“牛市來(lái)了先搶券商股”——這話聽(tīng)著耳熟不？現(xiàn)在A股港股一漲，一群人又在券商股門(mén)口排隊(duì)，跟2015年那會(huì)兒一模一樣。但哥們兒，先別急著往里沖，2015年那波賺翻的人，當(dāng)年都是這么想的：“別人貪婪我恐懼，別人追券商我抄底互聯(lián)網(wǎng)金融”。你猜怎么著？中信證券2015年漲了3倍，同花順漲了30倍，差了10倍！現(xiàn)在又有人喊“券商是牛市旗手”，我真想把2015年的k線圖甩他臉上：旗手？那互聯(lián)網(wǎng)金融股當(dāng)年就是開(kāi)火箭的！

一、2015年牛市：券商股在互聯(lián)網(wǎng)金融面前，就是“弟弟”

2015年那波牛市，現(xiàn)在想起來(lái)都魔幻。那會(huì)兒廣場(chǎng)舞大媽都在聊“杠桿”，賣(mài)菜大爺手機(jī)里裝著五六個(gè)炒股APP，連小區(qū)保安都知道“高送轉(zhuǎn)”能賺錢(qián)。但要說(shuō)最魔幻的，是漲幅榜前排站著的，根本不是中信證券、華泰證券這些“正規(guī)軍”，而是一群名字帶“互聯(lián)”“金融科技”的“野路子”。

先看數(shù)據(jù)，別眨眼：

同花順：從2014年7月到2015年6月，復(fù)權(quán)后股價(jià)從11元干到182元，一年30倍！那會(huì)兒你要是拿10萬(wàn)塊買(mǎi)它，年底就能換輛寶馬X5。

東方財(cái)富：同期從9元飆到103元，不算高送轉(zhuǎn)都10倍，算上復(fù)權(quán)直接20倍！比你隔壁老王炒房賺得還猛。

銀之杰：15元漲到147元，十送十高送轉(zhuǎn)一除權(quán)，散戶以為“股價(jià)腰斬變便宜”，結(jié)果又被炒一波，復(fù)權(quán)后20倍！

贏時(shí)勝：名字聽(tīng)著像搞體育的，實(shí)際上搞金融軟件，復(fù)權(quán)后15倍！

再看看傳統(tǒng)券商：中信證券2015年從12元漲到38元，漲幅3倍；華泰證券從10元漲到30元，也就3倍。跟同花順30倍比，簡(jiǎn)直是騎自行車(chē)追高鐵——連尾氣都聞不著。

為啥會(huì)這樣？2015年那會(huì)兒，中國(guó)剛經(jīng)歷“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)期”，智能手機(jī)普及率從30%蹦到70%，支付寶、微信支付剛火，大家覺(jué)得“互聯(lián)網(wǎng)+”能顛覆一切：互聯(lián)網(wǎng)+出租車(chē)=滴滴，互聯(lián)網(wǎng)+零售=淘寶，那互聯(lián)網(wǎng)+金融呢？必須是下一個(gè)風(fēng)口！

傳統(tǒng)券商當(dāng)時(shí)在干啥？還在靠線下?tīng)I(yíng)業(yè)部拉客戶，客戶經(jīng)理天天打電話：“哥，開(kāi)戶送桶油不？” 互聯(lián)網(wǎng)金融股呢？同花順直接搞手機(jī)炒股APP，裝機(jī)量第一，牛市來(lái)了用戶數(shù)從1000萬(wàn)飆到5000萬(wàn)，廣告、增值服務(wù)收入坐著火箭漲；東方財(cái)富有股吧（中國(guó)最大股民社交平臺(tái)），天天基金網(wǎng)賣(mài)基金，自帶流量Buff；銀之杰更絕，蹭上“互聯(lián)網(wǎng)金融+票據(jù)信息化”概念，加上高送轉(zhuǎn)炒作，股價(jià)直接上天。

最騷的是“高送轉(zhuǎn)”這個(gè)套路。2015年這些互聯(lián)網(wǎng)金融股特愛(ài)搞“十送十”“十送十五”，比如銀之杰15元時(shí)十送十，股價(jià)變成7.5元，散戶一看：“嚯，7塊多的股比15塊便宜！” 實(shí)際上總市值沒(méi)變，但散戶就吃這一套，覺(jué)得“股價(jià)低=門(mén)檻低=能漲”，瘋狂買(mǎi)入，股價(jià)又從7.5元漲到73元（復(fù)權(quán)后147元）。你說(shuō)這是不是“明牌割韭菜”？但架不住當(dāng)時(shí)大家都信啊！

