8月4日，亞信科技（01675.HK）公布了上半年的財(cái)報(bào)。

乍一看，成績有喜有憂。

喜的是，無論業(yè)務(wù)還是業(yè)績，整體都保持著穩(wěn)定速度，朝著既定戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)前進(jìn)。

憂的是，數(shù)智運(yùn)營這一戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，收入同比下降了6%。

如果不了解亞信科技，可能就此得出“結(jié)論”：亞信科技的發(fā)展已經(jīng)遇到障礙。

但如果深入研判，我們則會(huì)發(fā)現(xiàn)，在外部環(huán)境急劇變化的情況下，亞信科技其實(shí)是暫時(shí)犧牲增長速度，以超常的戰(zhàn)略定力，實(shí)現(xiàn)了一次高難度的“空中加油”。

其中價(jià)值，當(dāng)下尚不明顯，但在未來數(shù)月乃至數(shù)年，將日益顯現(xiàn)。

先來看一下亞信科技上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

其中，我重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)數(shù)字。

（1）業(yè)績上的兩個(gè)數(shù)字：

營業(yè)收入32.82億元，同比增長5.6%。

凈利潤2.12億元，同比增長12.3%。

怎么理解它們？

我們可以對比一下：

一，去年同一時(shí)期，亞信科技營業(yè)收入的同比增長，是14.5%。

這意味著，亞信科技在今年上半年的增長速度，相對去年同期有所放緩。

二，目前，在國內(nèi)IT和軟件行業(yè)領(lǐng)域，已披露上半年財(cái)報(bào)的上市公司共有47家，其中只有1/3實(shí)現(xiàn)利潤增長，且其中大部分也都只實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長。

這意味著，亞信科技依然保持著領(lǐng)先絕大多數(shù)同行的高質(zhì)量增長。

（2）業(yè)務(wù)上的兩個(gè)數(shù)字：

新簽訂單同比增長超過20%。

三新業(yè)務(wù)新簽訂單同比增長超過70%。

怎么理解它們呢？

要觀察一家公司的發(fā)展，收入指標(biāo)往往相對滯后，業(yè)務(wù)指標(biāo)則更具參考意義。

具體到亞信科技而言。

亞信科技的戰(zhàn)略目標(biāo)，是要在2025年實(shí)現(xiàn)營收規(guī)模超100億，“三新業(yè)務(wù)”收入占比達(dá)到50%。

（關(guān)于亞信科技戰(zhàn)略計(jì)劃的更多信息，可以參見科技雜談前期報(bào)道《亞信科技再進(jìn)化》）

此前，“三新業(yè)務(wù)”的收入占比，已經(jīng)在2022年首次超過30%。

在今年上半年，這一數(shù)字是33.3%，較去年同期增長了1個(gè)百分點(diǎn)，距離50%尚有一段距離。

但在業(yè)務(wù)訂單上，“三新業(yè)務(wù)”的訂單增長速度，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，整體規(guī)模的比重也已經(jīng)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本持平。

這意味著，亞信科技以“三新業(yè)務(wù)”為引擎的發(fā)展戰(zhàn)略，依然在穩(wěn)步推進(jìn)。

在本期財(cái)報(bào)中，亞信科技可能受到外界質(zhì)疑的數(shù)據(jù)，主要有兩個(gè)：

一是整體增長速度放緩，二是數(shù)智運(yùn)營業(yè)務(wù)增速下滑。

一，先談一下數(shù)智運(yùn)營業(yè)務(wù)的問題。

在與分析師與記者的溝通會(huì)上，亞信科技CEO高念書已經(jīng)對此作出回應(yīng)。

他表示，這一業(yè)務(wù)的業(yè)績下滑，主要有兩方面原因：

從外部來說，相關(guān)業(yè)務(wù)中有一部分，是主要由上市公司、IPO公司、互聯(lián)網(wǎng)公司采購的咨詢和行業(yè)報(bào)告。

而在最近半年，IPO公司數(shù)量減少，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)專業(yè)報(bào)告的需求也有降低，導(dǎo)致業(yè)務(wù)承壓。

更重要的原因，是在內(nèi)部。

此前，亞信科技于2022年全資收購艾瑞咨詢，并與亞信科技原有的數(shù)據(jù)運(yùn)營業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，組建成為一家全新公司：艾瑞數(shù)智（iDigital）。

