僅僅1年時(shí)間，一款還沒有完全研發(fā)成功的藥物身價(jià)就翻了幾百倍，讓一家德國公司獲得了超百億的差價(jià)。

這筆交易看似和我國沒有什么關(guān)系，可實(shí)際上被賣掉的這款藥其實(shí)是我國藥企的研發(fā)成果。

只不過在2023年，這款未成功的藥物就被以不到10億的低價(jià)賣給了外國，再看如今的轉(zhuǎn)交價(jià)，只有一陣唏噓。

如果這款藥物最終研究成功，那作為外國企業(yè)的產(chǎn)品，我國要使用很可能就比較困難。

那么為何我國的藥企不把創(chuàng)新藥的控制權(quán)抓在自己手里？

癌癥幾乎是無法治愈的一種病癥，但隨著現(xiàn)代醫(yī)學(xué)的發(fā)展，一些癌癥在接受治療后也有治愈的幾率。

同時(shí)還有不少藥企都在研究癌癥相關(guān)的藥物，也能幫助癌癥病人抵抗病痛。

BNT327是一款由我國生物科技公司普米斯自主研發(fā)的抗癌藥物，屬于雙特異性抗體藥物。

它能夠同時(shí)作用于PD-L1和VEGF-A兩個(gè)靶點(diǎn)。

簡單來說它的作用機(jī)制是“雙管齊下”。

一方面幫助免疫系統(tǒng)識(shí)別并攻擊腫瘤細(xì)胞，另一方面阻止腫瘤生成新的血管，切斷其營養(yǎng)供應(yīng)，從而更有效地抑制癌癥發(fā)展。

在臨床試驗(yàn)中，這款藥物展現(xiàn)出了不錯(cuò)的潛力，尤其是在治療三陰性乳腺癌、非小細(xì)胞肺癌等實(shí)體瘤方面。

數(shù)據(jù)顯示接受BNT327治療的三陰性乳腺癌患者18個(gè)月生存率達(dá)到69.7%，而傳統(tǒng)療法僅為47.8%。

這樣的數(shù)據(jù)讓它在國際醫(yī)學(xué)會(huì)議上備受關(guān)注，成為了腫瘤治療領(lǐng)域的熱門候選藥物之一。

然而盡管BNT327的前景看好，普米斯最終還是選擇把它出售給德國的生物技術(shù)公司BioNTech。

2023年11月BioNTech先是以5500萬美元首付款獲得了BNT327在我國以外地區(qū)的權(quán)益。

一年后BioNTech干脆直接收購了整個(gè)普米斯公司，交易總金額還不到10億美元，包括8億美元預(yù)付款和最高1.5億美元的后續(xù)付款。

對(duì)于普米斯來說，這筆交易可能是當(dāng)時(shí)的最優(yōu)選擇。

因?yàn)閯?chuàng)新藥研發(fā)需要巨額資金，尤其是在臨床試驗(yàn)階段，而BioNTech的收購提供了穩(wěn)定的資金支持，讓公司能繼續(xù)推進(jìn)研發(fā)。

讓人沒想到的是，BioNTech拿到BNT327后，僅半年時(shí)間就轉(zhuǎn)手與美國制藥巨頭百時(shí)美施貴寶（BMS）達(dá)成合作，交易總金額高達(dá)111億美元。

根據(jù)協(xié)議BMS先支付15億美元，后續(xù)還會(huì)根據(jù)研發(fā)和銷售情況再支付最多96億美元。

這樣一來，相當(dāng)于BioNTech幾乎沒怎么投入研發(fā)，就通過這筆交易賺取了可觀的利潤，而原本研發(fā)這款藥物的普米斯卻只拿到了最初的收購款。

對(duì)于普米斯來說，出售BNT327可能是無奈之舉。

畢竟創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、投入大，尤其是在臨床試驗(yàn)階段，資金需求極高。

2023年至2024年間許多中國創(chuàng)新藥企面臨融資困難，現(xiàn)金流緊張。

普米斯的創(chuàng)始人劉曉林曾表示收購資金可以幫助我們順利度過寒冬，堅(jiān)持到產(chǎn)品上市。

這也解釋了為什么普米斯最終選擇接受收購，而不是繼續(xù)獨(dú)立推進(jìn)BNT327的全球開發(fā)。

按照收購的價(jià)格10億美元來算，德國售出的價(jià)格高達(dá)90億美元，相當(dāng)于一次轉(zhuǎn)手就賺了超80億美元。

然而賣掉自己還未完全成功的藥品，其實(shí)也是普米斯的無奈之舉。

而且不僅是普米斯，我國很多藥企其實(shí)都經(jīng)歷過這樣的事情。

國內(nèi)創(chuàng)新藥企這幾年確實(shí)不太好過，資金緊張成了普遍難題。

2024年整個(gè)行業(yè)的融資情況明顯下滑，投融資案例從2022年的1500多家銳減到500多家，單筆融資金額也在縮水。

因?yàn)樾滤幯邪l(fā)本身風(fēng)險(xiǎn)高、周期長，一款藥從實(shí)驗(yàn)室到上市平均要花10年，投入超過10億美元，成功率卻只有10%左右。

所以資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥的興趣在逐漸減弱，投資人更傾向于短期見效的項(xiàng)目，不太愿意等十年才看到回報(bào)。

還有醫(yī)保控費(fèi)和藥品集采讓藥企的利潤空間被壓縮。

創(chuàng)新藥即便進(jìn)了醫(yī)保，價(jià)格往往要砍掉一大半，企業(yè)收回成本的難度加大。

有些藥企原本指望靠上市融資緩解壓力，但A股IPO審核收緊，2024年只有5家藥企成功上市，而撤回或終止IPO的卻多達(dá)24家。

港股雖然對(duì)未盈利生物科技公司開放，但大多數(shù)18A上市企業(yè)仍然虧損，市值普遍偏低，融資效果有限。

為了活下去，不少藥企開始“出海”找機(jī)會(huì)。

有些項(xiàng)目甚至賣出幾十億美元的高價(jià)，但這招也不是所有企業(yè)都能用，畢竟只有真正有競(jìng)爭力的產(chǎn)品才能吸引國際買家。

但不管是怎樣出口，這都是藥企為了生存在努力自救。

我國創(chuàng)新藥的真正挑戰(zhàn)，在于如何從技術(shù)輸出方升級(jí)為規(guī)則制定者。

早期交易中，國內(nèi)企業(yè)常因現(xiàn)金流壓力接受低首付加高里程碑付款結(jié)構(gòu)，實(shí)際到賬資金有限。

普米斯BNT327的10億美元總價(jià)中，首付僅5%，剩余95%綁定臨床進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)完全由賣方承擔(dān)。

近年來頭部藥企開始重構(gòu)談判策略，權(quán)益保留，分成條款，股權(quán)綁定之類的。

2025年我國創(chuàng)新藥BD交易首付款超22億美元，其中7筆單案超5億美元，三生制藥、康方生物等企業(yè)股價(jià)隨交易公布暴漲200%。

國內(nèi)藥企想要繼續(xù)存貨，賣給外資自然也沒錯(cuò)，可這就相當(dāng)于把創(chuàng)新藥的控制權(quán)讓了出去。

這樣一來對(duì)我國來講一些藥品就很難搞。

向類似的攻克癌癥類的藥物本就研究進(jìn)程緩慢，研究的公司也不算多。

如果這樣的資源都被這些外國藥企掌握，那我國引進(jìn)后自然又是一批高價(jià)藥。

所以說我國的創(chuàng)新藥雖然難，但在出海這方面也需要再謹(jǐn)慎一些。