2025年7月23日盤后，谷歌母公司Alphabet（GOOG，GOOGL）公布了2025年第二季度財報，交出一份強勁答卷。得益于AI與云業(yè)務的全面提振，公司營收達到964億美元，同比增長14%，超出市場預期的93.97億美元，凈利潤同比增長19%至282億美元，每股收益達2.31美元，也高于預期的2.18美元。

一、核心業(yè)績一覽

總營收：964億美元，同比增長14%

營收（不含流量獲取成本TAC）：812億美元，超出預期的796億美元

凈利潤：282億美元（同比增長+19%）

每股收益（EPS）：2.31美元（同比增長+22%）

Google Services收入：825億美元（同比增長+12%），其中搜索收入：541億美元（同比雙位數(shù)增長）；YouTube廣告收入：98億美元（同比增長+13%）

Google Cloud收入：136億美元（同比增長+32%）

營收與利潤全面超預期，增長不僅依賴廣告業(yè)務復蘇，AI和云服務貢獻也巨大，EPS更是連續(xù)多個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，顯示出強大的盈利能力。

二、AI全面滲透：云與搜索業(yè)務成增長引擎

CEO Sundar Pichai在財報中強調：“AI正在正向影響公司業(yè)務的每個部分，推動公司強勁發(fā)展?！彼阉鳂I(yè)務通過AI Overviews與AI Mode等新功能實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，YouTube Shorts在多個國家的單小時收益已追平傳統(tǒng)視頻，展現(xiàn)出廣告變現(xiàn)的新潛力。

云業(yè)務依舊是亮點，Google Cloud季度營收大增32%，年收入運行率突破500億美元，積壓訂單達1060億美元，同比暴漲38%。管理層表示，云業(yè)務增長來自于核心產品、AI基礎設施以及生成式AI解決方案的持續(xù)發(fā)力。

三、投資力度加碼：全年資本支出上調至850億美元

財報中的一個關注點是資本開支的迅速增長。Alphabet將2025年資本支出從此前預估的750億美元上調至850億美元，超出華爾街此前普遍預期的730億美元。管理層表示，這主要是為了擴展AI與云業(yè)務基礎設施，包括服務器采購和數(shù)據(jù)中心建設。

CFO Anat Ashkenazi在電話會議中指出，目前云服務需求強勁，正面臨供應緊張局面，因此需要加速服務器部署和數(shù)據(jù)中心建設。同時她也坦言，隨著投資擴大，公司的利潤在短期內可能會受到攤銷影響，但長期回報依然樂觀。

四、高管要點與Q&A摘要

AI與搜索整合：管理層表示AI Overviews每月已有超20億用戶，搜索業(yè)務將持續(xù)圍繞AI優(yōu)化廣告變現(xiàn)。

云端擴容與供應鏈：面對客戶需求，公司將持續(xù)增加產能。2026年資本支出可能進一步增長。

AI人才競爭：公司對AI人才儲備與激勵機制充滿信心，將持續(xù)優(yōu)化成本結構。

硬件新形態(tài)：除了手機，公司也關注眼鏡等新形態(tài)設備，以支持AI交互體驗。

五、法律陰影與市場擔憂

雖然業(yè)績亮眼，但Alphabet正面臨多項反壟斷挑戰(zhàn)：

美國哥倫比亞特區(qū)法官已裁定谷歌在搜索市場存在壟斷行為，預計未來幾周內將公布“補救措施”。

可能的措施包括禁止與蘋果等公司達成搜索默認協(xié)議，甚至被迫剝離Chrome瀏覽器。

若此類措施落實，將對谷歌最核心的搜索廣告業(yè)務構成重大打擊。

六、股價反應：短期波動，長期樂觀

在財報發(fā)布后，Alphabet盤后股價一度上漲近2.5%，報194.85美元；但常規(guī)交易時段下跌0.58%，收于190.23美元，反映出市場對大幅資本支出存在短期擔憂。

盡管如此，多家機構維持“買入”評級，TipRanks AI分析模型將GOOGL評為“跑贏大盤”，目標價為206美元，認為其估值合理，盈利穩(wěn)健，增長潛力充足。

總結

Alphabet Q2財報全面超預期，AI已成為推動搜索、YouTube與云業(yè)務增長的關鍵力量。但巨額資本支出與反壟斷潛在風險，使得市場對其未來盈利路徑產生一定分歧。短期內，谷歌需在“AI投資”與“盈利穩(wěn)定”之間取得平衡；長期來看，若AI布局與云服務擴張順利落地，Alphabet仍有望持續(xù)領跑科技板塊。

本文源自：金融界