近日，理想汽車交出了一份頗令人意外的成績(jī)單。2025上半年交付量同比增速降至7.8%，其中6月單月銷量更是同比下滑24%至3.63萬輛，下滑幅度超出市場(chǎng)預(yù)料。更引人關(guān)注的是，理想汽車成為當(dāng)前業(yè)內(nèi)唯一公開調(diào)降年度及季度銷售目標(biāo)的車企。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，理想汽車共交付汽車11.1萬輛。

在主要造車新勢(shì)力中，過半數(shù)保持了6月當(dāng)月及累計(jì)銷量的正增長，僅理想和極氪出現(xiàn)同比、環(huán)比雙下滑。而被視為“性價(jià)比追隨者”的零跑汽車，以22.17萬輛的累計(jì)交付量、同比增長155.7%的爆發(fā)式增長，首登半年銷量榜銷冠寶座。

事實(shí)上，年初以來，理想銷售就已顯出疲態(tài)，同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。繼2024年1月之后，月銷量第二次被問界反超。更重要的是，其最高端車型L9銷量與問界M9的差距被進(jìn)一步拉大，即便加上L8，銷量仍低于M9。同時(shí)，賽力斯毛利率持續(xù)上升，理想?yún)s不斷下滑。

有分析人士表示，理想失速的根源在于三重挑戰(zhàn)：第一，純電車型布局滯后，增程主力L系列面臨問界M7煥新版的分流壓力；其二，新舊產(chǎn)品切換期消費(fèi)者持幣觀望，其純電SUV i8于7月底上市，i6于9月上市；其三，6月銷售組織架構(gòu)調(diào)整為“智能汽車群組”，短期內(nèi)影響訂單轉(zhuǎn)化。

隨著銷量增速的下滑，疊加低研發(fā)費(fèi)用率難以為繼，理想業(yè)績(jī)或?qū)⑦M(jìn)一步承壓。

為應(yīng)對(duì)壓力，今年5月，理想汽車將其2025年銷量目標(biāo)從年初設(shè)定的70萬輛下調(diào)至64萬輛。然而，盡管下調(diào)了全年銷售目標(biāo)，半年過后，理想全年目標(biāo)完成率仍不足三分之一。

6月27日，理想汽車在港交所公告稱，公司預(yù)計(jì)將在2025年第二季度交付約10.8萬輛汽車，此前發(fā)布的交付量展望為12.3萬至12.8萬輛。

在銷量下滑的情況下，理想的盈利能力已顯露頹勢(shì)。

2024年，理想汽車毛利率為20.53%，相比2023年下滑1.67個(gè)百分點(diǎn)，今年一季度進(jìn)一步降至20.51%；同期，賽力斯毛利率為26.15%和27.62%。不難看出，理想汽車不僅毛利率顯著低于賽力斯，兩者的趨勢(shì)也出現(xiàn)了背離，盈利能力明顯承壓。

理想汽車一季度財(cái)報(bào)顯示，公司2025年第一季度營收為259.3億元，同比增長1.1%，環(huán)比下滑41.4%；凈利潤為6.466億元，同比增長9.4%，環(huán)比下滑81.7%。

值得一提的是，在二季度交付數(shù)據(jù)披露前，理想汽車遭首席執(zhí)行官兼理想汽車非執(zhí)行董事王興年內(nèi)第二次大手筆減持。6月10日至13日，王興累計(jì)減持573.7萬股理想汽車，套現(xiàn)金額超6億港元，持股比例從20.94%下降到20.61%。

王興上一次減持是在今年3月18日至21日，在4個(gè)交易日減持理想汽車650萬股，套現(xiàn)約7億港元。

加上此前多位高管減持，部分投資者對(duì)理想汽車的經(jīng)營確定性產(chǎn)生擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士稱，主要股東和高管的減持，都是投資者應(yīng)當(dāng)警惕的信號(hào)。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)