二、別被“高送轉(zhuǎn)”騙了！2015年的“財(cái)富密碼”，現(xiàn)在還能用嗎？

說(shuō)到這兒，估計(jì)有人問(wèn)：“高送轉(zhuǎn)不是送錢(qián)嗎？股價(jià)變低了啊！” 兄弟，咱掰開(kāi)揉碎了說(shuō)：高送轉(zhuǎn)就是把一張100塊換成兩張50塊，錢(qián)沒(méi)變，股數(shù)變多了，總市值一分沒(méi)加。但2015年的散戶不管這個(gè)，就覺(jué)得“10塊錢(qián)的股比100塊的便宜”，寧愿買(mǎi)1000股10塊的，也不買(mǎi)100股100塊的。

這就給了主力炒作機(jī)會(huì)：先拉股價(jià)到100元，然后宣布“十送十”，股價(jià)變成50元，散戶沖進(jìn)來(lái)；再拉到100元，又“十送十”，股價(jià)變25元，散戶接著沖。2015年銀之杰兩年兩次十送十，股價(jià)從15元（復(fù)權(quán)前）炒到147元（復(fù)權(quán)后），本質(zhì)就是利用散戶的“低價(jià)幻覺(jué)”反復(fù)收割。

但2015年的“財(cái)富密碼”，現(xiàn)在還行得通嗎？你要是還抱著“找個(gè)高送轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融股就能翻20倍”的想法，那我勸你先看看銀之杰后來(lái)的走勢(shì)：2015年最高147元，2018年最低3元，98%的人被埋在山頂，現(xiàn)在股價(jià)還在10元徘徊——當(dāng)年追高的人，現(xiàn)在孩子都上小學(xué)了，股票還沒(méi)解套。

為啥不靈了？時(shí)代變了啊！2015年那波是“互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長(zhǎng)”，現(xiàn)在是“合規(guī)為王”。2015年后P2P爆雷、現(xiàn)金貸被查，監(jiān)管層給互聯(lián)網(wǎng)金融套上“緊箍咒”：搞支付要牌照，搞征信要備案，搞證券業(yè)務(wù)得有券商牌照。銀之杰當(dāng)年搞的“票據(jù)信息化”后來(lái)被查出違規(guī)，贏時(shí)勝的“金融軟件”業(yè)務(wù)增速放緩，沒(méi)了“野蠻生長(zhǎng)”的土壤，股價(jià)自然跌回原形。

而且現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融股，早就不是2015年的“小甜甜”了。同花順、東方財(cái)富成了巨頭，用戶數(shù)見(jiàn)頂（炒股軟件就那么多人用），業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?00%降到20%；傳統(tǒng)券商也開(kāi)竅了：華泰證券搞“漲樂(lè)財(cái)富通”，線上開(kāi)戶占比90%；中信證券推“信e投”，AI智能投顧比互聯(lián)網(wǎng)公司還溜。互聯(lián)網(wǎng)金融的“差異化優(yōu)勢(shì)”？早就被傳統(tǒng)券商追平了。

三、2025年若來(lái)牛市，互聯(lián)網(wǎng)金融還能買(mǎi)嗎？得看這3個(gè)“硬指標(biāo)”

現(xiàn)在A股港股又開(kāi)始蹦跶，有人說(shuō)“新一輪牛市來(lái)了”，又有人在券商股門(mén)口排隊(duì)。哥們兒，別慌，2015年那批賺翻的人，當(dāng)年也是這么想的：“別人都追熱門(mén)，我偏要找被低估的‘潛力股’”。那現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融還能不能當(dāng)“潛力股”？得看3個(gè)硬指標(biāo)，缺一不可。

第一，有沒(méi)有“真業(yè)務(wù)”，別光蹭概念
2015年銀之杰漲20倍，靠的是“票據(jù)信息化+互聯(lián)網(wǎng)金融概念”，但2024年它的年報(bào)顯示，金融信息化業(yè)務(wù)收入占比不到30%，大部分靠賣(mài)房產(chǎn)（沒(méi)錯(cuò)，它后來(lái)轉(zhuǎn)型搞房地產(chǎn)了）。這種“掛羊頭賣(mài)狗肉”的，牛市來(lái)了也漲不動(dòng)。

