歐盟委員會預計將于7月16日公布關于歐盟長期預算提案。自預算制定以來，改革呼聲一直存在，但這一次改革的重要性要更突出。若不改革，可能需要縮減12%的支出以吸收為應對疫情而發行聯合債務的成本。

歐盟需要從2028年起開始償還這筆債務。最終成本將取決于撥款最終提取了多少，還有具體償債安排。目前來看，歐盟委員會要解決的這筆年度賬單數額估計在250億歐元左右。

補上這個窟窿的方法并不少，唯一的障礙是政治阻力。2020年，歐盟曾計劃開辟新的收入來源（所謂“自有資源”），但進展緩慢。到2028年，相關舉措每年可帶來約400億歐元的收入。

歐盟還可以要求成員國直接承擔相關成本。當時成員國政府承諾將國民總收入（GNI）的0.6%用于或有負債——到2028年這筆資金可能達到約1,200億歐元。

在歐盟預算中將債務共擔永久化會緩解預算的短期壓力，但除非發生更深層次的危機，否則成員國對于這一選項的態度仍存在較大分歧。

如果找不到解決方案，對已然緊縮的預算進行開支削減將不可避免。在防務和競爭力壓力日益加劇的背景下，這會對歐盟提升地緣政治影響力的努力構成重大打擊。

多重優先事項相互拉扯，歐盟預算面臨難題來源：歐盟委員會、彭博經濟研究

這份涵蓋2028年至2034年的長期預算草案將開啟一場有關歐盟財政框架的談判，這一談判往往曠日持久且政治敏感度較高。歐盟委員會的計劃必須經成員國和歐洲議會辯論并批準，且必須在2027年底前達成協議。

歐盟預算是歐盟唯一的財政轉移工具，但其規模（占國民總收入的1%）和僵硬特性使其主要作為一項一體化工具，而非危機應對手段。超過一半的預算用于推動區域融合和農業補貼，受益的主要是幾個東歐成員國。

250億歐元的大窟窿

2020年，歐盟各成員國政府達成了一項歷史性協議，根據“下一代歐盟”計劃（NGEU）發行聯合債務用于支持新冠疫情后的復蘇。歐盟最多可以在市場上借入7,120億歐元（約占歐盟GDP的5%），其中2,910億歐元用于背對背貸款，4,210億歐元用于直接支出（包括3,380億歐元撥款）。后一項的償還將給歐盟預算帶來負擔。

償債成本已經給2021年至2027年的當前預算帶來了壓力，但自2028年開始償還到2058年清償完畢，這項成本還會顯著上升。

歐盟債務賬單取決于資金支取情況來源：歐盟委員會、彭博經濟研究。注：2025年為年初至今。

歐盟委員會需要多少錢來填上這個窟窿尚不清楚，因為這最終取決于債務償還情況以及各成員國政府是否用掉了其能支取的全部撥款。迄今為止，已經撥付的資金約2,050億歐元，這意味著在2026年最后期限前支取全部撥款的難度在增加。

目前來看，從2028年起，歐盟委員會要解決的這筆年度賬單數額似乎在250億歐元。按照委員會對國民總收入的預測，到2028年，我們估算這筆賬單將占到GNI的約0.12%——或預算的12%。在防務、烏克蘭援助及競爭力提升等領域都需要增加投入的情況下，要避免財政面臨重大壓力，亟需大膽改革。

平衡預算

好消息是，理論上說，歐盟有許多潛在途徑可以探索。目前，歐盟預算的資金來源由歐盟范圍內的稅收（主要是關稅）和各成員國政府的繳費（包括一小部分增值稅和基于國民總收入補足款）兩部分組成。自”下一代歐盟”復蘇基金協議達成以來，借款也成為一種收入來源，只是并非永久性的固定來源。

但壞消息是，圍繞動用上述資金來源的任何調整都會引發政治爭議。以下是可能的選擇：

1、開征新稅

2020年當歐盟領導人簽署聯合債務協議時，他們的想法是通過開辟新財路來償還債務。2023年，歐盟委員會提議從氣候相關稅收和公司利潤稅中截留更高比例作為政府稅收收入。我們估計，到2028年，此舉產生的收入將達到約400億歐元，完全可以填補歐盟的資金缺口。

由于這方面決定需要獲得成員國的一致通過，因此迄今為止進展有限，但近來有報道表明，開征新稅仍然是歐盟委員會的首選方案。

2、成員國政府繳款

由于歐盟委員會本身沒有征稅權，確保歐盟債務獲得資金保障的最可靠途徑是成員國做出承諾。就”下一代歐盟”復蘇基金的借款而言，各成員國政府同意可以視情況額外撥出其國民總收入的0.6%。雖然被廣泛視為終極手段，但是到不得已時也會動用這一選項。

各國政府可能不太會采取這種做法，因為在各國政府為遵守歐盟財政規則而千方百計節約開支之際，這樣做會直接給公共財政造成拖累。

3、聯合發債

現行立法要求，在2058年之前，”下一代歐盟”債券的償付需要以“穩定且可預測的方式”進行，這通常被理解為逐步清償。緩解預算壓力的一個方法是延長債務期限，甚至將其作為預算的一個永久項目加以固定，歐盟委員會據稱正尋求這樣做。

雖然丹麥和瑞典等國在通過聯合發債擴大防務開支問題上的立場已經有所軟化，但圍繞這個問題的分歧依然嚴重。我們仍然認為，只有面臨更嚴重的危機，歐盟才可能會采取更大膽的行動。

本文源自：金融界