在珠海萬達商管招股書有效期只剩半個月的時間里，王健林終于找到了救兵。

12月12日，太盟投資集團（PAG）（下稱“太盟”）與大連萬達商管集團共同宣布簽署新投資協議。協議大致內容是，太盟將聯合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時，經大連萬達商管集團贖回后，對珠海萬達商管再投資。

根據公開信息，太盟是一家專注于亞洲的私市股權投資公司，業務板塊包括私市股權、不動產及信貸與市場的投資，該集團擁有超300名投資人員，他們分布在全球的15個辦事處，為全球近300家機構基金投資者管理著超過550億美元的資產。

除了太盟和現有投資人外，珠海萬達商管還會引入一些新進投資人。

有消息稱，萬達新引入的戰投以境外投資者為主，原有部分境內投資者將退出；另一珠海萬達商管的投資人表示，目前珠海萬達商管的投資人確實是境外投資者居多，不過目前新的投資人名單并未完全確定，在珠海萬達商管與新的投資人談好后，預期原有戰投的退出會有個過渡階段，流程較為復雜，目前各方正在商量。

亦有消息指出，新投資將不再就上市問題設置對賭協議。這意味著，懸在萬達頭上的警報已經解除，但付出的代價是大連萬達商管持股比例遭到稀釋。

最新一版招股書顯示，大連萬達商管直接持有珠海萬達商管已發行股份總數約69.99%的權益，并透過珠海萬欣、珠海萬贏及銀川萬達間接擁有已發行股份總數約8.84%的權益；投資者合計擁有珠海萬達商管21.15%的權益。

按照新協議，大連萬達商管持股比例為40%，為單一最大股東，若以此前的直接持股比例計算，則下滑了29.99%；太盟等數家現有及新進投資人股東參與投資，總計持股60%，持股比例較原先提高了38.85%。

萬達方面稱，公司將與太盟等重要股東一起，進一步優化公司法人治理，保持管理團隊穩定，共同支持公司的長遠發展，“此次新協議體現出投資者對珠海萬達商管增長潛力的高度肯定，對其經營能力的高度認可”。

香頌資本董事沈萌告訴《國際金融報》記者，與投資者達成協議無非是在當前市場環境下，彼此為了共同利益而妥協的結果。

對于后續是否會繼續推動珠海萬達商管上市，他表示上市是各方的共識，也是妥協的基礎，“投資機構者不是為了要股權，目的是變現，所以目前只是條件不苛刻了，但不意味著上市等目標也不需要”。

成立于2002年9月的大連萬達商管集團，是全球規模領先的商業物業持有及運營企業，珠海萬達商管是該集團旗下商業中心輕資產運營管理的唯一業務平臺。截至今年11月，珠海萬達商管運營管理494個大型商業中心，其中290個為大連萬達旗下商業中心，204個為第三方輕資產商業中心。

上述新投資協議的簽訂其實可以追溯到2021年。

彼時王健林欲推動珠海萬達商管在港上市，并于當年8月與珠海國資委、騰訊、碧桂園、中信、螞蟻金服、太盟等22家投資人簽訂股權轉讓協議，總投資額約為380億元，其中太盟的投資額約為28億美元（約180億人民幣）。

這之中的部分投資人與大連萬達商管簽訂了對賭協議，在原投資安排中享有到期贖回權，即珠海萬達商管需在2023年底前完成上市，否則大連萬達商管要向投資者以8%的年內部收益率支付股權回購款，這筆股權回購款約300億元。

后面的故事市場都很清楚。

2021年至2023年，珠海萬達商管四次提交招股書，但一直未獲得通往港交所的“大路條”。這期間，大連萬達商管曾申請發行一筆規模60億元的小公募債，證監會后發函問詢，上述300億元的股權回購款也因此被曝光在公眾視野之中。

而后沒多久，這筆小公募債的發行被按下“中止鍵”。當時萬達的解釋是，大連萬達商管因市況未達預期而主動放棄發行，但中止發行公司債券注冊程序短期內對公司流動性不會有明顯影響，同時也不排除未來在具備條件的情況下重新提交發債申請。

隨著時間推移，萬達的“錢緊”表現得越來越明顯。

今年以來，萬達先后將旗下萬達廣場、金融牌照、盈方體育、萬達電影股權等各類非主營業務擺上貨架，盡量回籠資金。

數日前，王健林賣掉了自己的“電影夢”。根據萬達電影公告，實控人王健林計劃轉讓其合計持有的北京萬達投資51%股權，“接盤方”為上海儒意，若交易最終落地，萬達電影將易主。

在此之前，王健林已經三次轉讓萬達電影股權，合計套現金額超67億元；且已出售了包括上海松江萬達廣場、廣西江門臺山萬達廣場等在內的5座萬達廣場。

回籠資金之外，大連萬達商管還在近期完成了一筆美元債的展期。據悉，該筆美元債是由子公司萬達地產國際有限公司在2014年1月發行，規模6億美元，票面利率7.25%，期限10年，也就是應在2024年1月到期。

珠海萬達商管上市旋渦下，這筆債券的支付也成了問題。市場曾傳出消息，大連萬達商管擬對這筆6億美元債展期至2024年12月29日，計劃1年內分四次還清，還款來源于穩定的租金收入和珠海萬達商管分紅，不涉及到其他公開債的調整。

11月30日，大連萬達商管宣布該筆6億美元債調整還款計劃方案已獲得通過所需的同意票數以及滿足法定人數要求，參與投票的投資者中支持比率達到99.3%。該筆美元債償還后，萬達還有2筆美元債，規模各4億美元，分別于2025年及2026年到期。

臨近年末，69歲的王健林再一次壯士斷腕，成功“上岸”，上一次他失去了酒店文旅，這一次是電影和商業，相較其他大佬，王健林依然獲得了留在牌桌的資格。

記者 吳典

編輯 孫婉秋