先說結論：這輪牛市的主線是創新藥，然后再分析原因。

如果我說現在的股市是牛市，很多人不相信的。其實你看一些股票的走勢，那些創新藥啊，礦業股，銀行股啊，股價都是一直往上走，很多股票從年初到現在呢，股價已經翻番啦。

說中國股市已經進入牛市，不是我現在才開始說的，從去年9月份的時候，我就一直說。2024年9月份下旬，我在微博發布長文：靜待收入倍增，迎接波瀾壯闊的財富大時代，長文發布三天后，A股開始大漲。

現在，無論是港股還是A股呢，都是牛市，天天有股票大幅的上漲。

這一輪股市。很多人認為主線是AI或者機器人，這么認為是因為春節后AI和機器人股票大幅上漲。

可現在你會發現，經過兩三個月的炒作后，無論是AI還是機器人都進入盤整，然后是快速下跌，走了一個A字，怎么漲上去了，就怎么跌下來，很多人從盈利50%到后來的虧損，到現在還沒解套。

之所以AI和機器人不能成為今年一年的主線就是因為，AI也好，機器人也好，雖然說未來發展空間特別巨大，但是現在沒有辦法形成產業化，公司沒有辦法賺到錢，更多的呢，其實就是炒預期。

我們再看創新藥股票的走勢，它是一直往上，震蕩上行，沒有最高只有更高，那它這個走勢呢，完全就是一種波瀾壯闊的牛市的走勢。

雖然已經上漲很多，但我認為創新藥的上漲才剛剛開始，是小荷才露尖尖角，未來的空間非常大，會出現無數的100倍的股票。

這輪兒創新藥的牛市呢，主要圍繞著三個細分方向來展開。

第一個細分方向：創新藥BD出海

創新藥BD出海的底層邏輯是中國的工程師紅利，中國培養了全球最多的生化博士，工資是美國的十分之一，效率卻被美國快一倍。國內藥企憑借ADC、雙抗等前沿技術突破，BD出海獲取海外大藥廠資金，規避自身海外商業化能力短板，借助跨國藥企成熟銷售網絡快速打入國際市場，快速實現全球化布局。

所以，有大額BD金額的公司，股價馬上快速上漲，典型的就是三聲。

第二個細分方向是醫療器械國產替代：

國產替代的核心邏輯是這幾年醫療器械行業發展飛快，在高端設備（CT/MRI/機器人）核心取得技術突破，性能對標進口。而且國產設備有成本優勢，只有進口價格的30%，同時還要政策強推助力，衛健委對各城市國產設備采購設置了采購占比要求。典型的例子是坤博，2個月時間股價上漲3倍。

第三個細分方向：CXO等醫療服務板塊

全球降息擴表是趨勢，這對于完全依靠融資發展的創新藥尤其重要，隨著融資持續回升，創新藥研發支出會持續增加，CXO訂單持續增加，會進入利潤高速增長周期。藥明系卓越的發展就是明證。