作者 | 言西

2025年，全球科技巨頭打響“AI眼鏡爭奪戰”——Meta發布第三代AI眼鏡，小米、華為緊隨其后，蘋果計劃2026年入局。

在這場決定未來人機交互方式的產業革命中，歌爾股份（002241.SZ）憑借光學技術的突破，悄然成為Meta、小米等巨頭的核心供應商。

從聲學傳感器起家，到全球XR代工龍頭，再到AI眼鏡光學模組的領軍者，這家中國企業如何穿越“砍單危機”，在智能硬件的賽道上實現華麗轉身？

從“聲學霸主”到“AI眼鏡核心玩家”。

歌爾股份的崛起始于聲學領域。2018年，其麥克風與揚聲器市占率超越瑞聲科技，登頂全球第一。子公司歌爾微的聲學傳感器市場份額達29%，廣泛應用于AirPods等產品。

2022年的“境外大客戶砍單事件”暴露出過度依賴單一客戶的風險。2022年計提資產減值17.83億元，凈利潤暴跌59%。2020-2024年，智能聲學業務營收占比從40%降至26%，智能硬件業務占比從31%飆升至57%。

光學技術成破局關鍵。

AI眼鏡的核心在于光學模組（占成本30%），歌爾通過三大技術突破卡位產業鏈。

SIP集成技術將100多個零部件壓縮至指甲蓋大小，使AR眼鏡重量降至58g（行業平均80g+）。光柵波導片疊合解決AR成像模糊問題，2024年發布全球最輕AR全彩光波導模組。自由曲面加工精度達納米級，適配Meta、小米等多款AI眼鏡。

2020-2024年研發費用從34億增至48.8億，重點投向AI光學模組，2025年6月為歌爾光學增資2.77億元強化布局。

訂單驅動盈利改善，業績V型反轉。

驅動因素：合同負債激增反映Meta、小米等AI眼鏡訂單放量。高毛利光學模組替代低毛利聲學部件，毛利率提升3.2pct。

前五大客戶占比88.6%（2024年），但第一大客戶依賴度降至32%。2024年計提存貨減值4億元，需警惕需求波動風險。

歌爾的機遇與挑戰，市場爆發式增長。

歌爾卡位，第三代AI眼鏡核心代工商，供應光學模組+整機。2025年新品量產，歌爾提供SIP集成解決方案。光波導良率85%（行業平均60%），成本優勢顯著。

競爭格局。臺積電（CoWoS封裝）、舜宇光學（鏡片）。立訊精密（整機組裝）、水晶光電（微顯示）。唯一覆蓋“光學+聲學+整機”的全產業鏈供應商。

從代工到技術定義者。歌爾光學研發衍射光波導，突破日本HOYA專利封鎖。與奇瑞合作開發車載AR-HUD，拓展汽車電子市場。第二增長曲線，激光雷達光學部件已導入蔚來供應鏈，單車價值500元。為Pico、索尼供應VR頭顯，全球市占率80%。

歌爾的“三重戰役”。

1. 蘋果Vision Pro若采用Micro OLED，可能顛覆現有光波導技術路徑。

2. 需降低對Meta的依賴，加速拓展華為、三星。

3. AI眼鏡代工毛利率僅15%（聲學業務25%），需靠規模效應提升。

管理層信心：董事長姜濱在2024年報中表示：“AI眼鏡是歌爾未來十年的核心戰場，我們將以光學技術為支點，撬動千億級智能硬件生態?！?/strong>

中國智造的“光學躍遷”。

從AirPods的聲學部件，到Meta AI眼鏡的光學引擎，歌爾股份的轉型印證了中國制造升級的典型路徑。從低附加值代工，到高技術壁壘的核心部件供應商。盡管聲學業務式微，但AI眼鏡的爆發為其打開了更廣闊的天地。

真正的考驗在于，當蘋果、三星全面入場，當光學技術路線更迭，歌爾能否從“Meta的供應商”蛻變為“行業標準的制定者”？

答案或許藏在姜濱的一句話中：“沒有永遠的巨頭，只有持續的技術進化?！?/strong>

這家企業的未來，不僅關乎自身存亡，更將檢驗中國消費電子產業能否在AI時代延續輝煌。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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