財聯社7月16日訊（記者 高艷云）近日，中信建投證券機械首席分析師呂娟轉型買方的消息引發市場廣泛關注。這位擁有18年賣方研究經驗的分析師，將告別深耕多年的賣方市場，開啟職業新征程。

呂娟在客戶群中發布告別信息稱，“18年生涯，縱有萬般不舍，也是時候說再見了，轉型買方是送給過往賣方研究的成人禮。感念過往點滴互動，山高水長，后會有期。”

同時，她同時呼吁客戶支持其原團隊，“請大家支持中信建投機械許光坦團隊，加下他微信，請把所有本來要給我的派點和各種支持，統統給他們，他們定不負眾望。”

有知情人士稱，中信建投證券機械研究首席分析師呂娟因個人職業規劃轉型原因，將于近日正式離職。據了解，呂娟將加入一家大型養老保險資管公司，擔任研究部總經理。中信建投證券機械行業聯席首席分析師許光坦，升任機械行業首席分析師。

此外，有傳聞稱，呂娟將奔赴的養老保險資管機構是“長江養老”，該保險公司由上海國資控股。目前，該細節傳聞尚未獲得證實。

18年賣方生涯

呂娟擁有近18年賣方研究從業經歷，此次從賣方轉買方屬于行業常見的分析師轉型路徑。

公開信息顯示，呂娟于2019年加入中信建投證券，擔任研委會副主任、上海區域總監、高端制造組組長、機械行業首席分析師。呂娟職業生涯還歷任國泰君安證券研究所機械行業首席分析師、方正證券研究所副所長&機械設備行業首席分析師。呂娟2007年進入證券公司分析師行業，從業18年以來，拿到了新財富等多個獎項。

2024年下半年以來，呂娟持續看好人形機器人等領域投資機會。在近期發布的中期策略報告中，她指出，機械行業總體內需相對疲軟，出海步伐更加堅定，不只是海外擴產等，而且赴港上市掀起熱潮，表明行業正以更積極的態度對接全球市場需求。

展望下半年，呂娟看好三個方向投資機會：一是硬科技有望破局內需相對疲軟狀態，尤其是具身智能與可控核聚變兩大方向，其中，具身智能方向，我們看好傳感器、靈巧手、機器狗、外骨骼機器人賽道，尤其是傳感器（視覺、觸覺、力）細分領域；可控核聚變方向，國內新一代聚變裝置建設進入密集招標期，產業鏈中上游核心環節將直接受益，如超導磁體、特種材料、真空室及真空室內裝置等；二是低估值高股息方向，受益利率下行趨勢，同時也受益全球投資者對中國資產的價值重估；三是其他方向，建議關注具備全球競爭力與長期發展趨勢的行業，比如工程機械、注塑機、鋰電設備、3C設備、半導體設備等。

中信建投證券研究發展部公眾號顯示，7月16日，呂娟相關研報內容仍在發布，上述研報對外發布時間為“2025年7月13日”。

此外，接棒呂娟工作者是中信建投證券機械聯席首席分析師許光坦。公開資料顯示，許光坦是上海交通大學碩士，2021.4-2023.5曾就職于東北證券研究所，2023年5月加入中信建投證券，覆蓋工控、傳感器、注塑機、機床刀具、鋰電設備方向。

從“建議提供者”轉變為“決策承擔者”的機遇與挑戰

此次呂娟加盟大型養老保險資管公司，擬擔任研究部總經理。在養老金規模持續增長、硬科技產業加速迭代的時代背景下，賣方分析師如何用自身價值賦能買方長期投資備受市場關注。

近年來，市場上不乏賣方轉型買方的案例。

例如，前國投證券研究中心副總經理、首席家電行業分析師張立聰加盟安信基金，擔任研究總監一職；前國海證券總裁盧凱加盟蘇新基金任總經理；前國泰君安全球首席策略分析師、總量團隊負責人李少君在轉任國君資管投資研究院院長；前海通證券首席經濟學家姜超、前光大證券研究所所長胡雅麗相繼加入中泰資管和東方資管，前者任聯席首席投資官，后者被聘任為公司總助、權益研究部總經理。

業內人士指出，賣方分析師轉型買方有諸多優勢。從行業整體來看，賣方轉型買方的核心優勢首先體現在深厚的產業研究積淀上。

賣方分析師長期深耕特定行業，通過高頻調研、產業鏈跟蹤和跨機構協作，積累了對細分賽道的深刻理解與稀缺資源，這種能力遷移至買方后，能夠快速轉化為對優質標的的識別力。

其次，買方思維的適應性轉變構成關鍵競爭力。賣方研究以提供投資建議為核心，而買方機構更強調資金的實際運作與風險收益平衡，這種視角切換促使轉型者將行業洞見與組合管理能力結合。此外，資源整合與跨領域協同能力進一步放大轉型價值。賣方時期積累的上市公司、行業專家及機構客戶資源，在買方環境中轉化為更高效的信息渠道與驗證網絡。

不過，賣方和買方在工作模式、投資思路上存在一些差異，賣方分析師加盟買方機構也會面臨多重挑戰。

例如角色定位的根本性轉變，賣方以提供研究報告和投資建議為核心，服務對象是外部機構客戶，考核依賴分倉傭金和研究影響力；而買方需直接對資金收益負責，從“建議提供者”轉變為“決策承擔者”，這種身份切換要求分析師快速建立組合管理能力、風險預算意識和絕對收益思維。

同時，賣方時期形成的行業認知框架可能與買方的投資策略存在適配難題，如習慣成長股賽道研究的分析師需重新學習價值股的估值邏輯，或從宏觀策略視角轉向微觀個股的基本面驗證，這種思維范式的轉換往往也需要一定適應期。