今年上半年，亞信科技對其進(jìn)行了深度的組織變革。

在合并前，艾瑞更多是以行業(yè)劃分業(yè)務(wù)，亞信科技更多按照地域、區(qū)域劃分。

而在今年上半年，內(nèi)部的業(yè)務(wù)劃分，把行業(yè)和區(qū)域都結(jié)合起來，對應(yīng)的人力資源也同步進(jìn)行了重組優(yōu)化。

“目前是一個(gè)優(yōu)化的過程，而且這個(gè)過程已經(jīng)接近尾聲。”亞信科技CFO黃纓表示，如無意外，該業(yè)務(wù)在今年下半年就會(huì)重新回歸快速增長。

二、然后是整體增速問題。

根據(jù)高念書的回應(yīng)，這一問題主要也有兩方面原因：

首先，是數(shù)智運(yùn)營業(yè)務(wù)的下滑，對整體業(yè)績有所拖累。

更重要的是，今年上半年以來，亞信科技的發(fā)展更加謹(jǐn)慎。

近幾年來，在疫情、國際形勢、宏觀調(diào)控等多種因素影響下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益復(fù)雜，“很多項(xiàng)目如果不做好質(zhì)量把關(guān)，很容易掉到泥潭里。”高念書說。

所以，亞信科技已經(jīng)全面提高了事前預(yù)判的把關(guān)力度，如果項(xiàng)目存在利潤風(fēng)險(xiǎn)，存在回款風(fēng)險(xiǎn)，那么即使是再大的項(xiàng)目，也寧可不做。

而在業(yè)務(wù)高質(zhì)量拓展的同時(shí)，亞信科技也進(jìn)一步加大了成本管控等精細(xì)化管理力度，從而實(shí)現(xiàn)了毛利、凈利潤及經(jīng)營現(xiàn)金流等經(jīng)營指標(biāo)的持續(xù)提升改善。

“我們更注重發(fā)展質(zhì)量，而不是單方面追求速度。”高念書說。

如果到一年后，甚至三年后再向回看，我相信這會(huì)成為亞信科技與很多同行進(jìn)一步拉開差距的一個(gè)分水嶺。

很多企業(yè)都為了快速復(fù)蘇，加大了發(fā)展的速度，卻為未來埋下了隱患。

而亞信科技寧可交出“增速放緩”的財(cái)報(bào)，也要嚴(yán)把發(fā)展質(zhì)量關(guān)，這樣的戰(zhàn)略定力，并不容易，但也必將在未來證明其價(jià)值。

事實(shí)上，如果進(jìn)一步觀察細(xì)節(jié)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，亞信科技的增速暫時(shí)放緩，只是蓄勢。

它其實(shí)已經(jīng)完成“空中加油”，即將進(jìn)入新一輪的提速。

在對亞信科技多年的觀察過程中，我一直認(rèn)為，它的業(yè)績快速增長只是結(jié)果。

我們更應(yīng)該觀察的是，這樣一家在既有領(lǐng)域已經(jīng)無限接近天花板的傳統(tǒng)軟件企業(yè)，如何通過改革突破自身“基因鎖”，從組織、業(yè)務(wù)到流程，都既穩(wěn)健又迅捷地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，最終順利抵達(dá)全新藍(lán)海。

放眼全球，這都是一個(gè)極具難度的挑戰(zhàn)，而亞信科技也為我們提供了一個(gè)教科書級的成功范本。

這也是科技雜談長期高度關(guān)注并持續(xù)解剖亞信科技發(fā)展歷程的核心原因之一。

如果說，此前幾年，亞信科技更多是在苦練內(nèi)功，那么，前期的努力已經(jīng)在向成績逐漸轉(zhuǎn)化。

尤其是今年上半年，在表面上的“業(yè)績放緩”背后，亞信科技的業(yè)務(wù)發(fā)展模式卻正在實(shí)現(xiàn)“提速換擋”。

比如，在數(shù)智運(yùn)營業(yè)務(wù)上，亞信科技按照結(jié)果分成的比例已經(jīng)越來越高，上半年已經(jīng)達(dá)到23%。

