作者︱懂酒哥

隨著順鑫農(nóng)業(yè)、皇臺酒業(yè)等7家酒企陸續(xù)發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績下滑甚至虧損已成為當(dāng)前酒企的主要趨勢。

近些年來，大眾飲酒偏好逐漸向健康、養(yǎng)生方向轉(zhuǎn)變，消費者更傾向于選擇健康養(yǎng)生類的酒品。然而，以“保健酒”起家的海南椰島，近日所披露的業(yè)績預(yù)告卻不盡如人意，報告顯示其虧損已達0.14億元。實際上，自2021年起，海南椰島就陷入了營收和歸母凈利潤雙雙下滑的困境。

預(yù)減與虧損成業(yè)績預(yù)告主信號，金種子酒、*ST椰島利潤跌幅居前

根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，滬深主板上市公司若預(yù)計半年度凈利潤為負、實現(xiàn)扭虧或同比變動幅度達到或超過50%，則必須在7月15日前發(fā)布業(yè)績預(yù)告。

目前，這7家發(fā)布業(yè)績預(yù)告的企業(yè)均已觸及上述“紅線”。其中，金種子酒預(yù)計歸母凈利潤同比下滑幅度在650.64%至910.96%之間；*ST椰島利潤下滑398.17%，預(yù)計虧損0.14億元。

從此次發(fā)布的業(yè)績預(yù)告中不難看出，白酒企業(yè)的經(jīng)營壓力進一步加大。在馬太效應(yīng)的影響下，中小酒企面臨的壓力明顯，經(jīng)銷商的回款意愿也顯得更為謹慎。

此外，中國酒業(yè)協(xié)會于6月發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，上半年58.1%的經(jīng)銷商表示庫存有所增加，超過一半的經(jīng)銷商面臨價格倒掛問題。報告還指出，白酒行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達到900天，較上年同期增加了10%。

在庫存持續(xù)攀升的背景下，上半年頭部酒企紛紛采取控貨穩(wěn)價措施。其中，800至1500元價格帶的產(chǎn)品價格倒掛現(xiàn)象最為嚴重，500至800元價格帶的產(chǎn)品生存空間最為艱難，而主銷價格帶則由300至500元向100至300元下沉。

營收連續(xù)下滑，酒品業(yè)務(wù)毛利率在39%左右

在這次發(fā)布的業(yè)績預(yù)告中，*ST椰島（曾用名為海南椰島）的處境已岌岌可危，此次業(yè)績預(yù)告讓它的狀況雪上加霜。

自2021年起，海南椰島已經(jīng)連續(xù)四年陷入虧損的泥潭。即便在2023年6月，?？趪Y入主公司，也未能扭轉(zhuǎn)其業(yè)績下滑的頹勢。從2021年至2024年，公司累計虧損額高達4.64億元。同時，海南椰島的市場規(guī)模也在不斷萎縮，營收從2021年的8.33億元持續(xù)下滑至2024年的1.75億元。

近年來，海南椰島剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要目的是回歸酒業(yè)主業(yè)。然而，從2023年年報來看，其房地產(chǎn)子公司陽光置業(yè)在2023年仍實現(xiàn)了2098.73萬元的收入和1305.52萬元的凈利潤，成為海南椰島15家控股參股公司中盈利狀況最好且唯一凈利潤突破千萬的公司。但即便如此，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)對公司整體業(yè)績的貢獻仍然是微不足道的。

再看2024年的經(jīng)營表現(xiàn)，海南椰島的酒類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.27億元，高于食品飲料業(yè)務(wù)的4501.17萬元，酒類收入在總營收中的占比達到了72.69%。然而，盡管酒類業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對突出，海南椰島在2024年仍然虧損了1.36億元。此外，其酒類業(yè)務(wù)39%左右的毛利率，與行業(yè)平均65%以上的毛利率水平相比，仍存在較大差距。

與其他酒品相比，海南椰島在市場存在感上似乎還顯得有些不溫不火。從椰島旗艦店的產(chǎn)品線來看，旗下酒品包括椰島海王酒、男士養(yǎng)生酒等多個品種。

但從銷量來看，百元之內(nèi)的一提海王酒搶購量為3695件，而同樣百元價位的伊力特46度2瓶裝小酒版濃香型白酒的搶購量卻達到了1.1萬件。2025年一季度，伊力特的業(yè)績同比下滑4.32%，而*ST椰島的下滑幅度則達到了18.47%，這一數(shù)據(jù)進一步凸顯了海南椰島在市場上的困境。

財務(wù)總監(jiān)辭職與官司糾紛突出，股價連續(xù)4年下跌

進入2025年，海南椰島可謂麻煩不斷，除了此前已面臨的諸多困境，還遭遇了人事調(diào)整、官司糾紛等一系列問題。

3月，海南椰島發(fā)布了一則人事調(diào)整公告。公告顯示，馬賀主動遞交了辭呈，決定不再擔(dān)任公司代行財務(wù)總監(jiān)這一職務(wù)，不過，他仍會保留董事及總經(jīng)理的職位。

馬賀的此次辭職，在市場上引發(fā)了廣泛關(guān)注。一方面，部分投資者對他的專業(yè)能力產(chǎn)生了質(zhì)疑，認為他或許并不具備勝任財務(wù)總監(jiān)崗位所需的專業(yè)素養(yǎng)，公司當(dāng)下急需一位專業(yè)性更強的人選來接任該職位；另一方面，自2021年起，海南椰島已經(jīng)連續(xù)四年陷入虧損狀態(tài)。而馬賀作為職業(yè)經(jīng)理人，卻未能成功扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營頹勢，這也讓投資者們頗為不滿。

另外，在官司糾紛方面，海南椰島近12個月新增了未披露的累計訴訟，涉案金額總計達3150.59萬元，這一金額占到了公司2024年經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的29%。

其中，有一起較為典型的合同糾紛案件，原告是貴臺（浙江）品牌運營有限公司，被告為貴州省仁懷市椰島糊涂酒業(yè)股份有限公司，涉案標(biāo)的金額為721.77萬元。原告訴求被告交付貨物、返還代墊的廣告費及保證金，并支付相應(yīng)的違約金等，目前該案件尚待開庭審理。

從股價表現(xiàn)來看，海南椰島在市值處于30億元以下。而且，從2022年到現(xiàn)在，它的股價已經(jīng)連續(xù)4年持續(xù)下跌。