反過(guò)來(lái)，東方財(cái)富就不一樣：它有西藏東方財(cái)富證券牌照（正經(jīng)券商），天天基金網(wǎng)（基金銷(xiāo)售龍頭，2024年賣(mài)了1.2萬(wàn)億基金），股吧（流量入口），2024年凈利潤(rùn)280億，同比增35%——這叫“真刀真槍搞金融”，業(yè)績(jī)實(shí)打?qū)崳Ｊ衼?lái)了交易量漲，它的傭金、基金銷(xiāo)售收入跟著漲，股價(jià)自然有支撐。

第二，能不能吃到“新風(fēng)口”，別守著老本行
2015年的風(fēng)口是“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”，現(xiàn)在的風(fēng)口是“AI+金融”“量化交易”。同花順2024年砸了15億搞AI炒股軟件，能自動(dòng)生成研報(bào)、智能選妃（選股票），付費(fèi)用戶數(shù)同比增50%；東方財(cái)富搞“AI投顧”，幫散戶自動(dòng)調(diào)倉(cāng)，2024年增值服務(wù)收入漲了40%。這些才是“踩著新風(fēng)口”的主。

反觀有些互聯(lián)網(wǎng)金融股，還在啃2015年的老本：賣(mài)炒股軟件、搞廣告推廣，業(yè)績(jī)跟股市活躍度強(qiáng)相關(guān)（牛市賺翻，熊市虧慘），但沒(méi)新故事可講，漲起來(lái)也沒(méi)后勁。

第三，估值別太高，小心“接盤(pán)俠”
2015年同花順漲到182元時(shí)，市盈率（PE）高達(dá)300倍，意思是“按當(dāng)年利潤(rùn)，300年才能回本”——這不是投資，是博傻。現(xiàn)在同花順PE才40倍，東方財(cái)富PE35倍，跟2015年比，估值不算離譜，但也不便宜。要是你現(xiàn)在追一個(gè)PE200倍的“偽互聯(lián)網(wǎng)金融股”，那跟2015年追銀之杰的人沒(méi)啥區(qū)別，都是給主力送人頭。

四、給2025年股民的一句大實(shí)話：牛市賺錢(qián)，靠的是“反共識(shí)”

2015年牛市結(jié)束后，我見(jiàn)過(guò)一個(gè)老股民，他2014年拿50萬(wàn)買(mǎi)了東方財(cái)富，2015年最高漲到1000萬(wàn)，但他沒(méi)賣(mài)，后來(lái)跌到200萬(wàn)才割肉。他跟我說(shuō)：“當(dāng)時(shí)總覺(jué)得‘互聯(lián)網(wǎng)金融能顛覆世界’，結(jié)果忘了‘潮水退了才知道誰(shuí)在裸泳’。”

現(xiàn)在要是有人跟你說(shuō)“互聯(lián)網(wǎng)金融能再漲20倍”，你先問(wèn)他：“這公司靠啥賺錢(qián)？合規(guī)嗎？估值貴不貴？” 要是他說(shuō)“不知道，反正概念火”，那你趕緊離他遠(yuǎn)點(diǎn)——2015年的教訓(xùn)還不夠嗎？

但你要說(shuō)“互聯(lián)網(wǎng)金融徹底不能買(mǎi)”，也不對(duì)。東方財(cái)富2024年凈利潤(rùn)280億，增速35%，現(xiàn)在PE35倍，牛市來(lái)了交易量翻倍，凈利潤(rùn)可能漲到400億，PE降到25倍，這種“業(yè)績(jī)穩(wěn)、估值合理”的龍頭，漲5倍沒(méi)問(wèn)題；同花順靠AI炒股軟件打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線，業(yè)績(jī)彈性大，漲10倍也有可能。

關(guān)鍵是啥？別跟著大眾走。2015年大眾追券商，你買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)金融；2025年要是大眾追AI芯片、追新能源，你不妨看看“被低估的互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭”——記住，牛市賺錢(qián)的核心，永遠(yuǎn)是“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”，但前提是：你得知道自己貪的是“價(jià)值”，不是“泡沫”。

最后送大家一句話：2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融股，像20歲的小伙子，能跑能跳但不穩(wěn)；2025年的互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭，像40歲的中年人，跑得慢但穩(wěn)當(dāng)。想賺快錢(qián)？可能不如2015年；想賺穩(wěn)錢(qián)？龍頭股還是有機(jī)會(huì)。至于是不是能翻20倍，別做夢(mèng)了，這年頭，能翻5倍就該偷著樂(lè)——畢竟，股市里活得久的人，從來(lái)不是靠“賭翻倍”，而是靠“不犯錯(cuò)”。

現(xiàn)在，你還要去券商股門(mén)口排隊(duì)嗎？

作者聲明：作品含AI生成內(nèi)容