今年的股市很火熱，火得有點超出我的預(yù)料，因為今天刷新聞看到這么一個數(shù)據(jù)：

“截至2025年6月末，A股投資者總數(shù)已突破2.4億。”

今年上半年新增開戶將近1260萬戶，而且這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)只統(tǒng)計了活躍賬戶，你看是不是很火熱。

我們A股的特色，就是個人投資者特別多，占比高達(dá)99.76%，機(jī)構(gòu)投資者占比只有0.24%，而且還在逐年下降。

當(dāng)然機(jī)構(gòu)投資者的資金量大，也是鐮刀主力軍。

不但開戶熱情高，兩融同樣如此，信用賬戶2024年底達(dá)720萬戶，2025年上半年新增近25萬戶，這可真是本金不夠，借錢來湊。

這里面主要就是個人投資者在開兩融賬戶，機(jī)構(gòu)投資者從2024年開始，信用賬戶是倒掛的，新開賬戶數(shù)小于銷戶數(shù)，也就是有去杠桿的趨勢，而個人投資者在使勁加杠桿。

我一直覺得加杠桿是一件挺危險的事情，我自己只會在同時滿足兩個條件的情況下加杠桿，第一個是某公司絕對低估，并且分紅可觀，也就是大概率能覆蓋融資成本，第二個是可以隨時調(diào)集資金補倉。

這兩者缺一不可，尤其是第二個，任何公司都有可能持續(xù)大跌，如果沒有能力補倉，那就可能會被動平倉，這是很傷的。

很多人只會去考慮越跌越買，覺得某個價位已經(jīng)很低了，自己又沒有資金加倉，所以上杠桿，這其實挺危險的。

因為沒人知道哪個價格是底部，很可能低位之后還有更低位，一旦跌幅過大，是可能被平倉的，那就不是浮虧，而是實虧了。

尤其是現(xiàn)在很多公司都漲了不少的情況下，我覺得這個時候加杠桿的風(fēng)險很大。

有人可能會覺得，現(xiàn)在指數(shù)已經(jīng)穩(wěn)在3500點了，而且經(jīng)過上半年的反復(fù)博弈，底子已經(jīng)很牢固，等經(jīng)過這段時間的橫盤，后面就會是牛市。

但是我可以告訴大家一個模糊的數(shù)據(jù)，市場大概還有30%~40%的人，認(rèn)為3000是底，這股力量很強，是抑制3500點以上的主要因素之一。

而且還有一股不確定的力量，那就是國家的托底資金，在上一輪低位的時候，托底的成本一定在3000以下，我估計應(yīng)該是2800~2900的樣子。

現(xiàn)在已經(jīng)漲了這么多，這部分資金是繼續(xù)待著，還是會逐漸退出，這個不知道。

理論上來說，到目前為止，高層的態(tài)度都是托而不舉，這也是那股認(rèn)為3000是底的力量的底氣。

當(dāng)然也有一部分人認(rèn)為，我們會向日本和美國學(xué)習(xí)，國家會繼續(xù)買入核心資產(chǎn)，然后更大程度的控盤，讓股市穩(wěn)定繼續(xù)上升。

理由是兩億多個人投資者需要收益，然后靠他們拉動內(nèi)需，股市如果表現(xiàn)好，他們就有消費底氣，然后又會反哺股市。

這個理由有道理，但是從前兩天公布的社融數(shù)據(jù)來看，目前也不樂觀，今年上半年融資增量22.83萬億，同比增加了4.74萬億。

看起來很不錯，但是企業(yè)貸款多增加了11.57萬億，政府債券增加了7.66萬億，這兩個就吃下近19億。

也就是房貸和消費依然很低迷，居民貸款已經(jīng)可以忽略不計了。

至于企業(yè)貸款為什么增加這么多，很簡單，大部分拿去債務(wù)置換了，因為之前的利息高，現(xiàn)在利息低，白賺一點息差，并不是借錢去擴(kuò)大規(guī)模。

而且這里面央國企占比還比較高，他們借錢更容易，利率一般也更低。

政府債券也很簡單，主要用在兩個地方，一個也是還債，另一個是建，基建肯定是不能停的，這是拉動GDP的重要力量。

小微企業(yè)的貸款比例很小，他們就算想借錢，也沒那么容易借到手。

至于居民，都在使勁存錢，根本不敢消費，不買房，吃喝玩樂也能省就省。

所以消費這個“困局”，依然像大山一樣壓著。

期望股市慢慢漲，來解決這個問題，我覺得不可能。

不過這次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也還是有亮點，那就是M1和M2的差下降到了3.7%，相比年初的時候下降了一半還多。

意思是不少大資金開始動起來了，不再停在金融系統(tǒng)里空轉(zhuǎn)，這個對經(jīng)濟(jì)是很有利的，不過下半年能否持續(xù)，還不確定。

還有個不太妙的消息，那就是房地產(chǎn)有穩(wěn)不住的跡象，我看了一下上個月的全國主要城市的二手房銷售數(shù)據(jù)，也是前兩天公布的。

我就不放截圖了，看了發(fā)涼，所有公布的城市，不管是同比還是環(huán)比，只有西寧這一個城市環(huán)比100.1%，也就是只有這一個城市房價漲了一點，其他所有城市不但同比跌，環(huán)比也跌。

而且北上廣深這些一線城市，可以說是領(lǐng)銜跌幅，比如北京環(huán)比99%，也就是房價跌了1%，上海和廣州跌了0.7%，深圳跌了0.5%。

可別小看這1個點的跌幅，房價基數(shù)高啊，假設(shè)10萬一平，一個月就要跌一千。

不得不感嘆一句，穩(wěn)房地產(chǎn)真是太難了！

在這種情況下，把期望放在股市上面，我只能說股市也承載不了這么大的壓力啊，總不能又制造一個股市泡沫吧。

房地產(chǎn)泡沫到現(xiàn)在還在劇痛，一直在打鎮(zhèn)痛劑都沒用，如果再來一棒子，那就估計完了，所以我覺得股市即便漲，一定也會很慢，什么快速四千點五千點的，就不要想了。

但正是因為這個原因，A股的風(fēng)險會逐漸變小，房價穩(wěn)不住，消費起不來，股市如果再大跌，這也受不了。

所以該托底的時候，高層一定會堅決托底，至于該不該舉，這個要看情況，我認(rèn)為會優(yōu)先舉科技，股市放一放也無妨。

這也是我之前說可以配置一部分科技公司的原因，大概率A股會跟著科技的腳步走，原因是科技起來了，產(chǎn)業(yè)升級就成功了，目前這些困難就解決了一大半，房地產(chǎn)會徹底放下。

至于為什么科技起來了，就會有這么多好處，下次再講，是一個大話題。

總之，現(xiàn)在的A股不差，但是也別期望太高，尤其是謹(jǐn)慎對待杠桿。

杠桿這東西，賺錢的時候很爽，虧錢的時候更爽，自己去體會。