大會精彩

2025年7月3日，由清科創業、投資界主辦的第十九屆中國基金合伙人大會在上海外灘瑞吉酒店舉行。《艾問iAsk》創始人、全國三八紅旗手艾誠第十二年擔任大會主持。大會匯聚300余家優質LP、200余位VC/PE機構代表，萬億級可投資本共聚一堂，共同聚焦變革周期下的股權投資邏輯，探討構建中國新階段投資生態。

以下是艾誠在中國基金合伙人大會上的部分主持：

中國基金合伙人大會由清科集團創辦于2008年，旨在打造中國最具影響力的 LPGP 深度交流平臺，也見證了中國股權投資行業的每一個關鍵節點。

站在2025年的年中，既面臨全球產業鏈重構的挑戰，也迎來科技自強的歷史機遇，和大家一起探尋未來。

我們為何而來？為了一起在不確定性之中尋找確定性。過去兩年，在座的各位應該深有體會，冰火兩重天。一級市場經歷了一輪“深度瘦身”。募、投、管、退：募資端持續探底，但是我們看到了國資進取；投資數量在銳減，但AI的項目在引領；管理端、退出端承受巨大的壓力，跨界的并購火熱；IPO 過會率依舊在低位，但港股回暖。冰火兩重天大家是什么樣的感受？一看報道和文件可能都是火熱朝天，但是一接觸現實和打款都是寒意襲人。

預見未來，您相信什么？股權投資是要在最難走的地方鋪路，在最冷的地方點火嗎？本屆大會有三百多家頭部機構的代表，匯聚的是萬億可投的資本。在未來的不確定之下，基金合伙人大會愿與在座的各位，抱團取暖，一起鋪路。愿在座各位在不確定的世界中做一個積極的、樂觀的理想主義者！

至少，我聽到了，我們相信耐心資本——Patience will get paid.（學會等待才有驚喜）。其次，我們相信強國有我——There is an “I” in China. 更重要的是，Some of me in you and some of you in me（你中有我，我中有你）——LP和GP的項目方必須是三方的雙向和三向奔赴。我謹在此代表清科集團真誠地祝福在座每一位LP、GP代表，各位都是眼中有愛、抬頭有光、同行有伴。

自1999年成立以來，清科集團始終以專業的數據研究與行業洞見，持續深度服務中國創投行業發展。其服務平臺清科創業2020年底在港交所上市，成為中國股權投資服務第一股。恰逢清科25周年，接下來時間，是最為期待的環節，讓我們掌聲有請清科集團創始人、董事長，清科創業CEO倪正東先生上臺分享2025年這些冷暖起落！

圓桌對話一：中國股權投資市場邏輯之變

中國股權投資市場正經歷一場深刻而系統的邏輯重構。國資主導地位持續強化，社保基金提升另類資產配置，險資創新“股權投資+保險產品”協同模式；產業資本加速布局，CVC涌現，構建全周期投資版圖；投資機構積極開拓海外市場，全球化進程提速；AI科技領域投資熱度顯著提升。面對政策引領、國資主導、資本集中的全新生態，投資人要如何搶抓機遇、贏得持續競爭力？

參與本場討論的嘉賓：

1.嘉御資本創始合伙人兼董事長 衛哲

2.同創偉業管理合伙人、首席投資官 丁寶玉

3.華登國際管理合伙人 黃慶

4.松禾資本創始合伙人 厲偉

5.達晨財智合伙人、執行總裁 齊慎

6.深創投集團副總裁 張鍵

圓桌對話二：活水在哪兒

中國股權投資市場的‘資本活水’供給越來越多元化。政府引導基金持續擴容，社保/養老金加速入市，銀行系AIC基金強勢崛起，產業資本深度布局。然而，在股權投資市場深度整合之下，投資人們想要“取水澆田”并非易事。芒格說過“宏觀是我們必須要接受的，而微觀才是我們能有所作為的”。如何承接新生態下的“活水”？從找水，到用水，股權投資又當如何布局？

