樓宇對講龍頭，出海+智慧醫(yī)療帶來新機(jī)遇。公司是樓宇對講龍頭企業(yè)，圍繞智慧社區(qū)和智慧醫(yī)院領(lǐng)域，已形成以樓宇對講、智能家居、智慧病房及智慧門診產(chǎn)品為核心同時(shí)覆蓋全空氣系統(tǒng)、智慧通行、智能門鎖等智慧社區(qū)相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。近年來，公司業(yè)績受房地產(chǎn)行業(yè)影響有所波動(dòng)，目前通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，出海業(yè)務(wù)與智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)上升，2020—2024年，出海業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)的收入占比分別由9.71%、2.80%上升至15.88%、12.92%。

攜手鴻蒙，探索智慧醫(yī)院創(chuàng)新應(yīng)用場景。作為鴻蒙生態(tài)鉆石級合作伙伴，公司積極參與和共建開源鴻蒙生態(tài)和場景，為醫(yī)院領(lǐng)域的信創(chuàng)國產(chǎn)化提供解決方案。自2022年起，狄耐克與鴻蒙生態(tài)緊密合作，率先在醫(yī)護(hù)對講領(lǐng)域推出了首個(gè)搭載國產(chǎn)化操作系統(tǒng)的場景化解決方案。2024年期間，狄耐克鴻蒙純國產(chǎn)化智慧病房解決方案已經(jīng)率先在四川大學(xué)華西廈門醫(yī)院、上海市楊浦區(qū)中心醫(yī)院、南方醫(yī)科大學(xué)皮膚病醫(yī)院等多家三級醫(yī)院落地。近日，狄耐克與重慶兩江新區(qū)人民醫(yī)院合作建設(shè)了西南區(qū)域首個(gè)全院級的采用鴻蒙醫(yī)護(hù)對講系統(tǒng)的行業(yè)標(biāo)桿，拓展鴻蒙智慧門診相關(guān)應(yīng)用、AI護(hù)理助手等智慧醫(yī)療應(yīng)用場景。

戰(zhàn)略布局腦電波交互，腦機(jī)接口商業(yè)化加速。國家層面高度重視腦機(jī)交互技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家醫(yī)保局發(fā)布的《神經(jīng)系統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南》專門為腦機(jī)接口新技術(shù)價(jià)格單獨(dú)立項(xiàng)，北京、上海等地已經(jīng)制定針對性政策措施，推動(dòng)醫(yī)療級產(chǎn)品臨床試驗(yàn)和規(guī)模化商用。公司戰(zhàn)略布局腦電波交互領(lǐng)域，重點(diǎn)聚焦于睡眠健康、認(rèn)知康復(fù)和專注培優(yōu)等領(lǐng)域。目前，公司腦電波領(lǐng)域的睡眠健康產(chǎn)品，初步完成智能睡眠儀、腦波睡眠監(jiān)測儀、腦機(jī)睡眠調(diào)理儀等產(chǎn)品的試產(chǎn)工作。

我們認(rèn)為，公司樓宇對講產(chǎn)品需求有望企穩(wěn)回暖，對內(nèi)拓展智慧酒店場景，對外挖掘境外市場增長潛力;攜手鴻蒙打造純國產(chǎn)化智慧病房解決方案，智慧醫(yī)院端產(chǎn)品加速落地，此外前瞻布局腦電波交互領(lǐng)域，開辟智慧健康新增長曲線。我們預(yù)計(jì)公司2025—2027年歸母凈利潤分別為0.31億元、0.72億元、0.94億元，對應(yīng)EPS分別為0.12、0.29、0.37元，對應(yīng)2025年7月15日12.79元/股收盤價(jià)，PE分別為104X、45X、34X。首次覆蓋，給予“買入”評級。