談及鉑金，不得不提到卡地亞。

19世紀(jì)至20世紀(jì)初，卡地亞首次把鉑金運(yùn)用到珠寶設(shè)計(jì)上，這一舉動(dòng)不僅帶動(dòng)了整個(gè)歐洲的流行風(fēng)向，被贊譽(yù)為“貴族金屬”，也間接引導(dǎo)了全球?qū)徝溃热缥覈?guó)。在國(guó)內(nèi)的珠寶首飾界，很長(zhǎng)一段時(shí)間里，鉑金的地位、價(jià)格都遠(yuǎn)在黃金之上。

因此還有個(gè)高雅的稱號(hào)“白金”，一度制霸婚戀市場(chǎng)。

我國(guó)也憑借強(qiáng)大的市場(chǎng)需求撐起了大半鉑金珠寶消費(fèi)，約有60%左右。可惜這幾年，隨著黃金消費(fèi)在年輕人之間走紅，沒太大保值性的鉑金逐漸退出市場(chǎng)中心，從2016年到2024年，國(guó)內(nèi)鉑金珠寶的需求降幅從45噸降至12.75噸。

2025年，風(fēng)向似乎要變了。

今年以來，受黃金價(jià)格波動(dòng)的影響，鉑金飾品價(jià)格一路飆升，頭部品牌的鉑金報(bào)價(jià)甚至已經(jīng)高達(dá)500元每克，與年初相比上漲了40%-50%左右。周大福、明牌、老鳳祥、老廟……一眾黃金珠寶店與整個(gè)水貝市場(chǎng)，一早把鉑金首飾重新擺了出來。

塵封已久的鉑金突然有了復(fù)蘇跡象，但基本沒被“白金文化”熏陶過的年輕人會(huì)不會(huì)買賬？這是一個(gè)值得思考的問題。

資本想為鉑金“做個(gè)局”？

截至目前，鉑金還沒開始在消費(fèi)市場(chǎng)迎來真正意義上的復(fù)蘇，就已經(jīng)重獲品牌方、投資端的青睞。2025年，中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)的珠寶商與投資商在4月份進(jìn)口了一年以來最多的鉑金，4月份，我國(guó)的鉑金進(jìn)口總量高達(dá)11.5噸。

在深圳水貝市場(chǎng)，今年累計(jì)新增10家以上的獨(dú)立鉑金首飾展柜。在周大福、老鳳祥、老廟等珠寶門店里，柜臺(tái)不僅擺出了鉑金首飾，還擺放專供投資的鉑金金條，有的規(guī)格高達(dá)100克，每克報(bào)價(jià)超過300元。

珠寶品牌們似乎很早就盼望鉑金復(fù)蘇了。

這兩年，黃金價(jià)格居高不下，珠寶品牌并沒有跟著沾光，相反的，黃金首飾消費(fèi)因?yàn)楦邇r(jià)而出現(xiàn)大程度萎靡。2024年1月到9月，金飾消費(fèi)持續(xù)疲軟，7月金銀珠寶零售額（主要是金飾）同比下降了6%。

2024年，十五家珠寶上市企業(yè)中，高達(dá)13家凈利潤(rùn)下滑，老鳳祥、中國(guó)黃金、周大生皆在其列。2025財(cái)年，周大福營(yíng)業(yè)額896.56億港元，同比下降17.5%；歸母凈利潤(rùn)同比下降9.0%；內(nèi)地同店銷售同比下降19.4%，中國(guó)香港及澳門市場(chǎng)下滑26.1%。

到2025年，黃金消費(fèi)量還在下降，第一季度同比下降5.96%，其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%。這就意味著壓力甚大的珠寶品牌急需一個(gè)新品類來拉動(dòng)銷量，有過市場(chǎng)故事的鉑金或許正是最好的選擇。

第二點(diǎn)，除了營(yíng)收，珠寶品牌的毛利率也大不如前。

典型的例子是周大福，2009財(cái)年至2017財(cái)年，周大福的毛利率還在29%左右。2018財(cái)年至2021財(cái)年，毛利率維持在28%左右；到2022財(cái)年，毛利率突然明顯下降，為22.58%。再到2024財(cái)年，毛利率為20.50%。