比如，在垂直業(yè)務(wù)上，能源、政務(wù)及交通等戰(zhàn)略行業(yè)，都已經(jīng)全面突破。

在能源行業(yè)，未來普遍需要5G專網(wǎng)支持，而目前核電覆蓋率不足30%，發(fā)電場站覆蓋率更不足1%。

而亞信科技上半年簽約的江蘇田灣、福建漳州等5G專網(wǎng)項(xiàng)目，都是合同額過億的行業(yè)標(biāo)桿。

從這個(gè)意義上來說，亞信科技上半年167%的收入同比增長，較過去看已經(jīng)足夠驚人，但在未來看，或許才剛剛開始。

在交通行業(yè)，亞信科技更是在上年半贏得了公司歷史上垂直行業(yè)金額最大的標(biāo)桿項(xiàng)目：重慶東站綜合交通智慧樞紐。

而未來，僅僅是“十四五”規(guī)劃中，新建的類似樞紐就超過80個(gè)以上，需要優(yōu)化的也超過20個(gè)。

這意味著，這個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)品和方案，都還有廣闊的規(guī)模復(fù)制推廣空間。

最重要的是，在這些項(xiàng)目背后，亞信科技的業(yè)務(wù)模式升級也越來越受到市場認(rèn)可。

現(xiàn)在，經(jīng)過數(shù)年轉(zhuǎn)型，亞信科技已經(jīng)逐漸形成“標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品+解決方案”的高質(zhì)量發(fā)展模式。大量可復(fù)用的技術(shù)與能力，都沉淀為了標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和方案，為進(jìn)一步擴(kuò)大收入規(guī)模，提高利潤率夯實(shí)了基礎(chǔ)。

在今年上半年，標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品訂單的增長，已經(jīng)全面提速。

除了新興業(yè)務(wù)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，亞信科技也不斷與時(shí)俱進(jìn)。

我們這里需要理解的一點(diǎn)是，所謂的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，只是說相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)模，已經(jīng)沒有了快速增長的空間，但這些業(yè)務(wù)本身，卻并非一成不變。

作為整個(gè)信息科技行業(yè)的底層基座，在各種現(xiàn)代信息技術(shù)不斷升級的同時(shí)，通信網(wǎng)絡(luò)自身其實(shí)也從未停止高速進(jìn)化。

亞信科技也同樣在不斷革新。

一個(gè)最具代表性的例子是，今年大模型人工智能備受關(guān)注，而亞信科技也有參與。

據(jù)高念書透露，亞信科技很早就關(guān)注了這方面的技術(shù)與趨勢，并進(jìn)行了相關(guān)布局，目前在培育的項(xiàng)目已經(jīng)超過40多個(gè)。

但同時(shí)，亞信科技并不是像很多企業(yè)一樣，直接推出自己的大模型產(chǎn)品；而是運(yùn)用大模型的技術(shù)，把通信技術(shù)的特征與大模型進(jìn)行融合，建立了一套通信認(rèn)知的增強(qiáng)模型，在BI、客服、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等各個(gè)領(lǐng)域，為運(yùn)營商做好支撐，為更多垂直行業(yè)提供賦能。

“傳統(tǒng)的通用大模型里是沒有通信特征的。”高念書說，“這是我們采取的不同路線。”

在6G、算力網(wǎng)絡(luò)、數(shù)智創(chuàng)新等領(lǐng)域，亞信科技也都積極做好了充分準(zhǔn)備。

【5】

從整體來看，無論業(yè)務(wù)還是業(yè)績，亞信科技依然在穩(wěn)步快跑。

根據(jù)高念書和黃纓的預(yù)計(jì)，在整個(gè)2023年，亞信科技依然將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長，而2025年的戰(zhàn)略目標(biāo)也將如期實(shí)現(xiàn)。

這并不讓人意外。

與上半年業(yè)績的波動(dòng)相比，我更關(guān)注亞信科技的內(nèi)生動(dòng)力變化。

比如前文所分析的發(fā)展質(zhì)量與業(yè)務(wù)模式；比如亞信科技在科技上的持續(xù)投入與引領(lǐng)。

歸根結(jié)底，還是那句話，可持續(xù)的戰(zhàn)略定力，比一時(shí)的高增長目標(biāo)更加重要。

這一點(diǎn)，只要我們深入理解了亞信科技在組織與業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型邏輯，就會(huì)明白。