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市場今天表現確實還是非常強的，各大指數又創新高了，雖然今天有一定的縮量，考慮到當前市場是多頭趨勢，解讀成持有的人不想賣也能理解成是比較良性的現象。

帶動市場持續上行的依然是杠鈴策略的兩端，一塊是紅利，另一塊是創新，這兩條線我們一直都在跟大伙兒聊。最近我們發現商品開始陸續出現一些正面的變化，但市場對這個方向的關注度并不是特別高，今天我們來整體梳理一下。

今年最強的商品毫無疑問就是貴金屬，黃金年初漲了30%以后，最近這兩個月處于橫盤狀態，短期上看黃金確實沒有太多的事件驅動，所以交易貴金屬的資金也已經切換到了白銀上去做金銀比的估值修復，今天白銀價格又突突起來了，后續創新高又是一個動量機會的信號。

工業金屬今年表現也還是可以的，這塊我們重點看的是銅和鋁，昨天LME銅突破萬元關口，滬銅的價格也站上了8萬。銅這條線我們跟蹤了很長時間，最重要的變化就是供給層面的產量增速下行。

銅礦產量下行直接影響到銅加工費的變化，今年上半年銅加工費已經是負值，也就是虧損給銅礦企業做加工，在前幾天重定價的時候銅加工費恢復到了0元，比前幾個月虧損干活好一點，但這也不賺錢，可見市面上當前的銅礦供應是真少。

銅礦供應少除了產量增速低以外，還有一個影響是全球的銅都在往美國運，因為大家擔心懂王會給進口銅比較大的關稅。短期銅價的上行是跟這個供給擾動有關系的，進一步空間打開依然需要需求層面的恢復。

鋁最近總體比較穩定，供給層面有4500萬噸左右的紅線，今年產量已經基本打到上限了。需求層面還是蠻好的，特別是汽車用鋁量持續在提升。明年鋁產量見頂以后要關注供給層面是否會有放松，如果放松不及時，可能會出現電解鋁供不應求的局面。

能源金屬主要是關注鋰和鈷這兩個品種。碳酸鋰期貨前段時間跌破了6萬，不知道大家還記不記得3年前碳酸鋰曾經到過60萬的天價，3年時間跌了90%，最慘商品絕對不為過。。

碳酸鋰價格往后看一段時間應該還是起不來的，因為鹽湖提鋰的產能在快速釋放，他們的成本也就4萬出頭的樣子，即使是當前6萬左右的價格，他們依然有比較高的利潤。后面大概率要看到高成本礦的退出才有機會看到碳酸鋰價格向上，中期我們對碳酸鋰是磨底的判斷。

鈷的價格最近倒是有上行，核心是供給最多的剛果金最近持續在限制出口。需求層面看固態電池對于鈷的需求會有一定的提升，最近市場也在持續演繹，短期看這條線感覺是處于一個不錯的狀態。

小金屬這邊大家最關注的應該就是稀土，最近這兩個月市場持續在交易。限制出口后會對量有一定影響，價格層面的變化對企業利潤的影響現在還不好判斷，不過稀土應該不會再賣成土的價錢了。

另外小金屬我們還在關注鈾，供給層面在核事故以后幾乎沒有新增的投資，而需求層面全球核電都在快速發展，用量肯定是持續上行的。要注意鈾的需求增速并不會短時間內迅速爆發，所以價格彈性也不會非常強。這條線正宗的股票就在港股，最近這兩個月走的也是蠻強勢的。

最后是黑色，這幾天反內卷情緒起來價格也有反彈。現在市場演繹的是供給側邏輯，這個角度上看價格彈性是不足的，后續還要重點看需求側的變化，不過現在還沒有看到任何跡象。

當前市場處于輪動高切低的環境，“低位+有風”會成為市場為了一段時間的交易策略。7月這3天商品價格明顯在走強，季度初出現這種變化值得重視，特別是市場在這一塊的倉位并不多，后續有事件觸發回補可能都會有比較大的漲幅。

1、懂王表示，美國對越南出口商品征收20%關稅。今天上午大家看到這個消息以后都認為是利好，畢竟之前給越南的關稅是比中國還高的。對A股最利好的就是在越南設廠的企業了，今天紡織服裝和果鏈都有比較大的反彈。

在截止日期之前相信會有很多消息出來，今天貝森特也警告各國不要拖延貿易談判進程，關稅是可以上調回4月2日水平的。后續重點看主要經濟體和美國的談判情況吧，如果都能談下來，全球市場的風偏有可能會再向上走一波。

2、華菱鋼鐵：信泰人壽保險股份有限公司增持公司股份至5.00%。保險是過去這1年資本市場非常重要的增量資金，之前知道保險公司會買紅利，但確實沒有想到也會去舉牌鋼鐵。鋼鐵行業當前處于盈利能力比較差的狀態，隨著后續政策的落實相信會有改善，我們在鋼鐵上的倉位跟著就行，不過要保持耐心，從頂層設計到最后落實估摸著也要幾個月的時間。

3、西門子稱美國已取消對中國芯片設計軟件的出口限制。這個消息出來估計不少人蠻意外的，能從側面反映出中美關系是在好轉。懂王在一周前說過達成了一些協議，但我們并沒有看到細節，現在看到的這一系列事件或許都是協議中的一部分。

4、國家藥監局發布優化全生命周期監管支持高端醫療器械創新發展有關舉措。醫藥方向現在就是鼓勵創新，創新藥的支持政策出完后就到醫療器械了。不過醫療器械的問題是行業庫存比較高，需要一定時間去化才能回到健康狀態，總體看確實是不如創新藥的。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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