參與本場討論的嘉賓：

1.中國國新基金管理有限公司聯席首席投資官 廖俊霞

2.弘毅投資總裁 曹永剛

3.中信金石投資董事兼總經理 常軍勝

4.廣州金控基金管理有限公司董事長 黃成

5.深圳市天使投資引導基金管理有限公司總經理 李新建

6.上海國有資本投資有限公司副總裁 許業榮

7.四川省產業投資引導基金有限公司董事長 朱向東

圓桌對話三：一級市場退出解藥

當前，IPO和并購等退出渠道還有卡點堵點，無法撬動新一輪募資，一級市場退出壓力陡升，退出市場需要系統性破局。如何構建多元化退出渠道，打通資本流動閉環？怎樣為創新資本提供可持續的運轉通道，共同構建更健康的一級市場生態體系？

參與本場討論的嘉賓：

1.海松資本管理合伙人 馬東軍

2.華映資本創始管理合伙人 季薇

3.紀源資本管理合伙人 李浩軍

4.元禾厚望合伙人 孫文海

5.元禾辰坤高級合伙人 王吉鵬

6.光速光合合伙人 朱嘉

圓桌對話四：產業投資進化論

產業基金是國家戰略的彈性底盤。產業投資正經歷從單一財務回報到深度價值創造的范式升級，頭部機構如何通過構建產業生態、技術嫁接和運營賦能，參與到產業價值的重塑過程中？又怎樣讓產業資本與實體經濟深度融合？

參與本場討論的嘉賓：

1.浦東創投集團副總經理 尹強

2.福建省金投私募基金管理有限公司副總經理 廖望

3.山東省新動能基金管理有限公司副總經理 劉魁

4.北京高精尖產業發展投資基金董事長 孫志剛

5.安徽省高新技術產業投資有限公司副總經理 王艷

6.廣州產業投資資本管理有限公司董事長 魏大華

圓桌對話五：周期布局，投資策略

當前經濟轉型期，更需要投資人以長期視角布局符合時代發展的產業賽道，對產業周期進行深刻理解。在行業低谷期布局優質資產，在市場泡沫期保持理性克制，用耐心資本陪伴企業穿越周期。這些知易行難，具體該如何做？

參與本場討論的嘉賓：

1.華山資本WestSummit Capital合伙人 劉明豫

2.深圳市匯通金控基金投資有限公司董事長 莫劍波

3.道彤投資創始管理合伙人 孫琦

4.無錫市創新投資集團有限公司總裁 王志行

6.華泰紫金投資醫療健康投資部負責人 周毓

7.聯新資本合伙人 朱音

圓桌對話六： LP&GP，共育耐心

真正的耐心資本需要雙向奔赴，需要LP給予GP時間容錯，GP為LP鍛造穿越周期的真能力，才能使"長期主義"不至淪為口號，成為資本與產業良性循環的基石。怎樣才是雙向奔赴最美的模樣？

參與本場討論的嘉賓：

1.國科嘉和高級合伙人 陸佳清

2.東方嘉富創始合伙人 陳萬翔

3.華平投資董事

總經理、中國私募股權投資聯席總裁 方敏

4.珠海新質生產力投資基金總經理 孫海霞

5.上海科創基金總裁 楊斌

6.一村資本總經理 于彤

7.濟南財金集團董事、總經理 張彬彬

以下是艾誠在中國基金合伙人大會上的部分發言：

我相信，陪伴就是最長情的告白。今年已經是我主持投資人大會的第十二年，感謝受邀，榮幸見證。

我們為何而來？“人生天地間，各自有稟賦。為一大事來，做一大事去。”這是我的黃山老鄉教育家陶行知先生的詩句。什么是您的人生大事？是什么，就把什么寫進生命。在您的投資生涯中，什么是您最看重的？是穿越周期，長期陪伴，深耕優質賽道？還是尋找最佳時機果斷退出？2025年的一級市場，正處于“技術突破、估值修復、人才紅利”三重周期疊加的關鍵窗口。正如Ray Dalio所說: Recognize that the greatest opportunities come from dealing well with problems. 在變局里捕捉機遇就會勝利。

預見未來，您相信什么？一些投資人看到的，是十年難遇的非對稱投資機會窗口：以更低的價格買入優質資產。正如巴菲特所言：“Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful.”別人貪婪時我恐懼，當別人恐懼時我貪婪。一些投資人則在市場波動中選擇提前鎖定收益或減少損失，實現部分退出。Cut your losses quickly and let your profits run. 及時退出才能更好獲利。

大會日程