作者 秦晉

據(jù)天風證券發(fā)布的研報，2025年上半年，300城住宅用地供應面積-18.6%，成交面積-6.8%，土地出讓金同比+24.5%，均溢價率10.3%，較去年同期提升6.2%。從全國范圍看，前5月，國有土地使用權(quán)出讓收入11281億元，同比下降11.9%。300城出地出讓金的增長，與整體同比下降，表明市場分化顯著。

從房企表現(xiàn)看，22城累計拿地金額中，央國企占比為58%。截至2025年5月末，拿地領先的房企分別為綠城、保利、中海、濱江、建發(fā)、華潤、金茂、招蛇，拿地金額分別為341、329、283、270、266、246、215、206億元；北京、杭州、上海、成都等是品牌房企主要布局城市，其中北京、杭州為企業(yè)熱點聚焦城市，上述頭部房企于這兩個城市拿地的金額占比超4成。

從城市能級看，一、二、三線城市推出面積分別同比+14.4%、-2.1%、-24.6%，成交面積分別同比+17.6%、+15.7%、-14.5%，土地出讓金分別同比+47.3%、+36.5%、-1.1%，平均溢價率分別為11.9%、14.3%、3.6%。從城市表現(xiàn)看，2025上半年TOP20城市出讓金占全國比重為66%（2024年全年：51%），集中度繼續(xù)提升。

上半年土地出讓金領先的城市分別為杭州、北京、上海、成都，分別為1010、1006、638、366億元，溢價率同樣明顯優(yōu)于其他城市。其他如武漢、南京、鄭州、天津等城市土地市場持續(xù)調(diào)整，絕大多數(shù)底價出讓，主要受庫存規(guī)模較高影響。

從市場特征看，土拍重回“價高者得”后，優(yōu)質(zhì)地塊因稀缺屬性實現(xiàn)高溢價，改善性需求主導新房市場趨勢愈發(fā)明顯。

整體來看，2025上半年土地市場呈現(xiàn)“縮量提質(zhì)、分化延續(xù)”的特征?？偭咳齑孚厔菹?，能級間土地供需分化明顯，核心城市受益于供給“提質(zhì)”、土拍熱度回升，低能級市場則延續(xù)量價雙淡。

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