來源丨IT妖妖靈

7月17日，陸金所（港股股份代碼：6623，紐交所股票代碼：LU）發布 2025 年第二季度經營數據，在業務規模、風險承擔及資產質量等多方面呈現出復雜態勢。數據顯示，截至 6 月 30 日，陸金所尚未償還總貸款余額從 2024 年同期的 2352 億元降至 1934 億元，降幅達 17.8%，但消費金融貸款余額卻逆勢上揚，從 420 億元攀升至 545 億元，增幅 29.8%。

這一降一升背后，反映出陸金所在業務結構上的深度調整。消費金融貸款的顯著增長，表明陸金所正加大對個人消費信貸市場的布局，試圖在消費復蘇的宏觀趨勢下搶占先機。然而，整體貸款余額的下降，可能暗示其在其他業務板塊有所收縮，以優化資產配置，應對市場不確定性。

新增貸款方面，2025 年第二季度陸金所賦能新增貸款總額為 489 億元，較去年同期的 452 億元增長 8.1%，其中消費金融新增貸款增長更為突出，達 30.6%，從 221 億元躍升至 289 億元。這一數據顯示出陸金所在消費金融領域的強勁增長動力，但其可持續性仍有待觀察。市場分析指出，消費金融市場競爭激烈，利率下行壓力與信用風險管控難度并存，陸金所雖在短期內實現規模擴張，但長期來看，如何平衡規模與效益、控制風險，仍是擺在面前的嚴峻挑戰。

在用戶規模上，截至 2025 年 6 月 30 日，陸金所累計借款人數從約 2320 萬人增至約 2780 萬人，增幅 19.9%，反映出其品牌影響力與市場覆蓋范圍的擴大。但與此同時，陸金所承擔風險的貸款余額比例顯著上升，含消費金融子公司的該比例從 2024 年 6 月 30 日的 56.7% 增至 83.7%，不含消費金融子公司的比例亦從 49.9% 增至 84.0%。這意味著陸金所在業務拓展過程中，主動或被動地承擔了更多風險，一旦經濟環境波動或信用風險集中爆發，可能對其資產質量與盈利能力造成沖擊。

資產質量是衡量金融機構穩健性的關鍵指標。數據顯示，截至 6 月 30 日，陸金所已賦能貸款總額（不包括消費金融子公司）的 30 天以上逾期率從第一季度末的 4.5% 微升至 4.6%，90 天以上逾期率從 2.6% 升至 2.7%；一般無抵押貸款的 30 天以上逾期率從 4.2% 升至 4.4%，90 天以上逾期率維持在 2.5%；有抵押貸款的 30 天以上逾期率為 5.3%，較第一季度末的 5.4% 略有下降，90 天以上逾期率從 3.0% 升至 3.2%。消費金融貸款的不良貸款率則維持在 1.2%。總體來看，陸金所資產質量基本穩定，但部分逾期指標的微升仍需密切關注，尤其是在經濟增速放緩、居民收入承壓的背景下，信用風險的潛在上升趨勢不容忽視。

值得注意的是，陸金所目前仍深陷停牌與年報難產困境。自 2025 年 1 月 28 日起，其普通股在香港聯交所暫停買賣，美股雖仍交易，但 2024 年年報至今未遞交。盡管公司已簽約安永為繼任核數師，并聘請德勤為獨立內部監控顧問，試圖完善內部監控系統，推動年報發布與復牌進程，但短期內，市場信心的恢復仍面臨較大挑戰。

此外，陸金所近期的管理層變動也備受關注。4 月，公司委任葉迪奇為董事長，趙容奭留任 CEO，朱培卿辭任 CFO，由席通專接任。新的管理層架構能否帶領陸金所走出當前困境，實現業務的穩健增長與風險的有效管控，交給時間驗證。