值得注意的是，周大福、六福這類頭部品牌的毛利率尚且還能超過20%，老鳳祥、夢(mèng)金園這類更偏向性價(jià)比的品牌，其毛利率甚至不超過10%。比起黃金，鉑金首飾的溢價(jià)、利潤(rùn)普遍更高。

中國(guó)零售商的標(biāo)價(jià)顯示，將所有稅費(fèi)和工費(fèi)排除在外，普貨黃金和鉑金首飾的成本加成率分別約為4%和28%。相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，一般鉑金產(chǎn)品的利潤(rùn)大約在15%左右，更高一點(diǎn)的鉆石產(chǎn)品的利潤(rùn)甚至可達(dá)30%左右。

2025年以來，深圳水貝市場(chǎng)的鉑金庫存占比從10%飆升至60%，單克利潤(rùn)率達(dá)黃金的2倍。具體到某家企業(yè)對(duì)比會(huì)更明顯：根據(jù)“潮宏基”2024年財(cái)報(bào)，去年一年，品牌傳統(tǒng)黃金產(chǎn)品毛利率只有9.10%，對(duì)比之下，時(shí)尚珠寶產(chǎn)品的毛利率則高達(dá)28.76%。

時(shí)至今日，黃金類產(chǎn)品很難再拉動(dòng)一家珠寶品牌的利潤(rùn)。

比如，潮宏基2024年的傳統(tǒng)黃金收入同比大增30.21%，約為29.49億元，時(shí)尚珠寶的收入不但沒增長(zhǎng)，反而同比下降0.63%，但公司整體毛利率沒有與黃金收入增長(zhǎng)，而是由2018年創(chuàng)下歷史新高的39.34%，跌至2024年的23.6%。

對(duì)于大部分珠寶品牌而言，拉動(dòng)銷量、提高利潤(rùn)是下一階段的重要目標(biāo)。隨便走進(jìn)一家黃金珠寶門店，在滿柜的黃金首飾中，鉆石、K金、鉑金、蜜蠟、玉石、翡翠、水晶珠串等非主流產(chǎn)品的存在感越來越強(qiáng)。

原因無他，利潤(rùn)夠高。

數(shù)據(jù)顯示，一般翡翠成品的合理利潤(rùn)率在40%至60%之間；水晶的零售的利潤(rùn)率也在30%—60%左右；玉石產(chǎn)品價(jià)格的注水空間則更大，去年10月一組數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地對(duì)非黃金產(chǎn)品的需求增加，10月份的玉石RSV按年增長(zhǎng)40%至50%。

于是，一些品牌開始探索黃金之外的新賽道。

據(jù)悉，周大福在香港、上海、深圳、武漢和西安開設(shè)的五間新形象店，黃金飾品SKU大幅減少，取而代之的是利潤(rùn)更高的翡翠、珍珠、彩寶、鉆石鑲嵌產(chǎn)品。6月，周大福推出高級(jí)珠寶系列“和美東方 Timeless Harmony”，以鉆石為主，輔以翡翠、紅寶石、珍珠。

同樣的，鉑金也被“饑餓”的周大福們盯上了。

這屆年輕人“不認(rèn)識(shí)”鉑金？

珠寶品牌一心想要復(fù)興鉑金消費(fèi)熱，有一個(gè)問題不得不思考：作為十幾年前的流行品類，當(dāng)前審美、消費(fèi)發(fā)生雙重變化的年輕人還會(huì)接受嗎？數(shù)據(jù)顯示，Z世代的年輕消費(fèi)者是珠寶首飾市場(chǎng)的主力軍，對(duì)沉寂十余年的鉑金，00后的認(rèn)知度甚至不足30%。

消費(fèi)端的反應(yīng)更直白。

事實(shí)上，去年開始，各大珠寶店就明里暗里地推銷鉑金。世界鉑金投資協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)鉑金首飾需求量同比增長(zhǎng)0.8%，達(dá)到12.8噸，這也意味著，鉑金首飾在2014年以來連續(xù)多年下滑后，總算有了一絲回暖。

但0.8%的增長(zhǎng)在整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)上幾乎可以忽略不計(jì)。

相關(guān)珠寶品牌并沒有因此吃到可觀的紅利。以2007年被國(guó)際鉑金協(xié)會(huì)授予“鉑金首飾推廣特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”的明牌珠寶為例，這些年，明牌珠寶一直在試圖開拓鉑金市場(chǎng)，然而，2024年，明牌珠寶營(yíng)業(yè)總收入完成39.34億元。

