來源：邱處機（ID：qiuchuji_1993）

作者：邱鑫浩

中國前首富鐘睒睒再次出手。

近日，鐘睒睒斥資34億元戰略投資北交所“市值一哥”錦波生物，一舉拿下10.58%股權，成為其第二大股東。

這筆交易由兩部分組成：養生堂有限公司以20億元認購錦波生物定向增發股份，杭州久視（鐘睒睒控股）則以14.03億元從創始人楊霞手中受讓5%的股權。

交易完成后，楊霞的持股比例從56.79%降至50.73%，仍保持絕對控制權。

這是鐘睒睒繼農夫山泉、萬泰生物后，在大健康領域的又一次重磅布局。而他的目標，正是被譽為“下一個玻尿酸”的重組膠原蛋白賽道。

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鐘睒睒的新獵物

錦波生物并非無名之輩。

這家山西企業，是國內唯一實現植入級重組人源化膠原蛋白三類醫療器械產業化的公司，技術壁壘極高。

2024年，其核心產品“薇旖美”（注射用重組III型人源化膠原蛋白）銷量突破124萬支，覆蓋4000家醫療機構，帶動公司創下營收14.43億元，同比增長84.92%；凈利潤7.32億元，同比暴漲144.27%。

更驚人的是，其醫療器械業務毛利率高達92%，超越貴州茅臺。

然而，錦波生物仍面臨挑戰，那就是商業化能力不足。盡管技術領先，但其銷售網絡和產能規模遠不及華熙生物、巨子生物等巨頭。

這正是鐘睒睒看中的機會。

錦波生物的崛起，離不開創始人楊霞的堅持。

2008年，時任山西醫科大學教師的楊霞，因研究器官移植保存液時發現人源膠原蛋白的稀缺性，毅然下海創業。

最初的十年異常艱難。2012年，錦波生物首款HPV阻斷蛋白上市，卻因市場認知不足，銷量慘淡。楊霞回憶：“當時背了一身債，到處被質疑，甚至想放棄。”

轉機出現在2018年。她的團隊成功解析人體III型膠原蛋白核心功能區的原子結構（164.88°三螺旋），并實現產業化，成為全球首個突破該技術的企業。

2021年，錦波生物獲批國內首款重組人源化膠原蛋白三類醫療器械，徹底打開了醫美市場。

楊霞也在2024年，以115億元身家登頂“山西女首富”。

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鐘睒睒的算盤

鐘睒睒此次投資，絕非簡單的財務押注，而是戰略卡位。

2024年，農夫山泉營收增速僅0.54%，凈利潤增長0.36%。瓶裝水市場見頂，鐘睒睒必須尋找高毛利、高增長的新業務。

據弗若斯特沙利文預測，中國重組膠原蛋白市場規模將在2025年達585.7億元，2030年突破2193.8億元，年復合增長率達44.93%。

這一賽道的爆發，源于重組膠原蛋白具備更高安全性和更強生物活性，正逐步替代傳統玻尿酸和動物膠原。

鐘睒睒旗下已有農夫山泉（快消）、萬泰生物（疫苗），但在高端醫美和功能性護膚原料上仍是空白。錦波生物的技術，可幫助養生堂拓展化妝品、醫療器械等業務。

所以養生堂和錦波生物的“聯姻”，本質上是雙方的優勢互補。

在渠道上，農夫山泉300萬零售終端，可助錦波生物從醫美機構走向大眾市場；在研發上，萬泰生物的疫苗技術，可與膠原蛋白結合，探索再生醫學、眼科藥物等新應用；在生產上，農夫山泉的智能化產線經驗，可提升錦波生物的工業化能力。

鐘睒睒的入局，將重組膠原蛋白市場的競爭推向了新高度。

目前，華熙生物、巨子生物已在該領域激烈交鋒，而錦波生物憑借三類械證優勢占據高端市場。鐘睒睒的資本和渠道加持，可能加速行業整合，甚至重塑格局。

但挑戰同樣存在。一是行業監管趨嚴，二類、三類醫療器械審批門檻提高。二是巨頭圍剿，華熙生物、巨子生物均在加速布局。

在2025年養生堂年會上，鐘睒睒曾直言：“我們應該創造高價格、高附加值，這才是社會的未來。”

錦波生物92%的毛利率，完美契合這一理念。

這筆34億的投資，不僅是鐘睒睒對大健康產業的又一次加碼，更是一場關于技術、資本與產業協同的深度實驗。

若成功，養生堂的商業版圖將再添一塊千億級拼圖；若失敗，則可能成為醫美賽道激烈競爭下的又一場豪賭。

無論如何，鐘睒睒已經亮劍，而戰場，才剛剛拉開序幕。

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