財聯社7月21日訊（編輯 劉蕊）隨著美股財報季正在如火如荼地進行，華爾街向美股企業發出了一個明確的信息：如果業績光是達到“好”的程度，那還不夠。

上周的市場反應已經證明了這一觀點——雖然摩根大通和美國銀行等大型銀行的財報表現穩健，但公司股價上漲卻隨后收窄漲幅。而流媒體巨頭奈飛的營收和利潤雖然都超過預期，并上調了全年預期，但該公司股價還是在業績公布后下跌了5%。

威廉·布萊爾公司（William Blair）的分析師拉爾夫·沙克特（Ralph Schackart） 在討論市場對奈飛業績反應的報告中寫道：“總體上‘好（good）’的業績和指引，還不足以滿足市場更高的期望。”

美股估值過高

事實上，美股企業的業績和股價反應之間的脫節背后，反映出美股整體市場估值過高的問題。而且，越來越多的人認為，即便是美股企業公布強勁的業績表現，也可能不足以證明當前的股價水平是合理的。

“目前最大的風險是估值，”Annex Wealth Management首席經濟學家布萊恩?雅各布森（Brian Jacobsen）表示，“當我們著眼于基本面時，我認為這些將會改善。但你為這些基本面花了多少錢？”

受關稅、政策和利率走勢不確定性增加的影響，分析師對美股企業在本財報季的預期都有所下調。

FactSet的數據顯示，分析師最初預計標普500指數成份股公司第二季度的盈利增幅將略低于5%。上周五，隨著更多公司公布強于預期的業績，這一預期上升至5.6%。如果這一數字保持不變，這仍將是自2023年第四季度以來最慢的利潤增長速度。

到目前為止，標普500指數成份股公司中，有83%的公司公布的第二季度每股盈利超過預期，高于78%的過去五年平均水平。

盡管如此，策略師們警告稱，由于市場預期本身已經相對較低，如果再出現任何業績不及預期的情況，投資者不會有多大耐心。

雅各布森稱，“我預計市場將出現很大波動。”“業績不達標將比以往受到更大的懲罰。我認為投資者沒有足夠的耐心來處理那些沒有達到這些預期的公司。”

TACO交易背后仍有不確定性

自今年4月特朗普首次發出“解放日”關稅威脅以來，美股已經出現了歷史性反彈，目前處于創紀錄高位。在特朗普承諾對美國一些最大的貿易伙伴征收全面關稅后，特朗普的關稅威脅曾短暫引發股市大幅拋售。白宮后來軟化了立場，先是同意延長90天，然后又將最后期限再次推遲到8月1日。

這種退縮在華爾街引發了一種熟悉的說法——所謂的TACO交易，這是“特朗普總是臨陣脫逃（Trump Always Chickens Out）”的首字母縮寫。這一猜測在最近幾個月幫助推動了美股反彈，讓交易員們越來越多地押注于特朗普政府最后一刻的政策轉向。

但盡管如此，潛在的不確定性仍未消失。

Siebert Financial首席投資官馬克?馬雷克（Mark Malek）表示，隨著財報季的繼續推進，投資者將更清楚地了解對關稅敏感的行業在這種環境下的表現。

“就目前而言，所有跡象都朝著正確的方向發展，”他表示，并強調了下一波業績的不確定性。

“我們知道（與關稅相關的通脹）將是一個不利因素。要么讓企業損失利潤，要么直接影響消費者，”他表示，“市場正在努力消化這一切，到目前為止，它做得很好。但我認為很快就會有另一只鞋掉下來。”