匯通財經訊——芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場本周呈現溫和反彈態勢，結束了此前數周的低迷表現。受美國中西部天氣預期升溫、生物燃料政策利好以及投機資金持倉調整的推動，玉米、大豆、豆油、小麥和豆粕期貨價格在本周五（7月18日）均出現不同程度上漲。本文將基于最新持倉變動數據，結合基本面和基差情況，分析玉米、大豆、小麥、豆粕和豆油的短期市場情緒及未來走勢。

匯通財經APP訊——周日（7月20日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場本周呈現溫和反彈態勢，結束了此前數周的低迷表現。受美國中西部天氣預期升溫、生物燃料政策利好以及投機資金持倉調整的推動，玉米、大豆、豆油、小麥和豆粕期貨價格在本周五（7月18日）均出現不同程度上漲。其中，CBOT 9月玉米期貨（CU25）收漲6.5美分至4.08-1/2美元/蒲式耳，8月大豆期貨（SQ25）上漲6.25美分至10.27-3/4美元/蒲式耳，8月豆油期貨（BOQ25）創合約新高后回落，8月豆粕期貨（SMQ25）上漲4美元至272.70美元/短噸，9月小麥期貨（KWU25）上漲13美分至5.30-1/2美元/蒲式耳。市場情緒受到基本面因素（如天氣、出口需求）和持倉變化的共同驅動，呈現分化格局。

本文將基于最新持倉變動數據，結合基本面和基差情況，分析玉米、大豆、小麥、豆粕和豆油的短期市場情緒及未來走勢。

根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年7月18日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。

玉米：投機資金轉向謹慎樂觀，基差堅挺支撐價格
美國玉米市場在7月18日展現出一定韌性，9月玉米期貨（CU25）價格觸及近兩周高點4.08-1/2美元/蒲式耳，反映市場對美國中西部天氣升溫的擔憂。知名機構指出，玉米作物正處于關鍵授粉期，預計下周美國玉米帶將出現高溫天氣，盡管伴隨零星降雨可能緩解部分作物壓力，但市場對潛在產量風險的關注度上升。此外，美國國內基差表現堅挺，7月CIF墨西哥灣玉米駁船基差較CBOT 9月期貨溢價92美分，較前日上漲1美分，顯示現貨市場供應偏緊，農戶惜售情緒加劇。美國農業部（USDA）預計2025年玉米種植面積達9400萬英畝，疊加南美供應增長預期，全球供應寬松格局仍對價格構成長期壓力。然而，短期內出口需求疲軟（上周玉米出口銷售僅44.5萬噸，低于預期）限制了價格上行空間。

根據匯通財經數據，7月18日商品基金增加CBOT玉米投機性凈多頭12500手，但近5個交易日凈空頭增加15600手，反映投機資金對玉米市場短期看多但整體仍偏空。過去30個交易日，凈空頭頭寸累計增加24100手，顯示市場對全球供應充裕的擔憂持續主導情緒。短期內，空頭回補和技術性買盤推動價格反彈，但基金持倉的快速調整表明市場情緒仍不穩定，交易者需警惕價格波動風險。

玉米期貨短期受天氣擔憂和基差堅挺支撐，可能在4.00-4.20美元/蒲式耳區間震蕩。若高溫天氣持續且降雨不足，價格可能測試4.30美元/蒲式耳阻力位。但全球供應寬松和出口需求疲軟將限制上行空間，需關注USDA周一的作物生長報告以判斷產量風險。

大豆：投機多頭增持，生物燃料需求提振市場
大豆期貨在本周五觸及兩周高點10.27-3/4美元/蒲式耳，受到豆油市場走強和美國天氣預期的雙重推動。美國中西部高溫天氣可能對大豆作物發育造成壓力，盡管USDA報告顯示當前作物評級為2016年以來7月中旬最高水平，短期供應風險有限。基差方面，7月CIF墨西哥灣大豆駁船基差報103美分/蒲式耳，較前日上漲3美分，8月基差報102美分/蒲式耳，上漲6美分，反映現貨市場緊張和農戶惜售情緒。出口方面，中國和印尼需求回暖為市場提供支撐，但南美豐產預期（巴西2024/25年度大豆產量預計達1.715億噸）仍對價格構成長期壓力。

7月18日，商品基金增加大豆投機性凈多頭5000手，近5個交易日凈多頭增加2000手，過去30個交易日凈多頭累計增加11500手，顯示投機資金對大豆市場轉為謹慎樂觀。知名機構分析指出，市場對美國生物燃料政策的樂觀預期和天氣風險的關注推動多頭入場。然而，凈多頭增持幅度有限，表明交易者對南美供應壓力的擔憂未完全消退。

大豆期貨短期受生物燃料需求和天氣因素支撐，可能在10.20-10.50美元/蒲式耳區間內波動。若高溫天氣加劇或出口需求進一步改善，價格可能上探10.60美元/蒲式耳。但南美豐產預期和出口競爭將限制長期漲勢，需關注印尼貿易談判進展及中國采購動態。

