界面新聞記者 | 武冰聰 界面新聞編輯 | 任雪松

目前，市場上出現了精釀黃啤、黃酒氣泡酒等多款新產品，古老的黃酒玩出新花樣，向年輕人靠攏。

圍繞著黃酒有許多刻板印象，包括它們難以走出江浙滬“包郵區”；約10元一瓶的售價難以走上高檔餐桌；它是中秋吃蟹的最佳搭子，但在日常飲用場景有限。然而，近年來，黃酒產品逐漸豐富起來。

A股共有有3家黃酒上市公司，分別是古越龍山、會稽山和金楓酒業。其中，古越龍山與會稽山均位于浙江紹興，金楓酒業位于上海。

率先在產品形態和口感上創新的是會稽山旗下產品“一日一熏”。2023年8月，在年輕化戰略下，會稽山推出這款酒精度8度的產品，以黃酒的口味融合啤酒的口感。到了2024年“618”時，這款產品已經“出圈”，3天銷售額破千萬。

2025年夏天，受到關注的黃酒產品則是來自古越龍山的精釀黃啤。據企業方披露的數據，古越龍山新品精釀黃啤上市首月線下訂單超1000萬元，在粵滬浙市場收獲2.5萬箱訂購大單。

古越龍山精釀黃啤目前僅在線下渠道銷售/圖片來源：古越龍山官方微信

渠道方面，2025年6月，古越龍山副總經理蔣宏偉向四季環球貿易公司授予古越龍山精釀黃啤廣東、福建獨家經銷書，意在強化在啤酒消費大省的渠道建設。

“這是一款無心插柳的產品，我們也很意外（它能熱銷）。”界面新聞記者從古越龍山銷售公司了解到，精釀黃啤目前暫未開放線上渠道銷售，僅供應線下。該公司并未明確提及這款產品在上市之初僅供線下渠道的明確原因。

不過，普遍來說，新產品上市之初處于試水階段，企業通常不會大幅投入進行生產，后續根據市場反映情況才會提高產量。

夏季炎熱時，啤酒消費也進入傳統旺季。啤酒企業也存在一套市場邏輯：在每年1-2月研發新品，3-4月進行渠道推廣，待5-6月上市時，剛好碰上市場需求旺盛的時間點，有望讓新產品打開銷路。可以看出，做黃酒出身的古越龍山也沿用了這套模式，并取得了可觀的效果。

現階段，黃酒在酒類消費市場上熱度升高。“618”期間古越龍山全網GMV（商品交易總額）超5000萬，在京東黃酒、養生酒、果酒品牌銷售榜僅位居勁牌之后，位列第2名。

2025年，會稽山對“一日一熏”進行了一輪酒體、包裝和口味的升級，開發出檸檬味、荔枝味產品。該公司透露“618”期間“一日一熏”爽酒全網GMV突破5000萬元，同比增長400%。

2025年會稽山氣泡黃酒通過開發新口味吸引消費者/圖片來源：會稽山官方微博

如何拓展黃酒的喝法，擴大黃酒的“朋友圈”是黃酒企業普遍關心的問題。除了黃啤，古越龍山還對威士忌產生了興趣，2023年11月該公司于香港鳳凰集團遠東投資有限公司聯合發布了糯米威士忌“穿巖十九”。

7月2日，古越龍山與其合作伙伴浙江穿巖十九威士忌酒業有限公司簽署訂單，提前鎖定了超過4000桶 “穿巖十九”糯米威士忌未來產能。

當前，受到“禁酒令”影響，高端白酒開瓶率下降，疊加天氣炎熱等多重因素影響，白酒消費放緩。酒類之間存在一定程度的替代效應，在白酒下行周期，黃酒感受到了市場的熱度。

《證券時報》消息，前往古越龍山和會稽山調研的機構投資者多了起來，黃酒企業已經引起了部分資金的關注。

此前，界面新聞從古越龍山證券事務代表辦公室了解到，幾家行業內領先的黃酒企業都在做高端化宣傳，取得了市場效果。該公司認為，以前大家覺得黃酒有地域性和季節性，現在基本面有所改變。

在這樣的背景下，黃酒企業對“一哥”位置的爭奪更加激烈。

古越龍山是黃酒行業的傳統龍頭，這也反映在上市公司的業績報表上。2024年，古越龍山、會稽山和金楓酒業三家公司的營業收入分別為19.36億元、16.31億元和5.78億元；歸母凈利潤分別為2.06億元、1.96億元和576.14萬元。

不過，對比營收與凈利潤增速，會稽山的勢頭更好。2024年古越龍山營收同比增長8.55%；但歸母凈利潤同比大幅下滑48.17%。同期，會稽山營收同比增長15.60%；歸母凈利潤同比增長17.74%。

在資本市場，2025年5月，會稽山的市值一度超越古越龍山。會稽山在端午節前的8個交易日內6天出現漲停，5月其股價漲幅超70%，年內漲幅超126%，市值從4月初的約50億元飆升至120億元。

擁抱高端化和加強渠道管控“控貨挺價”，是現階段黃酒企業的普遍做法。2025年3月31日，會稽山發布關于公司部分重點產品提價的公告。次日，古越龍山也發布提價公告，對旗下彩包花雕（加飯）系列、清醇三年系列、部分壇酒、五年陳、青花醉進行提價。

從高端化的效果來看，2024年，會稽山中高檔黃酒收入達10.65億元，同比增長31.29%，毛利率為61.57%。古越龍山2024年中高檔黃酒收入為13.98億元，同比增長12.47%，毛利率為44.32%。

此外，2025年4月18日，古越龍山官方公眾號發布了《致經銷商告知函》，自5月底開始在線上停售500ml×6木盒十年花雕酒（5A級庫藏）等四款產品。該公司意在規范線上線下的產品序列，扭轉高端化單品在線下價格倒掛的情況。

針對現階段黃酒的市場競爭，古越龍山在回復投資者時表示，該公司自身擁有品牌底蘊，在市場占有率特別是外圍市場占據重要地位，在市場策略的靈活性方面或還有進一步提升的空間。會稽山的民營機制在市場推廣和運作上相對靈活。

目前，開發創新產品的黃酒企業面普遍臨著培育消費者的問題，這也意味著更高的成本支出。會稽山董事、總經理楊剛在2025年6月的一場業績會上表示，最近幾年會稽山的銷售費用率在60%-80%之間，“黃酒的市場教育剛剛啟動。黃酒自身有很多優勢，但是要完成這個品類的教育，需要付出的成本非常高。”

銷售費用走高，也意味著對企業盈利能力的拖累。在憑借新產品吃到市場紅利之后，能否長期性突破黃酒局限，是考驗企業的真正問題。