其中，鉑金飾品業(yè)務(wù)收入0.23億元，只占營(yíng)業(yè)總收入的0.58%。

其他主打黃金首飾的品牌在鉑金業(yè)務(wù)上更是連年退化，過去幾年的時(shí)間，周大福珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾的業(yè)務(wù)占比連續(xù)下滑。

2023財(cái)年，周大福的珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾的銷售額同比下滑7.6%，2024財(cái)年上半年下滑幅度加大，銷售額同比減少18%。到2024年4—5月，內(nèi)地門店的珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾同店銷售同比下降32.9%。

年輕人為什么不買鉑金？其實(shí)除了認(rèn)知因素外，主要還是消費(fèi)理念。畢竟相比于黃金，鉑金在保值率上大打折扣。

就目前來看，鉑金的價(jià)格雖連續(xù)攀高，但回收價(jià)格卻一言難盡，普遍在270元/克以下，如果一克鉑金首飾買完立刻賣掉，去掉工費(fèi)，損失當(dāng)即過半。水貝研究院數(shù)據(jù)顯示：零售鉑金首飾溢價(jià)高達(dá)30%，而黃金僅15%，消費(fèi)者花300元/克買的鉑金首飾，回收時(shí)可能只值180元。

另外在以舊換新方面，早在2018年，GFMS的分析師就曾經(jīng)具體分析過：“消費(fèi)者可以拿部分舊的鉑金產(chǎn)品換回一塊新的，或者換成現(xiàn)金，但買賣價(jià)差高達(dá)3-5％，而黃金為1％左右。”

其次，當(dāng)前鉑金蠢蠢欲動(dòng)，主要是因?yàn)辄S金的價(jià)格讓年輕人望而卻步，但在性價(jià)比上，黃金的代替選擇還有很多，比如白銀、金包銀。

社交平臺(tái)上，年輕人談起鉑金總會(huì)與白銀做比較：“鉑金長(zhǎng)得和白銀沒啥區(qū)別”、“預(yù)算高就買黃金，圖新鮮就買金包銀或者白銀。”、“外行人基本看不出鉑金和白銀的區(qū)別，多花好幾百買鉑金感覺沒有必要。”……

而白銀、金包銀的市場(chǎng)銷量也不容小覷。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，在2025年4月22日至6月16日期間，國(guó)內(nèi)白銀期貨大漲8.37%。一名短視頻平臺(tái)商家出示的直播數(shù)據(jù)顯示，其店鋪6月金包銀飾品的成交訂單量接近3000單，成交金額環(huán)比增長(zhǎng)156.78%。

甚至買不起黃金的年輕人在必要場(chǎng)合開始租賃黃金。

據(jù)悉，老鳳祥、周大生等品牌相繼推出黃金“頭飾租賃”新業(yè)態(tài)，主要受眾是婚戀情侶。租賃網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年5月，全國(guó)黃金租賃訂單量同比暴增210%，熱門款常常凌晨上線即被一掃而空。小紅書“租三金結(jié)婚”的話題，閱讀量突破3億，3.5萬篇相關(guān)筆記與10萬次點(diǎn)贊。

最后，在鉑金退出主流視線的這些年里，首飾市場(chǎng)早已發(fā)生翻天覆地的變化。曾經(jīng)，鉑金行業(yè)協(xié)會(huì)將中國(guó)鉑金首飾需求下降歸因于商店中大量的過時(shí)首飾。時(shí)至今日，整個(gè)珠寶市場(chǎng)上，古風(fēng)、北歐風(fēng)、宮廷風(fēng)、街頭風(fēng)……琳瑯滿目。

可供設(shè)計(jì)選擇的材料也越來越多，人造鉆石、立方氧化鋯、莫桑石等人工合成寶石原材料的價(jià)格不高，一些白牌商家輕松便可負(fù)擔(dān)得起，這些“人造珠寶”憑借高性價(jià)比、高顏值在年輕群體間混得風(fēng)生水起。

2024年，白色鋯石、培育鉆、莫桑石等人工寶石價(jià)格均有不同程度的下降，一克拉的圓形莫桑石降至13元；合成紅、藍(lán)寶石的價(jià)格下降15%左右。第三方檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，早在2023年國(guó)內(nèi)莫桑鉆鑲嵌類首飾銷量同比提升68%，線上平臺(tái)的復(fù)購率超過32%。

