財聯社7月14日訊（記者 封其娟）2025年以來，公募基金發行市場明顯回暖，整體呈現“股強債弱、被動主導”的新發格局。一方面，債基發行規模占比仍然較大，但發行數量顯著萎縮；另一方面，權益產品中，指數型基金扛起新發大旗。

如此新發格局下，截至目前，年內已出現第4只發行失敗的公募產品，這也是發行失敗的第2只債基產品。國融基金7月11日公告顯示，國融添利6個月于去年10月12日獲證監會準予注冊批復，但截至今年7月10日募集期限屆滿未能滿足基金備案條件，基金合同不能生效。

經查，2位擬任基金經理在管規模均不足10億元，其中一位旗下多只迷你基，任職期間虧損明顯，最大虧超50%；就在宣告發行失敗的同一日，另外一位基金經理公告休產假事項。追溯發現，國融基金自成立以來規模長期徘徊在30億元上下，且2020年至今，國融基金順利發行的基金產品僅4只。

募集期，國融添利6個月兩度聘代銷機構仍募集失敗。而經過三度增聘代銷機構的興華興盛純債，也在今年3月1日宣告發行失敗，成為2025年首只發行失敗的公募產品，同時也是首只折戟的債基產品；而后，申萬菱信遠見成長、信澳通合進取三個月（FOF）同于3月15日披露發行失敗的公告。

擬任基金經理規模低迷、業績承壓

今年4月11日，國融添利6個月開始發售，擬由李青華、賈雨璇擔任基金經理。

宣告發行失敗的同一日，國融基金另有公告披露，李青華因休產假自7月14日起暫離工作崗位超過30天，無法正常履行基金經理相關職責。李青華現任國融基金固收投資部總監，一季度末在管總規模為6.83億元。

另一位擬任基金經理賈雨璇一季度末在管總規模為4.64億元。從任職回報來看，賈雨璇在管期間，旗下多只產品虧損顯著，其中國融融銀靈活配置A/C、國融融興A/C均虧超50%，國融融泰靈活配置A/C虧近30%。此外，國融融信消費嚴選、國融融君、國融融興合并規模均已低于5000萬元清盤線。

據一季報，國融融信消費嚴選、國融融興均在報告期內出現連續超60個工作日規模低于5000萬元的情形，國融基金已按照合同約定向中國證監會報告并提出解決方案。

國融添利6個月曾在4月、5月分別增聘寧波銀行、甬興證券為代銷機構。即使兩度增聘代銷機構，也沒法扭轉發行失敗的局面。

據查，這是國融基金年內發行的第2只產品。今年3月，國融中證同業存單AAA指數7天持有期啟動發行，經過提前結募在3月27日成立，募集規模為2.66億元。

在此之前，國融基金的新發產品數量長期持續低迷：2024年、2020年全年無一只新品發行，而2021年至2023年的連續3年間，每年也僅各有1只新產品推出。

截至今年一季度末，國融基金在管規模僅為29.65億元，較去年年末還縮減了2.06億元。從產品類型看，該公募一季度末混合基金、債券基金的規模分別是14.87億元、14.78億元。

若以完整財報季來看，自2017年成立以來，國融基金在管總規模長期在30億元上下波動，僅于2024年年中短暫突破50億元。

據天眼查，國融基金目前由國融證券、上海谷若投資中心（有限合伙）分別持股53%、47%。就在今年，這2位股東已兩度增資國融基金。今年1月，國融證券、上海谷若投資同比例增資合計2000萬元，公司注冊資本由1.5億元增至1.7億元；到了6月，二者再次同比例增資合計3000萬元，注冊資本進一步增至2億元。

值得注意的是，西部證券擬38.25億元收購國融證券64.5961%股份，2024 年 11 月該交易已通過董事會審議。因國融證券持有國融基金53%股權，交易完成后西部證券將間接控股國融基金。證監會今年2月受理國融基金實控人變更申請，截至目前，監管核準結果尚未公布。

純債產品“壓哨發行”失敗，成年內首只

2025年首只發行失敗的產品來自興華基金，也是一只債基產品。據相關公告，不同于國融添利6個月是一只二級債基，興華基金今年發行失敗的是一只純債產品。

公告顯示，截至2月28日，興華興盛純債募集期限屆滿，本基金未能滿足基金備案條件，故本基金合同不能生效。該產品去年5月31日證監會準予注冊的批復，直至去年11月29日起公開募集。按監管規定，新基金獲批6個月內需發行，該產品已屬壓哨發行。

在募集3個月后，該產品宣告募集失敗，成為今年以來首只募集失敗的產品，也是2023年以來首只發行失敗的純債基金。

據公告，該產品募集規模上限為30億元。成立4年多來，興華基金資管總規模仍未及百億。如果此次發行成功，將突破百億大關。但依靠債基“打天下”的興華基金，即使在募集過程中三度增聘代銷機構，興華興盛純債也未能成功發行。

去年11月29日，興華基金公告稱，即日起，新增東方財富為興華興盛純債的銷售機構。不久便公告稱，自12月23日起，新增東北證券為興華興盛純債等產品的銷售機構。到了今年1月，興華基金公告表示，自1月3日起，新增眾惠基金為興華興盛純債等產品的銷售機構。

實際上，今年上半年FOF發行已呈現回暖跡象，但仍見發行失敗案例。

信澳通合進取三個月（FOF）、申萬菱信遠見成長同日公告稱，截至3月14日，基金募集期限屆滿，募集金額均未達2億元或基金認購人數未達200人的條件，基金合同不生效。

相對而言，申萬菱信遠見成長擬任基金經理龔霄資歷較淺，參與管理公募產品剛滿1年。

信澳通合進取三個月（FOF）2023年6月15日獲批，并經函準予延期募集，后自2024年12月16日起公開募集；申萬菱信遠見成長2022年10月8日便已獲批，也自2024年12月16日開始募集。也就是說，申萬菱信遠見成長是在獲批2年多后才安排發行。

早在大半年前，信達澳亞已有一只FOF宣告發行失敗。信達澳亞2024年6月宣告，旗下信澳添泰穩健三個月（FOF）發行失敗。在募集期間，信達澳亞還開展了適用于新發基金的費率優惠活動，但仍未能扭轉發行失敗的局面。