“中國炊具第一股”

上半年增收不增利

7月23日晚間，蘇泊爾發布2025年半年度業績快報。數據顯示，該公司上半年實現營業收入114.78億元，同比增長4.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.4億元，同比下降0.07%。

蘇泊爾表示，內銷業務方面，面對復雜的國內市場環境與消費者更理性的市場需求，公司通過持續創新及強大的渠道競爭優勢，營業收入較同期穩定增長，且核心品類的線上、線下市場占有率持續提升。外銷業務方面，公司主要外銷客戶的訂單較同期增長，營業收入實現了較好增長。

至于歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑，蘇泊爾稱主要因出口業務的綜合影響，同時投資收益因利率走低而有所下降。但公司采取了積極的措施，在核心品類上加大資源投入，優化產品結構，努力保持毛利率的相對穩定，持續提高營銷效率并嚴格控制各項費用支出，同時在研發創新上繼續加大投入豐富產品品類，推出更多有競爭力的產品。

與此同時，蘇泊爾表示，公司上半年總資產、歸屬于上市公司股東的所有者權益分別較期初下降12.37%、20.33%，主要系本期實施2024年度利潤分配方案使得本期末總資產、歸屬于上市公司股東的所有者權益較期初下降所致。

事實上，蘇泊爾的盈利壓力早已顯現。2020年至2024年，蘇泊爾實現的營業收入分別為185.97億元、215.85億元、201.71億元、213.04億元、224.27億元，同比變動幅度分別為-6.33%、16.07%、-6.55%、5.62%、5.27%；歸母凈利潤分別為18.46億元、19.44億元、20.68億元、21.8億元、22.44億元，同比變動幅度分別為-3.84%、5.29%、6.36%、5.42%、2.97%，增速已呈逐年下滑態勢。

3名高管連續三年“組團”減持

凈利增速趨緩的同時，蘇泊爾高層減持動作近期引發市場關注。

據蘇泊爾公告，2025年5月28日至30日，該公司董事蘇顯澤和副總經理、董事會秘書葉繼德、財務總監徐波分別減持公司股份約5.1萬股、1.2萬股、3.5萬股。

在2023年10月底至11月初，上述3人曾通過二級市場“組團”減持。2023年10月31日，葉繼德減持1.5萬股、徐波減持4.4萬股、蘇顯澤減持9.1萬股；11月1日，徐波再次減持了88股。

除此以外，上述3人在2024年6月底至7月中旬再次“組團”減持，6月28日、7月8日，徐波分別減持2.8萬股、1.9萬股；6月28日蘇顯澤減持6.8萬股；葉繼德減持1.6萬股，本輪三人減持股份數量合計13.2萬股。

值得一提的是，除以上高管外，蘇泊爾現任董事長為Thierry de LA TOUR D'ARTAISE，已有70歲高齡。

在股市方面，截至24日收盤，蘇泊爾下跌3.01%，報51.48元/股，總市值415.42億元。

華安證券發布研報表示，2025年國補拉動下公司內銷有望回暖，結構改善營銷提效下盈利穩健。風險主要關注行業景氣度波動，原材料成本波動，SEB 訂單不及預期，關稅政策變化等。