小麥：多頭回補推升價格，出口壓力限制反彈
小麥期貨在7月18日反彈，9月硬紅冬小麥期貨（KWU25）上漲13美分至5.30-1/2美元/蒲式耳，擺脫前一交易日創下的合約低點。市場情緒受到空頭回補和技術性買盤的提振，但基本面壓力依然顯著。USDA數據顯示，美國冬小麥種植面積較去年增加2%至3411.5萬英畝，但上周出口銷售僅11.13萬噸，遠低于市場預期的15-50萬噸，反映全球需求疲軟。法國小麥出口前景黯淡，因阿爾及利亞和中國需求下降及黑海地區低價競爭加劇，全球供應寬松格局進一步壓制價格。美國國內基差保持穩定，但農戶因現貨價格偏低而惜售，限制了市場活躍度。

7月18日，商品基金增加小麥投機性凈多頭5000手，但近5個交易日凈空頭增加3000手，過去30個交易日凈空頭累計增加7500手，顯示市場整體情緒偏空。知名機構指出，投機資金的短期多頭增持主要源于空頭回補，而非基本面改善，反映市場對價格反彈的信心不足。

小麥期貨短期可能在5.20-5.50美元/蒲式耳區間內震蕩，受空頭回補和天氣擔憂支撐。若USDA周一報告顯示作物狀況惡化，價格可能測試5.60美元/蒲式耳阻力位。但全球需求低迷和黑海地區競爭將限制長期漲勢，需關注約旦和伊朗的招標結果以判斷出口前景。

豆粕：凈空頭增持反映需求疲軟，短期承壓
豆粕期貨在7月18日小幅上漲，8月合約（SMQ25）收于272.70美元/短噸，上漲4美元，但整體走勢謹慎。市場受豆油價格走強和壓榨利潤改善的間接提振，但基本面壓力顯著。USDA報告顯示，美國大豆產量下調，但南美豐產預期（巴西2024/25年度大豆產量預計1.715億噸）導致全球豆粕供應充裕。現貨市場方面，豆粕基差因供應充足和高壓榨率而承壓，鐵路和卡車運輸的基差報價保持穩定。經銷商預計8-9月壓榨廠停工可能收緊供應，短期內為價格提供一定支撐。

7月18日，商品基金增加豆粕投機性凈空頭2500手，近5個交易日凈空頭增加6500手，過去30個交易日凈空頭累計增加36000手，反映市場對全球需求疲軟的擔憂。匯通財經指出，投機資金持續增持空單，顯示交易者對豆粕價格反彈信心不足，市場情緒偏向悲觀。

豆粕期貨短期可能在270-280美元/短噸區間內弱勢震蕩，受供應充裕和出口需求疲軟拖累。若壓榨廠停工導致供應收緊，價格可能測試285美元/短噸阻力位。但南美豐產和全球飼料需求疲軟將限制長期漲勢，需關注中國生豬生產數據及伊朗豆粕招標情況。

豆油：生物燃料需求推動價格創新高，空頭壓力顯現
豆油期貨在7月18日表現搶眼，8月合約（BOQ25）觸及57.17美分/磅的合約高點后回落，受到美國生物燃料政策利好的強力支撐。知名機構指出，政府對可再生燃料摻混的強制要求提振了豆油需求，疊加現貨市場供應緊張（華北基差較高），推動價格走強。基差方面，7月CIF墨西哥灣豆油基差報103美分/蒲式耳，反映現貨市場活躍。然而，市場對關稅言論的擔憂引發波動，南美豆油出口報價低于美國，削弱價格競爭力。

7月18日，商品基金增加豆油投機性凈空頭8000手，但近5個交易日凈多頭增加5500手，過去30個交易日凈多頭累計增加45000手，顯示市場對豆油長期看多情緒較強。匯通財經分析稱，短期空頭增持可能源于對高位回調的預期，但生物燃料需求和現貨緊張支撐市場信心。

豆油期貨短期可能在55-58美分/磅區間內高位震蕩，受生物燃料需求和現貨緊張支撐。若政策利好持續或供應進一步收緊，價格可能測試60美分/磅。但南美競爭和關稅言論可能引發回調風險，需關注印尼棕櫚油出口動態及美國壓榨廠停工計劃。

未來趨勢展望
CBOT谷物期貨市場短期內將在基本面和投機情緒的博弈中維持震蕩格局。玉米和大豆受天氣風險和基差堅挺支撐，可能在當前價位附近窄幅波動，需關注USDA作物報告和出口數據。小麥市場雖受益于空頭回補，但全球需求疲軟限制反彈空間。豆粕因供應充裕和需求疲軟承壓，短期漲勢有限。豆油則在生物燃料需求推動下表現突出，但高位回調風險加大。交易者需密切關注美國天氣、全球采購動態及基金持倉調整，以把握市場方向。

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