母嬰賽道是長坡厚雪。

母嬰行業(yè)龍頭——孩子王（301078.SZ）將于10月14日解禁5.37億股首發(fā)原股東限售股份與首發(fā)戰(zhàn)略配售股份，實(shí)際解禁市值57.96億元，占總市值比例為49.37%。

對(duì)此，孩子王表示，“母嬰賽道‘長坡厚雪’，公司正圍繞“從量到質(zhì)、超越競(jìng)爭、效率閉環(huán)”的經(jīng)營策略加速變革轉(zhuǎn)型，股票解禁不改公司長期投資價(jià)值。”

二季度扭虧為盈，彰顯公司經(jīng)營韌性

孩子王于去年10月14日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。上市近一年來，即便受到宏觀經(jīng)濟(jì)與疫情影響，孩子王仍深耕母嬰賽道，保持了穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。

2022上半年，孩子王實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.74億元，凈利潤6694.33萬元。第二季度，孩子王單季度凈利潤9889.03萬元，實(shí)現(xiàn)單季度扭虧為盈。

2022H1，孩子王經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達(dá)到3.93億元，同比大幅增長268.77%。

用戶方面，截至今年6月末，孩子王會(huì)員人數(shù)超過5300萬人，其中最近一年的活躍用戶近1000萬人，企業(yè)微信私域運(yùn)營用戶近1000萬，會(huì)員貢獻(xiàn)收入占公司全部母嬰商品銷售收入的96%以上。孩子王旗下黑金會(huì)員數(shù)量達(dá)到81.7萬人，單客年產(chǎn)值達(dá)到普通會(huì)員的11倍左右。

半年報(bào)還顯示，孩子王期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為13.02億元，現(xiàn)金流充裕。

加速“蝶變”，向平臺(tái)服務(wù)商形態(tài)轉(zhuǎn)型

超3萬億市場(chǎng)規(guī)模的中國母嬰行業(yè)的核心增長驅(qū)動(dòng)力正從嬰童消費(fèi)人數(shù)向人均母嬰支出轉(zhuǎn)移。

孩子王與數(shù)千萬母嬰客戶同頻共振，繼續(xù)堅(jiān)守以“經(jīng)營顧客關(guān)系”為核心的經(jīng)營理念，深耕單客經(jīng)濟(jì)，加速從平臺(tái)零售商轉(zhuǎn)型至平臺(tái)服務(wù)商形態(tài)。

據(jù)悉，在服務(wù)生態(tài)方面，孩子王在去年就開始重點(diǎn)推進(jìn)親子家庭服務(wù)生態(tài)建設(shè)，旗下建鄴萬達(dá)店成功實(shí)現(xiàn)服務(wù)新升級(jí)：孕產(chǎn)體驗(yàn)室、成長星空間。

在公司內(nèi)部，孩子王已將ARPU值（單客平均收入）作為最重要的考核指標(biāo)之一。

在育兒顧問團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，孩子王持續(xù)完善培訓(xùn)體系，為近5000名持有國家育嬰員職業(yè)資格等職業(yè)資質(zhì)的育兒顧問提供針對(duì)性培訓(xùn)，向母嬰客戶輸出一站式有溫度的育兒服務(wù)與專業(yè)育兒成長解決方案。

孩子王聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO徐偉宏表示，孩子王從一開始就沒有把自己定義成一家零售商，而是一家服務(wù)商。圍繞著“重度會(huì)員下的單客經(jīng)濟(jì)模式”，孩子王以實(shí)體門店為載體，以育兒顧問為紐帶，通過強(qiáng)大的數(shù)字化工具賦能，為顧客提供專業(yè)服務(wù)、解決育兒難題，已經(jīng)與千萬會(huì)員建立了良好的信任關(guān)系和情感基礎(chǔ)。

逆勢(shì)擴(kuò)張，靜待“戴維斯雙擊”效應(yīng)

中國母嬰行業(yè)高度分散，專業(yè)化、數(shù)字化程度低，如今已進(jìn)入洗牌出清階段。而作為龍頭公司，孩子王憑借堅(jiān)實(shí)的差異化競(jìng)爭壁壘，市占率將有望穩(wěn)定上升。

今年上半年，孩子王繼續(xù)逆勢(shì)展店，新增門店7家，關(guān)閉門店2家，期末線下門店達(dá)到500家。

根據(jù)孩子王發(fā)布的可轉(zhuǎn)債募集說明書，未來三年，公司還將新增169家線下門店。

對(duì)此，國盛證券認(rèn)為，孩子王目前的市占率仍有提升空間，版圖擴(kuò)張大有可為，其線下優(yōu)勢(shì)地位將繼續(xù)鞏固。分析師預(yù)計(jì)，疫情影響后，孩子王同店店效有望恢復(fù)正增長，盈利能力有望持續(xù)提升。

廣發(fā)證券表示，孩子王以大店模式布局母嬰零售賽道，全渠道運(yùn)營深度綁定會(huì)員，通過“科技力量+人性化服務(wù)”深度挖掘客戶需求，商品+服務(wù)+產(chǎn)業(yè)生態(tài)模式增強(qiáng)客戶體驗(yàn)，具有獨(dú)特競(jìng)爭力，給予“增持”評(píng)級(jí)。