今天，我們見證了歷史，滬深300從2021年2月至今已經下跌了接近34個月，上一次最長的是12個月（2018年1月-2019年1月）。

但是盡管如此，我依舊對后市有很大的信心。

這是為什么呢？

讓我們從這里說起吧。

你是從幾歲開始知道地球是圓的？你為什么能理解繞著地球走一圈能回到原點呢？

凡爾納有一本書叫做《80天環游地球》，我承認，我是看了這部小說的電視劇版，才真正理解原來地球是圓的。

所以，當你清晰的認識到這一點，而且還有人和你打賭，如果你今天從上海出發一直往東走，80天后如果能回到上海，就給你1億元，你干不干？

好了，有這樣的認知基礎，你就能理性地理解周期了。如果現在股票市場一片哀嚎，你相不相信5年內必然會出現股票市場一篇繁榮的景象呢？

這張圖就是一個典型的周期。其中的a區間和g區間實際上就是從上海出發回到上海，只不過中間經歷了夏威夷，穿過了巴拿馬運河，來到了非洲大峽谷，越過了青藏高原，歷經九九八十天，再次回到了上海。

但這里也有一些差異，你會發現區間g比區間a要來的高，這是為什么？因為隨著時間的推移，經濟在增長，企業在盈利，這就有點像以前描述上海的那句話一樣，一年一個樣，三年大變樣，80天后，你家附近賣煎餅果子的小攤販，一張煎餅果子說不定都從5塊錢漲到5塊5了。

所以，這是周期的前2個特性：回歸性和增長性。

周期的第3個特性是均值回歸性。

我們之前解讀過霍華德·馬克斯的另一本書《投資蕞重要的事》，其中就講到過鐘擺效應，一只鐘擺從一頭擺到另外一頭，經歷了從勢能轉化為動能，再從動能轉化為勢能的過程。

動能有沒有可能一直持續下去，不可能，絕對不可能，因為鐘擺受到了地心引力的作用。

同樣的，股票的價格也必然會漲到頂漲不上去了，跌到底跌不動的場景。有一句金句不知道是不是馬克·吐溫說的，不過還說得挺好：歷史不會重演，但總會驚人的相似。

這背后的邏輯是啥呢？

因為經濟周期會影響企業的盈利，企業盈利會影響上市公司的盈利數據，上市公司公告的盈利預期會影響投資人心態，投資人心態會導致市場波動，市場波動則會影響獲得信貸的松緊程度，而信貸周期則會影響經濟周期。

這段你聽不懂沒關系，你只要記住：這就是一個俄羅斯套娃，一環扣一環，正是這一環一環的影響，導致了均值回歸的產生。

周期的第4個特性叫做：每次都一樣性。

你可能聽過一句話：這次是科技革命，這次不一樣；又或者，這次是人類歷史上絕無僅有的人工智能革命，這次不一樣。我勒個乖乖，下次你再聽到誰喊“這次不一樣”，你就可以在內心嘲諷他一句：沒見過市面。

事實上，每次都一樣。

為什么，因為股票這個東西出現的時間太短了，而人類進化演變需要的時間又太長了，幾萬年，人性就沒怎么變過。所以，正是因為人性每次都一樣，這才導致了周期的每次都一樣性。

有一段話描述人性就非常經典：投資人投降了，當市場周期跌到谷底時，之前一直理性持股的人把持不住了，出現了恐慌性拋盤；事實上，在股票漲到頂部時，投資人也會投降，原來一直堅持不追漲買入的投資人也扛不住了，也開始追隨市場，大量買入。

難怪就連艾薩克·牛頓爵士都留下這樣的感嘆：我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人性的瘋狂。

我只能說：牛頓啊牛頓，當時，你還是太年輕了。

當我把這篇文發出去后，有一位叫“A”的網友對我說：

還有一點您可能忽視了，就是時間。

比如日本今年股市也創新高了，可是整整用了幾十年。

而我們人又能有幾個黃金幾十年？

我們堅信能漲上來，能漲多高呢？

能持續多久呢？

價值投資，長期持有，可是大多數都是坐過山車。

冒著白粉的風險，最好的結果可能只整袋白面長期持有，最后一定會漲上來，可是我們最后都是會死的。

A股如果不從根本上解決制度問題，韭菜會越來越少，現在跟以前不一樣，現在有一種媒體叫自媒體，我們獲得信息的渠道也不只有CCTV了，我們會發現，所謂的公信力在逐漸的缺失，當人們不再相信有某種力量以后，這次恐怕就真的不一樣了，我們不能一直拿歐美那一套來評估我們的市場，他們是制度大于人，而我們是相反的。

而人又是最不確定的因素，我現在虧損25個點，之前盈利20多個點，相信長期持有，結果就是這樣了。

我想說：這位朋友說對了一半。

因為如果區間C不贖回，哪怕到了下一個周期的頂點，能賺到的錢依舊有限。

所以，我們做指數型基金，一定是止盈不止損的，如果不懂得并且不踐行止盈，那么的確就會做過山車。

還有一位“孫姓”的網友對我說：

我們這里現在煎餅果子10-12元1個，以前也堅信滬深300長期定投，但是一直走下坡路，越負越多，其他行業指數基金也是一樣，越來越懷疑自己，8月份開始換車調倉，逐步轉到納指和標普500，第2個月中就把之前虧的填平了，不得不說納指的體驗感受比較好，大A持有幾年了也琢磨不透，綠的不行。

當我們在下一個止盈點止盈后，的確可以去配置一些國外指數。

比如我知道有一個激進的資產配置的辦法，是大A指數配置40%，美股指數配置40%，20%配置債券，然后每半年再平衡一次，這樣做，大約也能有10%的年化收益率。

另外有一位叫“天天向上”的網友，他的留言很簡短：

我們不一樣！

這句話是否很熟悉呢？是不是就是“這次不一樣”的變種？

事實上，歷史證明，從來不會有“這次不一樣”，每次其實都一樣；也不會有“我們不一樣”，我們到最后“也一樣”。

因為，人性，都是一樣的。