一次清零680億債務，孫宏斌算是慢慢扛過來了。可這么大一筆債，怎么清零的呢？按當前的金價計算，相當于100噸黃金了。融創早就沒錢了，就連王健林都在甩賣萬達廣場，套現還債。怎么孫宏斌680億的債務，一波就清零了呢？這源于一攬子的化債方案。

大家都要明白一點，債務從來都不會消失，只是會轉移。孫宏斌的債清零了，自然是有別的人在承擔。那誰承擔了呢？看融創的化債方案就知道了。

這筆債，融創只提供了一種化債選擇，那就是全額債權轉股權。啥意思呢？不管欠多少，100萬還是100個億，全額債轉股，從債主變股東。轉股價呢？按最低3.5港元計算。可實際上，當前融創港股的價格是1.5港元。

也就是說，按3.5港元來轉股，債主直接每股虧2港元，損失約60%。但實際上，損失遠不只是60%。因為哪怕融創的股價上漲到3.5港元，債主也是虧的。它不是按照你回本來給你定價的，而是按你最多能接受虧多少，來給你定價的。

要是融創股價能回調到3.5港元以上，那你就還能收回不少錢。但要是持續維持在2港元以下，那你基本就是雞飛蛋打了。那這么不公平的化債，為什么投資方會愿意接受呢？主要原因有兩個：一是，沒得選，不接受，也沒辦法了。融創沒有錢了，你拼了命也追不回來。這種情況下，就只能是拿回多少，是多少了。拿不回來的，也沒辦法了。

二是，融創確實找到了一種盤活資產的新模式。在融創的資產包中，還有不少的優質地塊項目。比如上海外灘壹號院，在引入中信、浦發等金融財團投資后，該項目就被盤活了。它不僅被盤活了，還賣出了一個全國冠軍！2024年，該樓盤一經發售，就全部賣光，單價17萬元/平以上，總成交額156億，成為2024年的中國樓盤年度銷冠。

北京壹號院也采取同樣的模式，單價17萬元起，開盤第一天，認購金額就達到56億。這兩個樓盤都有兩個共同的特點，一是地塊稀缺，二是，主打高檔豪宅小區。此外，融創還有重慶灣、武漢桃花源等高端項目，貨值高達數百億。

看起來，規模確實挺大，但融創持股的股權卻已經很少了。比如上海外灘壹號院，現在的主導者是中信集團，融創只剩10%股權。哪怕賣出156億，屬于融創的也就15.6億。北京壹號院通過債轉股，也只剩10%股權了。

也就是說，融創的債權轉股權，投資者之所以愿意接受，核心就在于，大債主可以自己操盤，直接上手，親自賣樓。這些樓因地塊稀缺，主打高檔，在市場上反而是供不應求。只要把樓賣掉，各大金融機構就能迅速回款，而融創也能甩掉債權，清空債務。

它的本質上，買豪宅的富人替融創把債清了。也就是說，融創現金流承壓，但它手里的很多項目還是值錢的，債主為了減少損失，也愿意接盤。融創的股票不值錢，但融創手里囤的豪宅地塊，卻依然值錢！