2023年、2024年，中國LNG（液化天然氣）進口量均高于日本，連續兩年成為全球最大LNG進口國。與此同時，美國在2023年成為全球最大LNG出口國，并在2024年實現“蟬聯”。

但看似漸漸穩固的新格局，到2025年再次生變，俄烏、中東等地緣局勢的變化，美國關稅的混亂，中國需求的波動，正強烈沖擊著這一“最有希望的化石能源”的貿易格局。尤其在8月美國“對等關稅”即將重啟，各國博弈不斷之際，LNG也可能成為談判桌上的重要籌碼之一。

地緣影響的虛驚與窘境

地緣方面，特朗普重返白宮后，俄烏和談不斷釋放積極信號，但最終仍陷入拉鋸。特朗普也一改以往對俄羅斯的態度，開始不斷表達不滿，就在7月14日，他還強調如果50天內俄羅斯未同烏克蘭達成和平協議，美國就將對前者加征“十分嚴厲”的關稅。

對于LNG貿易來說，俄羅斯一直是LNG出口大國，對天然氣需求較高的歐盟國家尤其依賴該國的供應。而正是2022年俄烏沖突爆發后，油氣制裁與貿易爭端接踵而至，不少歐洲國家開始將俄羅斯進口改為美國進口，也促成了美國在2023年成為LNG第一大出口國。

俄烏沖突的持續，也推動著歐盟從長期視角來考慮能源供給的“去俄羅斯化”。今年6月中旬，歐盟委員會提出一項立法提案，計劃用兩年多的時間在進口油氣資源中徹底消除對俄羅斯的依賴，其中也明確提到2027年底前逐步淘汰直接或間接從俄羅斯進口的LNG。如果按照這份提案，明年起，歐盟國家就不能再與俄羅斯簽訂新的LNG采購合同。

相比之下，中東局勢的驟然緊張看起來更像是“虛驚一場”。6月13日以色列伊朗爆發沖突后，伊朗一度宣稱要封鎖霍爾木茲海峽，而曾經的LNG第一出口國卡塔爾的供給多是從該處流向世界各國的，市場一度擔憂這一承載全球20%的LNG貿易的交通要道陷入危機，導致市場價格急劇波動。但很快，美國的介入讓戰局迅速生變，兩國達成停火協議后，封鎖霍爾木茲海峽的危機也就此解除。

關稅戰的沖擊與拉鋸

今年二季度，關稅一度成為了各類市場、各地市場的主角，其影響還要勝過地緣局勢的變化。

實際上，今年2月美國就率先宣布對中國輸美產品加征關稅，中國隨即進行反制，其中就包括對美國LNG加征15%關稅。

今年1-2月，中國從美國進口LNG的進口額同比下降約43.7%，從3月開始，LNG進口全面暫停。而去年1-5月，中國從美國進口LNG超過135萬噸，進口額51.57億元人民幣，在各進口國中均排名第六（全年排名第五），占總比4%左右。

與此同時，暖冬氣候、高庫存、價格波動疊加貿易局勢變化，讓中國LNG市場需求迅速走弱。2024年中國LNG進口增速在2023年全球最高的水平上又增長了8%（其中自美國進口量增超30%），但今年1-5月，進口量暴跌23%，進口額暴跌26%，均創下同期記錄。

從中國這個第一大進口國的進口結構來看，根據中國海關公布的今年1-5月數據，前五名仍與去年同期一致，但卡塔爾超過澳大利亞成為第一，俄羅斯超過馬來西亞成為第三，而除了自卡塔爾的進口量同比增長4.9%外，自其他國家進口均出現同比下降，其中自印度尼西亞的進口下降較少，為3.2%，自俄羅斯進口下降16%，而自澳大利亞和馬來西亞的進口均降超26%。

而對于產能大國美國來說，特朗普政府對LNG十分重視，他上臺后就撤銷了拜登政府此前的暫停令，重啟LNG出口設施的項目審批流程，著力擴大美國LNG出口。

而在失去中國市場，且中國對其LNG領域最大競爭對手卡塔爾的進口逆勢增長的情況下，美國也在更加急切地尋找其他出口渠道。一方面，美國繼續鞏固與歐洲的貿易往來，今年前五個月，歐洲近六成的LNG進口自美國。另一方面，LNG也成為了貿易談判中的籌碼，根據多方媒體報道，美國在與日本、歐盟、韓國、越南等的談判中，均施壓要求對方加大進口LNG或合作開發LNG。近期與美國達成廣泛協議的越南，在“對等關稅”公布前就表示，政推動購買總額超過900億美元的美國商品以緩和美國對越貿易逆差，其中即包括至少60億美元的LNG。

總的來看，中美不少油氣巨頭都在LNG領域押下重注。實際上，2024年，天然氣業務就成為了中國“三桶油”財報中的亮點，在該領域市場份額超過六成的中石油，去年天然氣銷量同比增長5.2%，達到2877.5億立方米，創下歷史紀錄，并貢獻了540.1億元利潤，在油價走低的情況下支撐了公司業績。

美股方面，Cheniere Energy和Venture Global是美國前兩大LNG出口商，在今年1月迎來股價高點后，均出現明顯下滑，不過，在4月初由于特朗普宣布“對等關稅”重挫跌至低點后，又迎來震蕩走高的行情。此外，埃克森美孚、雪佛龍、BP、殼牌等國際油氣巨頭也均是LNG領域的重要玩家。

短期來看，受市場價格和需求波動、關稅等影響，2025年LNG市場需求可能會受到一些影響，但中長期來看，這一碳排最少的化石能源被視作由傳統燃料走向清潔能源的過渡、橋梁，仍被普遍看好。殼牌的《LNG前景報告》和彭博新能源財經（BNEF）相關報告都曾預測全球對LNG的需求將在15年內增長50%以上，而中國仍是需求增量的大頭，德勤預計2033年中國LNG需求相較2023年增長55%，畢馬威更加樂觀，認為到2030年，中國LNG需求或將實現翻倍。

而在產能和出口方面，包括美國能源部、殼牌等，都預測美國仍將是LNG供應增量的主要提供者，未來北美LNG產量將增至全球的三成左右。

不過，供應的增速可能仍會快過需求，高盛認為，以歐洲為首，全球LNG價格會在2030年前逐步下降，其中歐洲市場3年內就可能出現價格“腰斬”的情況。

對于LNG供應商來說，如此劇烈的價格波動，也會對業績帶來不小的沖擊。（本文首發于巴倫中文網，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）

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