7月17日晚，良品鋪子（603719.SH）公告稱，控股股東寧波漢意及其一致行動人將向武漢長江國際貿易集團轉讓29.99%股份，交易總價14.91億元。

若交易落地，這家擁有2700+線下門店的休閑零食龍頭將成為全國首個由地方國資控股的全國性休閑食品平臺。這一“蛇吞象”式的資本運作背后，究竟藏著怎樣的產業密碼？

國資入場，休閑食品行業的“破局者”

本次交易的核心標的長江國貿，來頭不容小覷。作為武漢金融控股集團（2024年營收破千億的市屬國企）全資子公司，其業務覆蓋全球供應鏈、跨境直采、現代倉儲物流等核心環節，尤其在糧食、冷鏈、有色金屬領域構建了湖北首個200億級業務板塊。

這種“硬核”資源與良品鋪子的品牌渠道形成天作之合。

這場戰略聯姻帶來的供應鏈協同效應將率先顯現，長江國貿在中東、東南亞等地布局的堅果、果干直采基地，可直接為良品鋪子鎖定優質原料，預計降低采購成本15%-20%。其投資12.5萬噸的陽邏糧食物流應急保障基地，更將為休閑食品行業構建從田間到舌尖的全鏈條保障體系。

其次是從零食到食品生態的戰略升維，不同于傳統零食企業的單品競爭，良品鋪子將依托國資資源，實現“品質零食→品質食品”的擴容。

最后是破解行業困局的資本賦能，面對2025年上半年預虧超7500萬元的困境，武漢金控旗下漢融通平臺（累計撮合融資1152億元）將為良品鋪子提供低成本資金支持，同時通過江城基金（目標規模500億元）導入半導體、新能源等戰略新興產業資源。

稀缺性背后的產業邏輯

市場分析師為何稱此次交易具有“稀缺性”？這要從休閑食品行業的三重困局說起：

行業門檻低導致數十萬中小企業扎堆，2024年TOP10品牌市占率不足30%。良品鋪子此前推出的“自然健康新零食”雖獲市場認可，但單一品牌難以突破增長瓶頸。

原料價格波動（如2024年堅果價格上漲23%）、物流成本高企（占營收8%-12%），成為壓垮中小品牌的“最后一根稻草”。長江國貿的全球直采網絡和多式聯運體系，有望重塑行業成本結構。

2025年新“國九條”實施以來，超20家A股公司控制權轉至地方國資，但休閑食品領域仍屬空白。此次交易標志著國資開始從戰略高度布局民生消費賽道。

國資控股的“三大想象空間”

良品鋪子與長江國貿攜手構建“一品一鏈一園”體系，在產品、供應鏈、渠道三大維度全面發力。

產品端聚焦創新升級，計劃深度布局功能性食品賽道，同時挖掘區域特色風味，打造差異化產品線。

供應鏈端依托湖北產業優勢，規劃建設10座智慧工廠，通過全流程自動化技術，實現從原料加工到成品包裝的高效閉環。

渠道端借力長江國貿跨境電商資源，錨定“中國零食出海第一品牌”目標，加速開拓國際市場版圖。

武漢市政府國資委的背書，將為良品鋪子帶來政策紅利、信任背書、國際化通行證的三重品牌溢價。

交易完成后，良品鋪子將成為武漢金控旗下消費+供應鏈雙輪驅動的戰略支點。

參考其在半導體領域培育出的長江存儲模式，市場預期武漢金控可能通過定向增發+資產注入，將旗下冷鏈物流、跨境電商等優質資產逐步裝入上市公司，打造千億級食品產業集團。

國資入主的“生死線”

地方國資收購消費企業的案例中，戰略協同是成敗關鍵。

廣州輕工控股亞洲食品的案例，成為國資入股的經典范本。憑借供應鏈的深度整合，其生產成本顯著降低12%，2024年營收更是實現28%的高速增長；廣新控股集團則另辟蹊徑，采用消費幫扶模式，成功將農特產品銷售額提升30%，為行業發展提供新思路。

良品鋪子在“國資化”進程中的核心競爭力，在于創始人楊紅春帶領的原班團隊仍將牢牢掌握企業經營主導權。而國資的定位更傾向于戰略投資者，通過資源整合與資本支持，為企業發展注入動能。這種“專業團隊精耕細作+國資力量戰略護航”的創新合作模式，有效降低了資本整合過程中的潛在風險，為企業穩健發展筑牢根基。

十年之約，誰主沉浮？

湖北日報將此次交易定義為“為下個十年布局核心競爭力”，其戰略深意體現在三個維度：

短期通過供應鏈精益化改造與全渠道深度滲透，實現盈利水平的快速修復；中期借助國資平臺資源優勢，構建覆蓋“零食+主食+功能食品”的全品類產品矩陣；長期錨定全球化戰略目標，全力打造比肩美國億滋國際的民族食品領軍品牌。

當資本寒冬遇上產業升級，良品鋪子的“國資化”或許不是終點，而是中國休閑食品行業重構的起點。你認為國資控股能否幫助良品鋪子突破行業困局？

注：本文引用數據來自長江日報、21世紀經濟報道、公司公告及行業研究報告，部分財務數據截至2025年6月。