身為“時(shí)代的眼淚”，鉑金想要回歸，留給它的機(jī)會(huì)也不算多了。

鉑金漲價(jià)，真的是因?yàn)椤包S金”嗎？

事實(shí)上，2025年鉑金一路漲價(jià)，未必是因?yàn)辄S金的襯托。

一方面，全球鉑金需求在這兩年明顯上升，這一需求并不是來自珠寶市場(chǎng)。在整個(gè)珠寶設(shè)計(jì)行業(yè)，除了頭部品牌，中小商家其實(shí)很難“拿捏”鉑金，因?yàn)殂K金莫氏硬度達(dá)4-4.5，高于黃金的2.5-3，這就導(dǎo)致鉑金首飾的加工難度更大。

而鉑金最大的需求來源是工業(yè)。公開資料顯示，鉑金需求中僅有約8%來自投資領(lǐng)域，約有24%來自珠寶；剩下的基本都轉(zhuǎn)向工業(yè)與科技，汽車催化轉(zhuǎn)換劑占比37%、工業(yè)用途占比30%。

具體來看，玻璃制造用鉑需求在2024年增長(zhǎng)29%，達(dá)到21噸；醫(yī)療行業(yè)增長(zhǎng)6%，達(dá)到10噸；電子行業(yè)增長(zhǎng)5%，達(dá)到3噸；“大象新聞”報(bào)道，2025年一季度傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域用鉑需求同比增長(zhǎng)12%，柴油車催化劑鉑用量達(dá)2克/輛。

但這一需求不怎么穩(wěn)定，尤其隨著新能源滲透率的提高，電車逐漸擠壓燃油車。未來，鉑金的需求增量更有可能來自氫能產(chǎn)業(yè)，目前，中國(guó)綠氫項(xiàng)目投資超萬億，全球氫能項(xiàng)目投資突破8000億美元。

據(jù)悉，單臺(tái)燃料電池車鉑用量達(dá)30-60克，較燃油車提升15倍，預(yù)計(jì)到2030年氫能領(lǐng)域需求將占鉑金總需求的35%，工業(yè)領(lǐng)域煥發(fā)對(duì)鉑金的需求，是其漲價(jià)的主要原因之一。

另外一方面，鉑金是地殼中最稀有的元素之一，稀有程度大約是黃金的30倍。

目前幾個(gè)頭部鉑金生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的下滑，導(dǎo)致供求出現(xiàn)失衡。2025年全球鉑金總供應(yīng)量為五年來最低，下降4%至總供應(yīng)量達(dá)到217.7噸，預(yù)計(jì)2025年全球鉑金總需求將達(dá)到247.7噸。

然而，世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年鉑金市場(chǎng)將出現(xiàn)30噸的供應(yīng)缺口，2025年地上存量將降至67噸，僅夠滿足三個(gè)月的需求。

再生供應(yīng)方面也不太樂觀。

2024年，全球再生鉑供應(yīng)量同比下降1%，至148.6萬盎司（46.7噸），較2019年的峰值下降高達(dá)26.4%。這其中，鉑金在汽車催化劑中的回收量還勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了5%的增長(zhǎng)，主要?dú)w因于中國(guó)放寬報(bào)廢汽車催化劑回收限制，才使得回收水平恢復(fù)至正常狀態(tài)。

其他領(lǐng)域，比如首飾行業(yè)的回收少之又少，一來，鉑金首飾回收價(jià)太低，二來，國(guó)內(nèi)鉑金純度鑒定設(shè)備不足，大部分中小商家無法回收鉑金。

2024年，來自全球首飾回收的鉑金供應(yīng)量減少13%，相當(dāng)于1.1萬盎司，其中，日本的鉑金首飾回收量已連續(xù)8個(gè)季度同比下降，而中國(guó)2024年四季度鉑金首飾回購量同比下降9%。

供需之間的巨大缺口，讓沉寂日久的鉑金價(jià)格飆升。而原材料不足，也成了當(dāng)前各大珠寶品牌想要重拾鉑金生意的第一大難題，公開資料顯示，周大生、潮宏基、明牌珠寶……截至2024年末，鉑金產(chǎn)品在原材料存貨中的占比均不足0.5%。

種種跡象顯示，鉑金一時(shí)的熱度，跟不上整個(gè)市場(chǎng)的野心。