國貨美妝上市公司誰最重視研發？

在國貨美妝市場蓬勃發展的當下，各品牌在競爭賽道上各顯神通。有的全力鋪營銷，試圖搶占消費者心智；有的埋頭搞研發，期望用產品力說話。從 2024 年報數據中的銷售費用與研發投入比，便能一窺各公司對研發的重視程度。

在國貨美妝的"花錢賬本"上，各家的算盤打得可謂天差地別。毛戈平以59.5倍的銷售費用與研發投入比，成了"營銷狂奔、研發慢行"的顯眼包。2024年它營收從28.86億沖到38.85億，漲幅34.6%的背后，是銷售開支從14.12億飆到19.04億，幾乎吞掉半壁江山——光營銷推廣就砸了8.67億，同比猛增超55%。反觀研發，全年僅花3231萬，占營收的0.83%，多年來始終在1%以下徘徊，產品還多靠ODM供應商"代工"。這般操作雖撐出84.4%的高毛利率，卻也難逃"重吆喝、輕內核"的吐槽。

水羊股份以25.3倍的比值緊隨其后，只是這"砸錢換增長"的劇本沒按預期上演。2024年它營收42.37億，同比微降5.69%，歸母凈利潤更暴跌62.63%至1.10億。20.79億的銷售費用，是8217.55萬研發投入的25倍。為了"高端化、全球化"的野心，它接連收購海外高端品牌，市場投入毫不手軟，奈何國內美妝賽道卷成紅海，不少投入打了水漂，凈利潤被啃得只剩骨頭。

珀萊雅24.53倍的比值里，藏著"營銷研發齊步走"的小心思。2024年它在市場上動作不斷，銷售費用水漲船高，但研發也沒掉隊——2023年研發投入1.74億，同比增35.59%，一邊靠營銷聲量圈粉，一邊用產品創新挖護城河，在功效研究上死磕，想靠差異化在混戰中殺出一條路。

上美股份21.93倍的比值，藏著"全品類撒網"的布局。它在市場推廣上花樣百出，線上線下齊吆喝，同時也在護膚、母嬰等賽道默默搞研發，試圖用多品類矩陣在競爭中站穩腳跟。巨子生物18.77倍的比值，則是功效護膚賽道的"廣告+技術"雙拼：一邊砸錢讓產品刷足存在感，一邊深耕重組膠原蛋白技術，靠核心成分給產品"加料"。

上海家化14.78倍的比值里，藏著老品牌的新玩法。它既給經典品牌續力吆喝，也給新品牌搭臺唱戲，研發端則深挖中國草本寶藏，用現代科技給傳統成分"賦能"，想在新老碰撞中找到平衡。

到了貝泰妮（8.51倍）、華熙生物（5.28倍）、錦波生物（2.1倍）這里，比值終于跌進個位數，研發的權重肉眼可見地上升。貝泰妮2024年前三季度研發費率4.97%，死磕敏感肌研究；華熙生物靠著透明質酸技術老底，一邊擴寬醫美、護膚賽道，一邊給研發持續"充值"；錦波生物則一門心思撲在重組膠原蛋白上，研發投入實實在在撐起了產品競爭力。

最特立獨行的當屬愛美客，0.91倍的比值堪稱行業清流——銷售費用竟比研發投入還少，妥妥的"技術為王"。在醫美賽道里，它靠硬研發啃下一個個創新產品，硬生生在競爭中拼出"技術咖"人設。

渠道選擇上，珀萊雅、上美股份、水羊股份堪稱"線上狂魔"，線上營收占比超90%，直播間、電商平臺成了它們的主戰場；而拉芳家化70.11%的營收靠經銷商，走出了另一條"線下深耕"的路子。賽道上更是百花齊放：有的靠彩妝潮流吸睛，有的靠醫美功效圈粉，各家都在忙著給消費者"定制"心動理由。

說到底，國貨美妝的"花錢哲學"正在分化：有的沉迷營銷帶來的短期熱鬧，有的則在研發的慢賽道上默默蓄力。只是消費者早已過了"看廣告下單"的階段，對功效、品質的要求越來越刁。或許未來能笑到最后的，正是那些既能吆喝得響亮，更能把研發做到骨子里的品牌。