡單的股債二八固收+，做好倉位配置，是非常初級的思路，只是完成了配置的第一步。

更高級的要求是，在不同市場環境下，動態調整資產配比，買入更合適的資產，同時不僅是股債大類的比較，具體到某一類資產內部，或也要開發更多元的子策略。

如今的固收+，走過了股債獨自投資的1.0時代、按照權益倉位區分產品定位的2.0時代，進入了更加多元化、策略復合化的3.0時代，以滿足投資者對“多資產、多策略、靈活交易、工具化”的需求，力爭增強投資體驗。

這幾年來，產品的設計與投資的管理越來越復雜，而留給投資者的，便是足夠的簡單和便捷。經歷種種再次成為共識，并不容易。

以前是產品收益引發購買需求，往后或許可能就是投資需求創造產品形態，這，成為了低利率時代下投資人的深切思考。投資理論總在不斷發展，每個階段都會有不同的答案，也必然會發展出更符合投資者需求的固收+產品形態。

在投資端已經開始用策略的豐富度來化解波動的同時，在這幾年的市場教育和機構陪伴下，投資者對于固收+的理解也在逐步深化。固收+的持有人們越來越理性，固收+的管理人們也越來越清醒，無論是投資端還是銷售端，都出現了迭代和改進。

對于一只固收+基金去做分析，主要基于固收、權益以及這兩類資產在大類資產的配置關系上去進行。按照策略風險考量，固收+可以分為穩健型、激進型、平衡型，它們很不一樣。

穩健型產品持倉較為保守，股票和轉債持有比例低、股票持有分散且多以低估值大盤藍籌為主；激進型產品有較高權益（股票+轉債）倉位，股票投資常配置高彈性、高成長性和高估值的股票，可轉債也往往配置股性較強的轉債。此外，有一些產品配置風格介于兩者之間，可稱之為均衡型產品。

其中，低波穩健固收+是很多投資者選擇固收+的初心所向，有驚喜是最好的，如果沒有驚喜也不要驚嚇，當然，更加激進的固收+也有其目標客群，需求不同罷了。

所以關鍵是要做好預期管理，收益彈性越大，風險也越高，選擇風險偏好適配的固收+。當預期匹配之后，往后的路就能走的更加順利。

走過這幾年，很多投資者的認知中，投資已從追逐短期收益的選擇題，逐步轉變為基于理性與長期視角的實踐。而“固收+”產品正憑借其產品設計上的進化和業績曲線的驗證，幫助投資者認知資產配置的價值。

隨著市場不斷成熟與配置工具的日益豐富，多元資產配置或將成為中國居民財富管理的主流趨勢。而固收+，既是起點，也是橋梁，簡與繁之間，正在助力千家萬戶在這條日益多元化的財富管理之路上走向深遠處。

風險提示

本資料觀點僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。以上內容不構成個股推薦。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。市場有風險，入市須謹慎。